近日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期融資支持，維護(hù)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

《通知》主要內(nèi)容包括設(shè)定了產(chǎn)品管理人條件，明確專項(xiàng)產(chǎn)品的投資范圍，強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)產(chǎn)品的退出安排，制定了專項(xiàng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控措施，以及明確該產(chǎn)品不納入保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算投資比例。

中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，當(dāng)前，股票市場(chǎng)持續(xù)低迷。如果上市公司股東股權(quán)質(zhì)押帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，不僅會(huì)加劇股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)傳染到其他金融領(lǐng)域，如銀行和其他機(jī)構(gòu)會(huì)因質(zhì)押的流動(dòng)性問題產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

“監(jiān)管部門在新的經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)下鼓勵(lì)股權(quán)投資，將給保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資金留出更合適的空間，也有利于發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期屬性，改善險(xiǎn)企投資結(jié)構(gòu)。股權(quán)質(zhì)押在降杠桿的背景下，存在較大的流動(dòng)性壓力。保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資金，期限較長(zhǎng)，可以作一定程度的跨周期配置，在較長(zhǎng)的時(shí)間周期內(nèi)平滑特定時(shí)間點(diǎn)的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生認(rèn)為，保險(xiǎn)資金可以發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。不納入權(quán)益投資監(jiān)管，則是針對(duì)之前監(jiān)管規(guī)則中關(guān)于保險(xiǎn)公司配置大類資產(chǎn)存在上限比例而言的。

按照之前的規(guī)則，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于本公司上季末凈資產(chǎn)。“現(xiàn)在不納入權(quán)益比例監(jiān)管，意味著鼓勵(lì)和支持更多的保險(xiǎn)資金配置股權(quán)投資，不受之前的上限比例的限制。”朱俊生表示，但潛在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也不能小視，且部分險(xiǎn)企管理能力也有待提高，而保險(xiǎn)資金通常有最低保證收益的要求，對(duì)安全性的要求較高。因此，秉持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的投資理念以及加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)仍然非常重要。支持的方式主要有兩種：一是由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司直接入市，加大財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，提高股權(quán)投資比例。二是發(fā)行資管產(chǎn)品，對(duì)接資本市場(chǎng)的部分基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供資金和流動(dòng)性支持。

郭金龍認(rèn)為，對(duì)保險(xiǎn)資金而言，由于保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長(zhǎng)等特點(diǎn)，在目前股票市場(chǎng)低迷的情況下，意味著優(yōu)質(zhì)上市公司的股票被低估，保險(xiǎn)公司可以通過保險(xiǎn)資金投資進(jìn)行戰(zhàn)略性或財(cái)務(wù)性投資安排，為保險(xiǎn)公司贏得好的收益預(yù)期。而不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管，則是對(duì)保險(xiǎn)資金參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)性的舉措。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》有利于化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于有效支持優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，也有利于發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期資金提供者，從而更好鞏固市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增加對(duì)上市公司財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資規(guī)模，調(diào)整和優(yōu)化股權(quán)投資、債權(quán)投資等領(lǐng)域監(jiān)管制度，對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略和宏觀政策導(dǎo)向的項(xiàng)目給予更多的政策支持，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期資金和資本性資金。

關(guān)鍵詞： 銀保監(jiān)會(huì)