高氣價(jià)環(huán)境催生出LNG（液化天然氣）轉(zhuǎn)售潮。澎湃新聞注意到，九豐能源（605090）4月6日回答投資者提問(wèn)時(shí)透露，2022年一季度，公司通過(guò)FOB形式將一船LNG產(chǎn)品銷售到歐洲，最終卸貨地點(diǎn)為意大利，盈利情況符合公司預(yù)期。九豐能源未透露此舉的具體盈利信息。

FOB（Free On Board）指的是一種更加靈活的LNG貿(mào)易形式，賣方在出口終端碼頭，按照LNG價(jià)格和裝船費(fèi)用，將LNG銷售給買方；LNG運(yùn)輸由買方負(fù)責(zé)，LNG的所有權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)在接收站碼頭由賣方轉(zhuǎn)移給買方。這種貿(mào)易形式?jīng)]有固定目的地條款限制，易于買方自主轉(zhuǎn)售，近年來(lái)深受資源池供應(yīng)商的青睞。

九豐能源2021年年報(bào)顯示，其LNG采購(gòu)以境外為主，包括長(zhǎng)約采購(gòu)與現(xiàn)貨采購(gòu)。在資源池方面，已與馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司和意大利埃尼集團(tuán)簽訂LNG長(zhǎng)約采購(gòu)合同（合同有效期最長(zhǎng)之2026年3月底）。公司稱，銷售模式以境內(nèi)直接終端用戶銷售為主，同時(shí)基于做大資源池為目的，在合適的條件下，積極開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)。

受俄烏沖突等因素影響，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，天然氣價(jià)格長(zhǎng)期以來(lái)的“亞洲溢價(jià)”已被“歐洲溢價(jià)”取代。據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)金聯(lián)創(chuàng)消息，多家國(guó)內(nèi)進(jìn)口商在國(guó)際上轉(zhuǎn)售了部分LNG貨物，導(dǎo)致1-2月抵達(dá)國(guó)內(nèi)的LNG貨物減少。

天風(fēng)證券研報(bào)分析稱，國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格與長(zhǎng)約低氣源成本帶來(lái)的價(jià)差是LNG國(guó)際轉(zhuǎn)售熱潮的主要驅(qū)動(dòng)因素。一方面，國(guó)際現(xiàn)貨進(jìn)口成本與國(guó)內(nèi)LNG現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)的倒掛，國(guó)際氣源若現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)售面臨著虧損的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，歐洲的現(xiàn)貨價(jià)格目前持續(xù)高于國(guó)內(nèi)LNG現(xiàn)貨價(jià)格，兩個(gè)因素在售價(jià)端共同加強(qiáng)了國(guó)際轉(zhuǎn)售的吸引力。

該研報(bào)以與美國(guó)Henry Hub價(jià)格掛鉤的長(zhǎng)協(xié)為例測(cè)算，暫不考慮運(yùn)輸與再氣化成本，同時(shí)假設(shè)氣源采購(gòu)成本中固定費(fèi)用為3美元/百萬(wàn)英熱，參考2022年Q1 Henry Hub與歐洲TTF的平均價(jià)格，現(xiàn)階段每百萬(wàn)英熱的國(guó)際轉(zhuǎn)售價(jià)差可達(dá)到24.41美金。若考慮運(yùn)輸?shù)瘸杀?，保守估?jì)每百萬(wàn)英熱的轉(zhuǎn)售價(jià)差在20美金左右，按照7.5萬(wàn)噸/艘LNG船的規(guī)格測(cè)算，一艘LNG船的轉(zhuǎn)售凈利將達(dá)到7650萬(wàn)美元，折合為人民幣約為4.86億元。

不同長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制下的LNG轉(zhuǎn)售收益會(huì)存在差異。光大證券研報(bào)顯示，九豐能源的LNG長(zhǎng)約價(jià)格掛鉤Brent（布倫特原油基準(zhǔn)價(jià)）和JCC（日本進(jìn)口原油加權(quán)平均價(jià)格），現(xiàn)貨價(jià)格參考JKM。

另?yè)?jù)金聯(lián)創(chuàng)從廣匯了解到，1-2月廣匯轉(zhuǎn)口貿(mào)易量達(dá)25.1萬(wàn)噸。

澎湃新聞留意到，當(dāng)被問(wèn)及下屬子公司是否向歐洲轉(zhuǎn)賣天然氣時(shí)，廣匯能源（600256）在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，廣匯能源啟東LNG接收站項(xiàng)目在2022年針對(duì)海外LNG價(jià)格高漲的市場(chǎng)環(huán)境，持續(xù)創(chuàng)新有效實(shí)施“2+3”運(yùn)營(yíng)模式，即：兩處輸氣途徑（液進(jìn)液出）+三種盈利方式（境內(nèi)貿(mào)易、接卸服務(wù)、國(guó)際貿(mào)易），采用以利潤(rùn)為導(dǎo)向的“一氣多銷”銷售模式，利用長(zhǎng)協(xié)氣鎖定成本超低的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)開(kāi)展國(guó)際轉(zhuǎn)口貿(mào)易和窗口期代接卸服務(wù)，構(gòu)成了公司特有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其中轉(zhuǎn)口貿(mào)易的方向主要是以利潤(rùn)為導(dǎo)向，成功打通了國(guó)際與國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，范圍不局限于歐洲或者亞洲任何區(qū)域。

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