貴州茅臺(tái)28日上午召開了2018年第三次臨時(shí)股東大會(huì)。

會(huì)上，茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄氖率艿搅烁叨汝P(guān)注，甚至有人提出，茅臺(tái)三季度報(bào)表增速放緩是不是說明白酒行業(yè)到了衰退期。

為什么當(dāng)初茅臺(tái)漲到800元的時(shí)候，大家一片看好，現(xiàn)在股價(jià)跌到了500元，卻有人看空了呢?

一份三季報(bào)引發(fā)的股價(jià)大跌

市場(chǎng)看空貴州茅臺(tái)的一個(gè)因素是貴州茅臺(tái)公布的三季報(bào)有些下滑，貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào)顯示，2018年三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收188.45億元，同比增長(zhǎng)3.2%，歸屬股東凈利潤(rùn)為89.69億元，同比增長(zhǎng)2.7%。

受到國(guó)慶、中秋等節(jié)假日消費(fèi)高漲的影響，在往年三季度都是貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)的最高點(diǎn)，今年實(shí)在有些讓人跌破眼鏡。像去年同期，茅臺(tái)的營(yíng)收和利潤(rùn)的增速都超過了100%。市場(chǎng)認(rèn)為，受今年三季度業(yè)績(jī)放緩影響，茅臺(tái)全年的業(yè)績(jī)恐怕很難達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

再看預(yù)收賬款，作為白酒股價(jià)先行指標(biāo)的預(yù)收賬款已經(jīng)提示了茅臺(tái)的業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。去年二季度到今年二季度，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度下滑，三季度較二季度略有提升，但仍處于較低水平。受三季報(bào)發(fā)布以及各方因素影響，10月29日貴州茅臺(tái)罕見跌停，之后又是連續(xù)大跌。從今年6月份最高800元附近下跌到目前的560元，其股價(jià)從高位已累計(jì)回調(diào)30%，市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的看空聲也是不斷。

而面對(duì)市場(chǎng)的疑惑，臨時(shí)股東大會(huì)上貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)李保芳則表示按照茅臺(tái)通常的發(fā)展周期，現(xiàn)在回升后勁仍在，還不到下行的時(shí)候。他還表示，茅臺(tái)預(yù)收款的下降是主動(dòng)采取措施的結(jié)果，并且茅臺(tái)酒與系列酒一定時(shí)期內(nèi)都不會(huì)調(diào)整價(jià)格。

目前560元價(jià)位，應(yīng)該看空還是看多？

曾經(jīng)長(zhǎng)期持有茅臺(tái)的北京投資者董寶珍認(rèn)為，市場(chǎng)往往會(huì)將上漲和下跌效應(yīng)放大，過去茅臺(tái)的瘋漲是受市場(chǎng)過熱的頭腦影響，現(xiàn)在的下跌則是受市場(chǎng)反向情緒影響。目前茅臺(tái)的價(jià)位在趨于合理，但是短時(shí)間經(jīng)過7倍的股價(jià)增長(zhǎng)，何時(shí)能修復(fù)很難說。

投資者林園昨天剛剛?cè)⒓恿嗣┡_(tái)的股東會(huì)，他認(rèn)為，茅臺(tái)目前增速放緩，是因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)太高了，企業(yè)的基本面并沒有發(fā)生變化，目前21倍的市盈率也在合理狀態(tài)，茅臺(tái)依然處于一個(gè)稀缺狀態(tài)，市場(chǎng)需求量遠(yuǎn)高于生產(chǎn)量。他認(rèn)為，他投資一個(gè)企業(yè)是十年二十年的考慮，并不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)季度的數(shù)據(jù)變化去衡量企業(yè)未來發(fā)展。

陸家嘴觀察

有時(shí)候股價(jià)和公司業(yè)績(jī)并不完全正相關(guān)，公司短期股價(jià)容易受市場(chǎng)大盤、產(chǎn)業(yè)周期等多種因素影響。

一個(gè)季報(bào)就打翻一個(gè)好企業(yè)顯然不合理，但任何一個(gè)好企業(yè)、任何一個(gè)行業(yè)在發(fā)展過程中都會(huì)經(jīng)歷景氣周期，市場(chǎng)的情緒也會(huì)周期性波動(dòng)。

現(xiàn)在的茅臺(tái)性價(jià)比究竟如何，也要看您是短期投資還是長(zhǎng)期投資，如果是短期，可能會(huì)非常在意茅臺(tái)季度業(yè)績(jī)的變化，但如果是長(zhǎng)期，那么茅臺(tái)目前的估值并沒有那么高。

關(guān)鍵詞： 茅臺(tái) 白酒 業(yè)績(jī)