今年以來41家民資上市公司宣布牽手國資，其中近七成上市公司控股股東質(zhì)押股份數(shù)占所持股份的比例超80%

10月19日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題接受了人民日?qǐng)?bào)、新華社、中央電視臺(tái)的聯(lián)合采訪。劉鶴表示，社會(huì)上所謂“國進(jìn)民退”的議論，既是片面的，也是錯(cuò)誤的。最近，一些前期通過高負(fù)債擴(kuò)張較快的民企，由于偏離主業(yè)，在流動(dòng)性上遇到困難，國有銀行或者國有企業(yè)進(jìn)行幫助甚至重組，是幫助民營企業(yè)渡過難關(guān)，恰恰體現(xiàn)國企和民企相互依存、相互合作，我認(rèn)為是好事，不存在“國進(jìn)民退”的問題。

新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)今年以來數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在民營資本控股的上市公司中，有41家公司宣布將有國資入股，其中有4家已經(jīng)宣告終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而在國資引入民營資本的“混改”中，今年有13家國資上市公司宣布將引進(jìn)民營資本做股東。

根據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2018年至今以國資上市公司股權(quán)為標(biāo)的的90個(gè)并購案中，超八成為國資認(rèn)購。

國資“救市”民企上市公司

41家民資上市公司宣布國資入股

新京報(bào)記者通過公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，截至10月19日，多家上市公司發(fā)布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者籌劃引入戰(zhàn)略投資者的公告，有41家上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方或者籌劃引入的戰(zhàn)略投資者具有國資背景，其中4家上市公司涉及國資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)終止。

按區(qū)域看，上述41家公司中屬于廣東省的企業(yè)有6家、江蘇省有5家、四川省與山東省各有4家。作為上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方或者戰(zhàn)略投資者，這些國資企業(yè)也來自全國各個(gè)省份，包括北京、深圳、山東、河南、上海、四川、安徽、河北、新疆、陜西、湖南等。

這些股權(quán)變動(dòng)中，部分股權(quán)交易還涉及了上市公司控制權(quán)的變更，部分國資不僅入股上市公司，有的更是一步到位成為其實(shí)際控制人。這也讓市場上引發(fā)了國資是“抄底”還是“救市”的討論。

新京報(bào)記者梳理去年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2017年年底，上述公司中有22家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過50%，有26家上市公司的有息負(fù)債率超過50%。34家上市公司2017年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，22家經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)。其中天海防務(wù)和豫金剛石在2017年投資、經(jīng)營和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)。

28家控股股東股權(quán)質(zhì)押率超80%

上述公司的控股股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占其持股的比例較高。截至10月19日，上述41家上市公司中有28家公司的控股股東股權(quán)質(zhì)押數(shù)占所持股份的80%以上，其中當(dāng)代東方、和晶科技等4家上市公司的控股股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占其持股的比例為100%。

大比例的質(zhì)押股權(quán)下，面臨的是平倉風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述41家上市公司年初至10月18日，股價(jià)均為下跌趨勢，其中9家上市公司年初至今的跌幅達(dá)到了10%，其中三聚環(huán)保、興源環(huán)境、*ST尤夫的年初至今跌幅超過了20%。

高比例質(zhì)押加上股價(jià)下跌，一些股東不得不面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)。*ST尤夫在今年創(chuàng)造了連續(xù)28個(gè)交易日跌停的紀(jì)錄，公司高管所持股份遭平倉。

2月23日，*ST尤夫發(fā)布公告稱，“公司間接控股股東上海中技集團(tuán)、公司直接控股股東湖州尤夫控股有限公司與擬引進(jìn)的國有戰(zhàn)略投資者簽訂了增資的框架性協(xié)議。該國有戰(zhàn)略投資者正在履行有權(quán)部門的事先審批流程，前期盡職調(diào)查工作也正在進(jìn)行當(dāng)中。”

2月28日，該公司再發(fā)公告稱，上市公司間接控股股東上海中技集團(tuán)現(xiàn)有股東顏靜剛、楊影已于2018年2月25日與中商云南簽訂了《收購意向協(xié)議》，擬將其合計(jì)持有的上海中技集團(tuán)100%股份以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給中商云南。

天眼查資料顯示，中商云南由中商國資城建有限公司全資持股，而中商國資城建有限公司則由商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)開發(fā)中心全資持股，商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)開發(fā)中心隸屬于國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人朱邦凌認(rèn)為，今年國資大舉入股民企上市公司現(xiàn)象的原因有兩個(gè)：一是不少上市公司資金鏈緊張，需要尋找資金接盤方;二是一些中小上市公司股權(quán)質(zhì)押比例過高，且業(yè)績與估值不匹配，導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押有爆倉風(fēng)險(xiǎn)。這些上市公司也需要資金接盤。

某上市公司工作人員告訴新京報(bào)記者，國資企業(yè)入股甚至控股上市公司不僅會(huì)為上市公司帶來資金方面的幫助，也會(huì)帶來業(yè)務(wù)、資源等方面的幫助。

2017年以來12家凈利連降17家連漲

據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上述41家上市公司中有12家上市公司在2017年度、2018年上半年凈利潤同比均為下跌趨勢。這12家上市公司中，有3家已經(jīng)“官宣”和國資企業(yè)的合作終止。

其中，盛運(yùn)環(huán)保2017年度虧損超過13億元，較2016年同比減少1207%。2018年上半年，盛運(yùn)環(huán)保虧損9253萬元，同比減少267%。盛運(yùn)環(huán)保在2017年年末時(shí)，公司控股股東累計(jì)質(zhì)押股權(quán)數(shù)量就已經(jīng)占其持股數(shù)量的98.53%。

2018年5月23日，盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告稱盛運(yùn)環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)?？毓晒蓶|開曉勝、川能集團(tuán)三方簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》。天眼查資料顯示，川能集團(tuán)的第一大股東為四川發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司，持股比例為67.8%，而四川發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司是一家四川省人民政府全資控股的企業(yè)，截至2017年底的總資產(chǎn)規(guī)模1183億元。

關(guān)于本次合作，具體是指盛運(yùn)環(huán)?？毓晒蓶|開曉勝?zèng)Q定將其所持有的盛運(yùn)環(huán)保全部股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，所以這起交易也涉及了上市公司控股權(quán)的變更。三方承諾，就政府授予盛運(yùn)環(huán)保的40個(gè)籌建和在建的城市生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目(日處理31350噸)，川能集團(tuán)將對(duì)相關(guān)垃圾發(fā)電項(xiàng)目按照特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議投資額度不低于156.75億元。

10月19日，新京報(bào)記者致電上市公司盛運(yùn)環(huán)保，了解其與川能集團(tuán)的合作進(jìn)展。盛運(yùn)環(huán)保工作人員回復(fù)新京報(bào)記者稱，大股東與川能集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展結(jié)果還沒有出爐。

同樣是凈利潤連續(xù)同比下滑，相比于盛運(yùn)環(huán)保的合作處于進(jìn)展中，紅宇新材、東方網(wǎng)絡(luò)、山東華鵬與國資背景企業(yè)的合作已經(jīng)宣告終止。

5月6日，東方網(wǎng)絡(luò)收到上市公司實(shí)際控制人彭朋的通知，后者正在討論、籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，可能涉及本公司控制權(quán)變動(dòng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方為陽澄湖文旅。天眼查資料顯示，陽澄湖文旅為昆山市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室全資控股。8月29日，東方網(wǎng)絡(luò)接到實(shí)際控制人的通知，因市場環(huán)境變化等原因沒有取得昆山市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室審批，雙方無法繼續(xù)履行《意向協(xié)議》。經(jīng)雙方一致協(xié)商同意，決定終止該協(xié)議，不再履行，并且因該協(xié)議所產(chǎn)生的一切責(zé)任和后果互不追究。

6月15日，山東華鵬實(shí)際控制人張德華、張剛與建投投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓意向書》。天眼查資料顯示，建投投資最終實(shí)際控制人為國務(wù)院。最終在10月15日，山東華鵬發(fā)布公告表示，“因?yàn)楸疽庀驎炗啙M120日，且張德華和張剛未同意再繼續(xù)履行意向書，同時(shí)，目前尚未收到建投投資的回復(fù)。根據(jù)相關(guān)意向書中約定，終止此次合同，上述股份轉(zhuǎn)讓意向自動(dòng)終止。”

6月26日，紅宇新材發(fā)公告稱，控股股東朱紅玉及一致行動(dòng)人朱紅專與華融國信簽署了股份轉(zhuǎn)讓等協(xié)議，交易完成后，實(shí)際控制人由朱紅玉變更為具有國資背景的輿情戰(zhàn)略研究中心。9月29日，紅宇新材發(fā)公告宣布這起股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止，原因?yàn)?ldquo;證券市場發(fā)生重大變化，交易條件無法達(dá)成。”

股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止后，上市公司后續(xù)會(huì)有何安排?10月19日，紅宇新材證券部工作人員告訴新京報(bào)記者：“目前我沒有收到這方面的消息。”

此外，還有17家上市公司2017年、2018年上半年的業(yè)績雙雙上漲。其中，三聚環(huán)保、合力泰等7家企業(yè)在2017年度的凈利潤均高于5億元。

10月19日，合力泰發(fā)布《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，本次權(quán)益變動(dòng)導(dǎo)致合力泰控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。電子信息集團(tuán)將用不低于32億元的價(jià)格成為上市公司合力泰的控股股東。福建省國資委持有電子信息集團(tuán)100%的股權(quán)，是電子信息集團(tuán)的控股股東及實(shí)際控制人。

也有國資上市公司接納民資

民資入股13家國資上市公司

10月19日，劉鶴在接受采訪時(shí)表示，如果國有企業(yè)遇到困難，也可以通過民企積極參與提高效率。我們還鼓勵(lì)具備條件的、比較好的民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)重組中發(fā)揮積極作用，對(duì)同行業(yè)的一些有競爭潛力但目前面臨困難的中小企業(yè)進(jìn)行兼并重組。

記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年1月至今以國有上市公司股權(quán)本身為標(biāo)的的收并購案例有90家，參與認(rèn)購的認(rèn)購方最終控制方為民營企業(yè)的只有13家，其中2家公司的實(shí)際控制人已經(jīng)變更為個(gè)人。此外，有3家上市公司的實(shí)際控制人在2017年年底時(shí)為國資，但目前已經(jīng)更換為個(gè)人。

上述共計(jì)16家公司中，有3家公司位于北京，黑龍江、吉林、遼寧各有兩家。在最終控制權(quán)上，目前已經(jīng)有5家上市公司的實(shí)際控制人由國資轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人。

在今年通過收并購進(jìn)入國企的公司中，有騰訊斥資3億元戰(zhàn)略入股上市公司常山北明，安邦舉牌同仁堂、何享建家族獲華錄百納的實(shí)際控制權(quán)等案例。

此外，上述公司中有3家公司已經(jīng)停止實(shí)施。其中不乏中信資本參與哈藥股份混改，卻最終未能通過審批，接手哈藥股份及人民同泰兩家上市公司失敗;以及寧夏天元錳業(yè)有限公司獲取上市公司英力特51%股權(quán)失敗。

今年5月，由石家莊國資委旗下石家莊常山紡織集團(tuán)控制的上市公司常山北明發(fā)布公告，宣布即將與騰訊展開戰(zhàn)略合作，當(dāng)時(shí)的常山北明表示，“公司股東正在與騰訊相關(guān)公司商議資本合作及部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜”。

常山北明在2015年就開始進(jìn)行混改，向國有企業(yè)混合所有制公司治理結(jié)構(gòu)積極推進(jìn)，引入了北明軟件作為公司股東。這一次的混改，常山北明由傳統(tǒng)型的紡織產(chǎn)業(yè)向軟件行業(yè)拓展，公司名稱也由最初的“常山股份”更名為“常山北明”。

對(duì)混改已經(jīng)十分熟悉的常山北明，在2018年繼續(xù)引入戰(zhàn)略投資者騰訊。最初雙方約定，騰訊將以3億元的價(jià)格受讓常山北明1.4億份資管計(jì)劃份額，對(duì)應(yīng)常山北明股票3700萬股，受讓價(jià)格為8.1元/股，預(yù)計(jì)將持有常山北明2%-3%的股權(quán)。今年9月，交易雙方再次簽訂補(bǔ)充協(xié)議，雙方交易修改為林芝騰訊出資3億元，受讓常山北明1.62億份資管計(jì)劃份額，對(duì)應(yīng)的常山北明股票為4284.7萬股，對(duì)應(yīng)受讓價(jià)格為7元/股。根據(jù)常山北明今年9月發(fā)布的進(jìn)展公告，截至9月11日，林芝騰訊已經(jīng)完全受讓完畢上述股份。

值得注意的是，此次的股份變動(dòng)，林芝騰訊并沒有成為常山北明的前十大股東。而與林芝騰訊不同的是，已經(jīng)有5家民資成為原國有控股上市公司的實(shí)際控制人。

2018年5月，萬豐錦源控股集團(tuán)有限公司經(jīng)過工商變更，成為了上市公司長春經(jīng)開的控股股東，目前萬豐錦源持有長春經(jīng)開1億股，占公司總股本額21.88%。長春經(jīng)開實(shí)際控制人變更為陳愛蓮。

長春經(jīng)開的股權(quán)變動(dòng)，背后也有混改的原因在。在長春經(jīng)開披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中就提及，“擬通過本次交易，進(jìn)一步完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度。”“在條件成熟時(shí)使用上市公司平臺(tái)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行有效整合。”

同樣是在5月，華錄百納的實(shí)際控制人也由中國華錄集團(tuán)有限公司變更為何劍鋒。中國華錄集團(tuán)的控股股東為國務(wù)院國資委，今年3月，華錄百納公告稱，控股股東計(jì)劃將華錄百納股權(quán)轉(zhuǎn)讓給盈峰集團(tuán)、普羅非兩家公司，標(biāo)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約18億元，上述兩家公司的實(shí)際控制人分別為何劍鋒與何享健，何享健是美的集團(tuán)的實(shí)際控制人。

此外，還有東北制藥的實(shí)際控制人由原本的沈陽市國資委變?yōu)?ldquo;方大系”的掌門人方威;東方盛虹的實(shí)際控制人由原本的蘇州市吳江區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室變?yōu)橹旒t梅、繆漢根二人;*ST撫鋼的實(shí)際控制人由遼寧省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變?yōu)樯蛭臉s個(gè)人。

受政策影響，中信資本欲控股哈藥股份失敗

也有民營資本進(jìn)入國資上市公司失敗。

2017年12月，為進(jìn)一步優(yōu)化哈藥集團(tuán)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升資本運(yùn)作能力和管理運(yùn)營效率，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，哈爾濱市國資委與黑龍江中信資本醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)等公司公司簽訂了《增資協(xié)議》，就哈藥集團(tuán)有限公司增資事宜進(jìn)行了安排。根據(jù)增資協(xié)議，中信資本醫(yī)藥對(duì)哈藥集團(tuán)實(shí)施增資并認(rèn)購哈藥集團(tuán)新增注冊資本15億元。本次增資完成后，中信資本控股有限公司旗下三家企業(yè)(中信冰島、華平冰島、中信資本醫(yī)藥)合計(jì)持有哈藥集團(tuán)60.86%的股權(quán)，哈爾濱市國資委持有哈藥集團(tuán)的股權(quán)下降為32.02%，中信資本控股將成為哈藥集團(tuán)的間接控股股東。哈藥集團(tuán)的實(shí)際控制人將由哈爾濱市國資委變更為中信資本控股。

哈藥集團(tuán)旗下控制著兩家上市公司，分別是哈藥股份和人民同泰。這意味著，如果中信資本成功成為哈藥集團(tuán)的控股股東，那么將同時(shí)獲取到兩家上市公司的控股權(quán)。

而這一起收購，卻終止在政策變動(dòng)上。資料顯示，2018年5月，國務(wù)院國資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》，對(duì)上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理進(jìn)行有效規(guī)范，將自2018年7月1日起施行。

哈藥集團(tuán)隨后發(fā)布了關(guān)于哈爾濱市國資委終止本次哈藥集團(tuán)增資擴(kuò)股有關(guān)事宜的公告：經(jīng)與黑龍江省國資委和國務(wù)院國資委溝通，由于上述政策變動(dòng)，哈藥集團(tuán)增資擴(kuò)股方案將無法獲得批準(zhǔn)。“下一步，我委將根據(jù)哈爾濱市人民政府對(duì)我市國有企業(yè)混合所有制改革工作部署，在2018年7月1日36號(hào)令生效后及時(shí)啟動(dòng)哈藥集團(tuán)混合所有制改革工作。”

國資與國資的牽手

77家為國企牽手，協(xié)議轉(zhuǎn)讓占一半

根據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2018年至今以國資上市公司股權(quán)為標(biāo)的的90個(gè)并購案中，超八成為國資認(rèn)購。值得注意的是，在國資與國資企業(yè)牽手的77家公司中，有44家并購方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，占57%;有23家并購方式為行政劃撥，占比29.8%。

記者注意到，多個(gè)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓到國資手中，均為無償轉(zhuǎn)讓。

其中，由國務(wù)院控制的中國誠通控股集團(tuán)有限公司(簡稱“中國誠通”)的下屬公司北京誠通金控投資有限公司(簡稱“北京誠通”)、中國國新控股有限責(zé)任公司(簡稱“中國國新”)的下屬公司國新投資有限公司(簡稱“國新投資”)兩家公司受讓股權(quán)最多。

2018年7月25日，招商蛇口接到公司控股股東招商局集團(tuán)的通知，根據(jù)黨中央、國務(wù)院深化國有企業(yè)改革的總體部署和國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的有關(guān)工作安排，招商局集團(tuán)擬分別將其直接持有的公司2億股、3.8億股A股股份(分別占公司總股本的2.99%、4.83%)無償劃轉(zhuǎn)給北京誠通及國新投資。

寶鋼股份也在今年3月1日接到控股股東中國寶武的通知，經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，中國寶武擬將其持有的本公司1.11億股A股股份無償劃轉(zhuǎn)給北京誠通，1.11億股A股股份無償劃轉(zhuǎn)給國新投資。寶武集團(tuán)還將旗下持有的杭鋼股份3.9億股無償劃轉(zhuǎn)給北京誠通，1.29億股無償劃轉(zhuǎn)給國新投資。

記者統(tǒng)計(jì)，今年以來北京誠通及國新投資共無償受讓了華僑城A、招商蛇口、寶鋼股份、中國石化、杭鋼股份、中國化學(xué)、中國鐵建、中國中鐵、中國電建、中國中車、中國交建、中國石油12家國企上市公司的股權(quán)。

此外，最終控制人為國資委的一汽股權(quán)投資(天津)有限公司，先后受讓了長春一東、富奧股份的股權(quán)。

2018年6月，富奧股份收到公司股東中國第一汽車集團(tuán)的通知:根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國一汽擬以無償劃轉(zhuǎn)的方式，將所持富奧股份的股份無償劃轉(zhuǎn)給一汽股權(quán)投資(天津)有限公司，涉及股份數(shù)量為44199.5373萬股。

除大型國企外，地方國資的股權(quán)也存在無償變動(dòng)。蘇常柴A就曾公告，控股股東常州市國資委擬將持有的本公司1.7億股股份(占本公司總股本的30.43%)無償劃轉(zhuǎn)給常州投資集團(tuán)有限公司。資料顯示，常州投資集團(tuán)有限公司為常州市人民政府全資控股企業(yè)，無償劃轉(zhuǎn)完成后,常州投資集團(tuán)有限公司將成為公司控股股東。

在交易雙方自主的協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，一般都是有非無償轉(zhuǎn)讓。如鹽湖股份第二大股東中化化肥將所持有鹽湖股份股權(quán)以80億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了中化集團(tuán)，最終中化集團(tuán)持有鹽湖股份20.52%的股權(quán)。

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