本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：童潔

圖片來源：視覺中國(guó)

第三次退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告發(fā)出，云南城投被逼到退市的 " 懸崖 " 邊。

云南城投的危機(jī)由來已久，過去幾年，云南城投連年虧損，到 2020 年，其凈資產(chǎn)已為負(fù)值。盡管云南城投為此特意發(fā)布公告稱去年凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正，但仍然無法立刻 " 摘星摘帽 "。

云南城投再一次祭出了屢試不爽的 " 賣子計(jì)劃 "，20 家公司、若干比例股權(quán)被擺上貨架，持有的成都華爾道夫酒店亦成為 " 棄子 "。

這些資產(chǎn)賣出后，云南城投的將獲得一大筆現(xiàn)金，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)隨之得到改善。與此同時(shí)，云南城投也試圖通過此次出售資產(chǎn)完成醞釀已久的轉(zhuǎn)型，成為一家以物業(yè)管理、商管運(yùn)營(yíng)等核心業(yè)務(wù)為主的輕資產(chǎn)房企。

母公司頻頻 " 兜底 "

對(duì)于云南城投出售資產(chǎn)，外界早已司空見慣。近幾年來，" 賣子 " 的戲碼幾乎每年都在上演，而控股股東云南康旅集團(tuán)則一次又一次出手為其兜底，這一次亦不例外。

根據(jù)公告，此次云南城投置業(yè)股份有限公司出售的公司位于昆明、西安、海南、北京、臺(tái)州、杭州、寧波、成都等地，將以公開掛牌的方式進(jìn)行出售。而公告中明確表示，控股股東康旅集團(tuán)將會(huì)指定云南城投康源投資有限公司或下屬公司按照掛牌底價(jià)和公開掛牌項(xiàng)下的其他交易條件競(jìng)價(jià)一次。

也就是說，但凡沒有其他房企來參與競(jìng)價(jià)的項(xiàng)目，云南康旅集團(tuán)都會(huì)以底價(jià)悉數(shù)收入囊中。如此操作也讓此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，具體的重組方案將在 2022 年 6 月披露。

一年前，云南城投也進(jìn)行過類似的資產(chǎn)騰挪。2020 年，云南城投為 11 家子公司尋找買家，但掛牌一年無人問津。去年年初，云南康旅集團(tuán)站了出來，經(jīng)過兩個(gè)月的審議，最終云南康旅集團(tuán)拿下這批資產(chǎn)。

去年 6 月，云南城投再掛牌出售 16 家項(xiàng)目公司，其中有 5 家公司的掛牌價(jià)為 1 元，接盤方為云南康旅集團(tuán)旗下 " 云南康啟企業(yè)管理有限公司 "（下稱 " 云南康啟 "）。同年 7 月，云南城投故技重施，以 1 元價(jià)格掛牌旗下云南藝術(shù)家園房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司 51% 股權(quán)，掛牌價(jià) 1 元，接盤方仍是云南康啟。

1 元轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的目的在于讓渡債務(wù)。在出讓之前，上述子公司基本都處于常年虧損的狀態(tài)，且每個(gè)項(xiàng)目均存在數(shù)億元未清償債務(wù)。包括此次出讓的 20 家子公司，有超過半數(shù)的項(xiàng)目在去年錄得虧損，剝離這些項(xiàng)目，云南城投身上的負(fù)擔(dān)可以減輕。

此次資產(chǎn)重組對(duì)云南城投來說尤其關(guān)鍵，在其看來，這次資產(chǎn)重組完成后，其資本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，盈利能力獲得增強(qiáng)，從此輕裝上陣，成為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)城市綜合服務(wù)商，股票被強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)就此化解。

數(shù)年連虧

自 2019 年有了轉(zhuǎn)型的想法，云南城投就一直做騰挪資產(chǎn)的動(dòng)作，努力想要扭轉(zhuǎn)低迷的業(yè)績(jī)，緩解債務(wù)壓力。

其披露的數(shù)據(jù)顯示，至 2021 年一季度，云南城投的流動(dòng)負(fù)債超過 656 億，其中在一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債超過 122 億，而彼時(shí)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為 10.46 億元，存在上百億的資金缺口。

為此，云南城投剝離重資產(chǎn)。賣了不少項(xiàng)目，回籠資金數(shù)百億，卻始終無法真正卸下負(fù)擔(dān)，虧損的業(yè)績(jī)也遲遲未能回歸正軌。

查閱云南城投歷年財(cái)報(bào)可以看到，2019 年和 2020 年，云南城投均處于虧損狀態(tài)，其中，2019 年虧損 27.78 億元、2020 年虧損 25.86 億元。

去年，云南城投的財(cái)務(wù)狀況略微上升，但距離扭虧為盈仍有距離。1 月 28 日云南城投發(fā)布 2021 年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，去年，其營(yíng)業(yè)收入為 59 億元到 60.5 億元，預(yù)計(jì)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入 57.2 億元到 58.7 億元。

營(yíng)收增加的情形下，云南城投的虧損小幅度收窄，其預(yù)計(jì)，2021 年將實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為 3.05 億元 -5.75 億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損為 23.05 億元 -25.75 億元。

云南城投在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，去年預(yù)期虧損的原因主要有三個(gè)方面：一是房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，其采取降價(jià)銷售策略，對(duì)部分項(xiàng)目存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備；二是受國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)的影響，部分自持物業(yè)出租率下滑，加上減免商戶租金，導(dǎo)致投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值下降；三是其有息負(fù)債規(guī)模仍然較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用仍然較高。

但眼下將業(yè)績(jī)扭虧為盈已經(jīng)不是云南城投最迫切的問題，如何保住上市平臺(tái)，才是首要任務(wù)。

此前，云南城投發(fā)布 2021 年度業(yè)績(jī)預(yù)告的專項(xiàng)說明，稱預(yù)計(jì) 2021 年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為 6.35 億元到 9.05 億元，預(yù)計(jì)不屬于上市公司股票被終止上市的情形。并表示，若截至 2021 年年末，其凈資產(chǎn)經(jīng)年審會(huì)計(jì)師審計(jì)后的數(shù)值最終為正值，云南城投將在年度報(bào)告披露后 5 個(gè)交易日內(nèi)向上海證券交易所申請(qǐng)撤銷對(duì)公司股票實(shí)施的退市風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)現(xiàn) " 摘星摘帽 "。

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關(guān)鍵詞： 華爾道夫 云南城投