吃貨們熟悉的餐飲企業(yè)——九毛九集團(tuán)要上市了!《金證券》記者獲悉，在同期有超過20只新股處于招股階段的情況下，九毛九仍然憑借著超高人氣在申購(gòu)方面一騎絕塵。公司打新將于1月8日截止，而市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)九毛九最終可望超額逾300倍。前有海底撈在港上市掀起波瀾壯闊行情，此次九毛九來勢(shì)洶洶，是否能成就“下一個(gè)海底撈”?

認(rèn)購(gòu)火爆各券商額度告急

九毛九集團(tuán)將于2020年1月15日在港上市。此次IPO計(jì)劃全球發(fā)行3.33億股，另有15%超額配股權(quán)。每股發(fā)行價(jià)5.5-6.6港元，募資資金共18-22億港元。

盡管近期有超過20只新股同臺(tái)招股，九毛九仍然是“最亮的那顆星星”，成資金追捧對(duì)象。自2019年12月30日開始招股以來，截至1月6日晚間，九毛九融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)已超154倍。據(jù)了解，九毛九打新將于1月8日截止，1月14日公布中簽。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，考慮部分投資者或觀望至招股期尾段方出手，九毛九最終可望超額逾300倍。

公開資料顯示，九毛九集團(tuán)創(chuàng)立于1995年，起家于西北菜，旗下有九毛九、太二酸菜魚、2顆雞蛋煎餅、四川冷鍋串串“慫”和精品粵菜“那未大叔是大廚”。根據(jù)2019年12月版本招股說明書顯示，目前九毛九集團(tuán)經(jīng)營(yíng)287家直營(yíng)餐廳(其中九毛九143間，太二121間)及管理41家加盟餐廳(2顆雞蛋煎餅)，覆蓋中國(guó)的31個(gè)城市。

這是繼海底撈登陸港股創(chuàng)下上千億市值后，又一餐飲公司登上港股。九毛九有著和海底撈一樣的“網(wǎng)紅體質(zhì)、較高的翻臺(tái)率和客單價(jià)”。2016-2018年，九毛九營(yíng)業(yè)收入由11.64億元增長(zhǎng)至18.92億元，期間年復(fù)合增速為27.5%;2019年上半年，公司營(yíng)收達(dá)12.37億元，同比增長(zhǎng)41.53%。凈利潤(rùn)方面，隨著門店擴(kuò)張和新店進(jìn)入盈利期，2019年上半年九毛九凈利潤(rùn)為1.02億元，同比增長(zhǎng)87.6%。

讓投資人士津津樂道的是，今年上半年，九毛九翻臺(tái)率在2.3次/天，太二整體翻臺(tái)率在4.9次/天，接近海底撈5次/天的水平。此外，九毛九品牌和太二酸菜魚的客單價(jià)也分別從2018年的53元、72元提升至2019年上半年的56元、75元。

《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，近期不少投資群里充斥著“九毛九，買買買 ”的聲音。據(jù)圈內(nèi)人士透露，由于認(rèn)購(gòu)過于火爆加上近期新股扎堆上市，九毛九進(jìn)入全市場(chǎng)搶額度階段(港股可使用杠桿申購(gòu)新股)。各家券商的融資額屢屢告急，投資者要守著手機(jī)不停刷新，“這兩年從來沒見過這樣的景象。”

“港股2019年打新賺錢效應(yīng)很好，再加上九毛九算是有一定知名度的餐飲企業(yè)，打新還是要跟一波的。”《金證券》記者接觸的南京投資者直言。

“太二酸菜魚”能否繼續(xù)狂奔

認(rèn)購(gòu)如此火爆，伴隨著的必然是極低的中簽率，大多數(shù)投資者難以喝到九毛九集團(tuán)IPO的頭啖湯。因此，投資圈討論的熱點(diǎn)是九毛九的合理估值區(qū)間在哪里，能否復(fù)制海底撈的長(zhǎng)牛走勢(shì)?海底撈于2018年10月在港上市，目前股價(jià)已經(jīng)翻倍。

《金證券》記者注意到，盡管九毛九集團(tuán)打出了多品牌及多概念，但近年公司的收入增長(zhǎng)主要由太二酸菜魚驅(qū)動(dòng)。目前，公司主力品牌九毛九、太二所產(chǎn)生收入占比超過98%，其中九毛九品牌去年上半年收入增速僅5.8%，而太二品牌去年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)146.8%，在總營(yíng)業(yè)收入中占比43%。同期，太二的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.3億元，同比增長(zhǎng)156%，占比51.9%。

《金證券》記者查詢點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站得知，目前太二酸菜魚在南京僅開店一家，前來拔草的吃貨不少。店面號(hào)稱 “老板規(guī)矩不可壞，四人以上難接待”，因此店里只放兩人和四人桌子，上菜速度奇快無比，極大提高人均消費(fèi)額以及翻臺(tái)率;店面沒人倒水，自己調(diào)配想要的“網(wǎng)紅茶”，自行掃碼自助點(diǎn)餐，把人手控制也做到了極致。

根據(jù)招股說明書披露，公司預(yù)計(jì)于2020年及2021年新開18家及20家九毛九門店，2020年及2021年新開80家和100家太二門店，可見未來幾年集團(tuán)仍依仗“太二”這一爆款。

美團(tuán)在《2018酸菜魚市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》中指出，從地區(qū)布局來看，太二酸菜魚在華南地區(qū)已趨于飽和，反觀華東地區(qū)尤以江浙滬地區(qū)的市場(chǎng)潛力較大。但同時(shí)酸菜魚也是公認(rèn)的競(jìng)爭(zhēng)紅海，尤其是像南京這樣的城市，一旦遇到口味差異、對(duì)手崛起的風(fēng)險(xiǎn)，不知太二能否繼續(xù)狂奔?

采訪中，前述南京投資者也進(jìn)一步稱，如按IPO價(jià)格中值80億市值計(jì)算，九毛九上市市盈率約40倍，雖然低于海底撈82倍的動(dòng)態(tài)市盈率，但遠(yuǎn)高于其他的快時(shí)尚餐飲企業(yè)。畢竟從同店銷售增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率、營(yíng)收增長(zhǎng)幅度、菜品的“全民性”來看，九毛九還是遜于海底撈。(江芬芬)

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