5月9日，離岸和在岸人民幣對(duì)美元匯率齊創(chuàng)近4個(gè)月新低，其中，離岸匯率跌破6.85，在岸匯率跌破6.82。4月下旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率打破盤(pán)整局面，出現(xiàn)一波回調(diào)，尤其是5月以來(lái)調(diào)整較快，顯示市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)了一定的變化。

分析人士指出，外部風(fēng)險(xiǎn)因素仍需關(guān)注，不排除短期內(nèi)匯價(jià)繼續(xù)承壓走弱的可能性，但匯率走勢(shì)最終取決于基本面，年內(nèi)人民幣出現(xiàn)單邊升、貶值的可能性均不大。

橫盤(pán)后突現(xiàn)急跌

9日，銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.7665，創(chuàng)下自2月15日以來(lái)的新低，較前值下調(diào)69個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)匯率調(diào)整更堅(jiān)決，不僅創(chuàng)下階段新低，且調(diào)整達(dá)數(shù)百個(gè)基點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月9日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)下跌189個(gè)基點(diǎn);午盤(pán)跌破6.81;臨近日間交易結(jié)束時(shí)，6.82宣告失守;16:30，收盤(pán)價(jià)報(bào)6.8227，較前收盤(pán)價(jià)跌511個(gè)基點(diǎn)，跌幅為0.75%，創(chuàng)2018年7月20日以來(lái)最大跌幅紀(jì)錄;盤(pán)中最低至6.8259，創(chuàng)1月10日以來(lái)新低。

離岸人民幣匯價(jià)盤(pán)中跌破6.85。截至北京時(shí)間9日18時(shí)40分，離岸人民幣最新報(bào)6.8467，盤(pán)中最低跌破6.85至6.8505，較前收盤(pán)價(jià)下跌425個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)1月10日以來(lái)新低。

從4月18日算起，截至5月9日，在岸人民幣收盤(pán)價(jià)累計(jì)下跌1369個(gè)基點(diǎn)，幅度達(dá)2%;以6.8467測(cè)算，離岸人民幣下跌1700個(gè)基點(diǎn)，幅度約2.5%。人民幣匯率在短期內(nèi)出現(xiàn)如此大幅度的調(diào)整，在很大程度上超出市場(chǎng)預(yù)期。在此之前，人民幣匯率已保持近兩個(gè)月的橫盤(pán)走勢(shì)。那么，是什么因素促成人民幣匯率走勢(shì)在短期內(nèi)出現(xiàn)如此明顯的轉(zhuǎn)變?

短期波動(dòng)難改長(zhǎng)期趨勢(shì)

從在岸匯價(jià)走勢(shì)上看，4月18日以來(lái)這一輪人民幣匯率下跌行情大致可分為兩段。第一段是從4月18日到4月30日，人民幣脫離前期運(yùn)行區(qū)間，開(kāi)始向下調(diào)整。這段時(shí)間，國(guó)際市場(chǎng)上美元恰恰出現(xiàn)向上突破，美元指數(shù)最高漲至98以上，創(chuàng)近兩年新高，非美貨幣對(duì)美元紛紛走軟，構(gòu)成人民幣匯率調(diào)整的主要背景。第二段是從5月開(kāi)始，人民幣匯率持續(xù)較快下行，在岸人民幣在過(guò)去4個(gè)交易日下跌861個(gè)基點(diǎn)或1.3%。這一時(shí)期，美元指數(shù)則以震蕩為主，期間不乏單日急跌的表現(xiàn)，顯然不是人民幣繼續(xù)走弱的推手。

分析人士認(rèn)為，近幾日人民幣匯率異動(dòng)應(yīng)歸因于市場(chǎng)預(yù)期變化。一方面，外部環(huán)境變數(shù)加大，影響市場(chǎng)預(yù)期;另一方面，4月部分經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)有所回落，圍繞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的分歧重新加大。此外，月初流動(dòng)性充裕，貨幣市場(chǎng)利率大跌，也對(duì)匯率走勢(shì)構(gòu)成擾動(dòng)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后續(xù)外部風(fēng)險(xiǎn)因素仍需關(guān)注，一是美元強(qiáng)勢(shì)超預(yù)期，需關(guān)注美元指數(shù)上行空間。興業(yè)研究指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的邏輯已被逐漸證偽，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟尚無(wú)明顯改善，基本面分化下美元指數(shù)仍將維持強(qiáng)勢(shì)，不排除繼續(xù)刷新高點(diǎn)的可能。二是個(gè)別事件性因素仍短期引起市場(chǎng)情緒波動(dòng)。不排除短期內(nèi)匯價(jià)繼續(xù)承壓走弱的可能性。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)也表示，從更長(zhǎng)時(shí)間看，匯率走勢(shì)取決于基本面。今年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，好于預(yù)期，后續(xù)若能保持穩(wěn)中向好，匯價(jià)將有托底支撐。此外，資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，股票和債券引流效應(yīng)依然值得期待，也有助于人民幣保持基本穩(wěn)定。近期的人民幣匯率波動(dòng)不會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，年內(nèi)人民幣更可能呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，出現(xiàn)單邊升、貶值的可能性均不大。

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