“一年時間過去了，在去年宏觀經(jīng)濟面臨壓力，保險市場深刻變革，災(zāi)情險情較為嚴重的復(fù)雜環(huán)境下，很多投資者和媒體朋友們都很關(guān)心人保的戰(zhàn)略實施得怎么樣，交出的答卷成績好不好？”3月28日，中國人保（601319.SH，1339.HK）董事長羅熹在該公司2021年業(yè)績發(fā)布會上表示，總體看，中國人保去年的成績應(yīng)不負各位的期待。

3月28日，中國人保（601319.SH，1339.HK）2021年業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場

羅熹談到，通過卓越保險戰(zhàn)略的全面實施，取得了三方面的成效：一是服務(wù)大局的能力持續(xù)增強，二是高質(zhì)量發(fā)展的方向更加明晰，三是服務(wù)客戶的溫度持續(xù)提升。

在業(yè)績發(fā)布會上，羅熹率中國人保管理層回應(yīng)了近期的相關(guān)熱點問題，事關(guān)車險綜改、新能源車險、險資投資、股價等等。

2021年，人保財險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入4495.33億元，同比增長3.8%；實現(xiàn)凈利潤225.86億元，同比增長8.4%。截至去年末，人保財險在財產(chǎn)保險市場占有率為32.8%，保持行業(yè)首位。就財險中的一大重點車險業(yè)務(wù)來看，受車險綜改、河南暴雨等影響，人保財險車險綜合成本率微升，承保利潤也有所減少。不過，人保財險2021年家庭自用車保險市場份額同比提升1.4個百分點，保費占比同比上升1.0個百分點，為歷史同期最高值。

作為行業(yè)老大哥，人保財險在車險領(lǐng)域的優(yōu)勢在哪？中國人保副總裁、人保財險總裁于澤在業(yè)績會上表示，公司的核心競爭力主要在于五個優(yōu)勢：數(shù)據(jù)、定價、渠道、成本和服務(wù)。

他表示，公司具備行業(yè)最多的客戶群體，積累了其他主體無法比擬的數(shù)據(jù)優(yōu)勢。通過從人從車從用等諸多風險因子，建立了行業(yè)領(lǐng)先的風險識別模型。在客戶定價能力上，通過精準的價費聯(lián)動選擇優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于行業(yè)，業(yè)務(wù)品質(zhì)優(yōu)于行業(yè)。

同樣是由于市場份額占據(jù)行業(yè)第一，人保財險無論是在面向第三方采購行業(yè)道路救援、安全監(jiān)測、代為駕駛、代為送檢等四項增值服務(wù)時，還是在與汽車維修機構(gòu)協(xié)商零配件、工時費時，均具有最強的議價能力，這使得增值服務(wù)和理賠成本都能在行業(yè)上占據(jù)優(yōu)勢。相較于其他主體，保費規(guī)模優(yōu)勢攤薄固定成本，也帶來了固定費用率的比較優(yōu)勢。

據(jù)于澤介紹，在渠道方面，公司“三灣改編”后，車險渠道定位更加準確，策略更加清晰，隊形更加合理，隊伍更加專業(yè)，渠道銷售能力和效率明顯提升。2022年，公司整體汽車險續(xù)保率73.1%，同比提升2.1個百分點；其中，家自車續(xù)保率75.9%，同比提升2.8個百分點。家自車業(yè)務(wù)占比71.4%，同比提升1.0個百分點。人保財險長年的建設(shè)、積累與投入，使得后端的專業(yè)服務(wù)能力也構(gòu)成了公司的核心競爭優(yōu)勢。

于澤判斷，2022年傳統(tǒng)車險賠付率、費用率將保持相對較為穩(wěn)定的水平。但由于新能源車條款于2021年12月正式上線，新條款下的新能源車賠付率上升、費用率下降，預(yù)計2022年公司車險賠付率穩(wěn)中略升、費用率穩(wěn)中略降，整體綜合成本率保持穩(wěn)定。預(yù)期2022年保單年綜合成本率將控制在既定目標以內(nèi)。

作為車險行業(yè)的“新事物”，新能源車險的高賠付率問題是一眾財險當下面對的煩心事。人保財險對這一業(yè)務(wù)的盈利預(yù)期如何呢？于澤表示，目前公司利用行業(yè)最龐大的數(shù)據(jù)資源，在車險風險定價中使用了從車、從用、從人等幾十個定價因子來進行風險識別和差異化定價，建立了行業(yè)領(lǐng)先的定價模型，是人保車險始終保持引領(lǐng)的核心優(yōu)勢。從目前掌握的數(shù)據(jù)看，有信心讓公司新能源汽車險經(jīng)營保持盈利，看齊整體車險。

作為一家大型保險集團，除了保險主業(yè)，公司的投資收益同樣受到外界關(guān)注。2021年，中國人保實現(xiàn)總投資收益630.68億元，同比增長11.2%；凈投資收益522.70億元，同比增長6.7%；總投資收益率5.8%，與2020年基本持平；凈投資收益率為4.8%，同比下降0.2個百分點。

談及資本市場，中國人保副總裁李祝用在業(yè)績會上表示，2022年年初以來，全球主要資本市場均出現(xiàn)較大幅度的波動。國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力。在這樣的內(nèi)外部環(huán)境下，一季度國內(nèi)資本市場難免也承受了較大壓力。

“展望后市，我們認為權(quán)益市場短期處于筑底階段，但中長期配置價值已經(jīng)凸顯。短期來看，3月16日金融委會議研究了當前經(jīng)濟形勢和資本市場，針對當前影響資本市場的重大問題予以明確回應(yīng)，釋放了積極信號，市場極度悲觀預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn)，市場信心正在逐漸恢復(fù)?！崩钭Ｓ谜f道。

在他看來，中長期看，權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價值。中國人保將在風險可承受范圍內(nèi)，權(quán)益投資圍繞戰(zhàn)略資產(chǎn)（SAA）配置中樞，在估值相對低位，主動提升配置比例，積極開展再平衡操作。在具體權(quán)益品種方面，既積極把握受益于穩(wěn)增長政策、傳統(tǒng)經(jīng)濟、行業(yè)估值均值回歸帶來的階段性投資機會，也要重點把握消費升級、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老和綠色低碳等新興戰(zhàn)略行業(yè)快速成長帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會，構(gòu)建符合經(jīng)濟發(fā)展方向和穿越周期的投資組合。

可見的是，業(yè)績的穩(wěn)健也彰顯了中國人保良好的基本面。不過，保險股近幾年表現(xiàn)持續(xù)低迷。李祝用直言，行業(yè)短期因素疊加宏觀經(jīng)濟壓力，導(dǎo)致了去年保險行業(yè)經(jīng)營發(fā)展遇到了一定的困難，股價表現(xiàn)也不盡人意。

李祝用指出，人保是以財險為主業(yè)的上市公司，和人身險公司的投資價值是有區(qū)別的，這在H股尤為明顯。公司H股沒有受到A股大股東減持影響，股價2021年全年相對同業(yè)表現(xiàn)較好，在指數(shù)和同業(yè)普遍下跌的情況下還實現(xiàn)一定程度的上漲。從估值角度來看，人保的股價是被低估的。目前A股和H股股價對應(yīng)的股息率分別為3.7%和8.0%，是值得長期持有的，投資者可以在獲得較高現(xiàn)金股息的同時分享公司長期發(fā)展成果。

對于中國人保在2021年中期再次分紅的情況，該公司總裁王廷科指出，2020年和2021年公司進行中期分紅屬于特殊時期的過渡性安排和技術(shù)性安排。因為根據(jù)中央有關(guān)要求，從2020年開始，國有資本收益上繳比例應(yīng)不低于30%。由于中國人保屬于母子公司兩級法人架構(gòu)，集團和子公司之間分紅入賬存在時間差，分入分出不同步，導(dǎo)致集團前兩年年度的分紅未能一次性達到不低于30%的分紅要求，經(jīng)與國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門溝通，公司在第二個會計年度通過中期分紅補足年度分紅不足的缺口。

“目前，我們已采取相關(guān)措施解決了這個問題，這次分紅比例一次性達到了國家規(guī)定的分紅比例要求，以后就不必要進行中期分紅了?！蓖跬⒖普f道。

關(guān)鍵詞： 中國人保