A股將迎來MSCI年內(nèi)第三次擴(kuò)容，將于11月26日收盤生效，屆時(shí)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)納入因子將從上一階段15%提升至20%。而北上資金已開啟持續(xù)預(yù)熱模式，自11月以來持續(xù)加倉(cāng)凈買入，并在11月25日凈買入金額創(chuàng)下月內(nèi)次新高，私募等也在關(guān)注其中套利機(jī)遇。

業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)·e公司記者指出，由于本次納入資金規(guī)模較前兩次增大，流動(dòng)性壓力也相應(yīng)提高，可能出現(xiàn)部分公司股價(jià)波動(dòng)，建議投資者予以關(guān)注。

A股權(quán)重增至3.83%

根據(jù)11月份MSCI本次公布半年度調(diào)整安排，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)成份股中將包括滬深兩市472只股票，其中大盤股244只，中盤股228只。納入完成后，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中權(quán)重將增加至3.83%。其中，滬股通標(biāo)的權(quán)重占比相對(duì)較高。

外資機(jī)構(gòu)也直言看好A股持續(xù)擴(kuò)容。

貝萊德安碩亞太投資策略主管ThomasTaw在11月25日發(fā)布的研報(bào)中稱，盡管2019年MSCI已將A股的納入因子從5%提升至20%，不過MSCI納A才剛剛開始;目前在岸和離岸中國(guó)股票合計(jì)在MSCI全市場(chǎng)指數(shù)(MSCIACWI)所占權(quán)重僅為4%，尚不及微軟和蘋果兩家公司之和;對(duì)于海外投資者來說，MSCI納入A股可能為他們提供了獨(dú)特機(jī)遇。

MSCI方面最新向媒體表示，研究團(tuán)隊(duì)將收集市場(chǎng)反饋并擇時(shí)就明年是否進(jìn)一步納入A股展開全面咨詢。證券時(shí)報(bào)·e公司記者也了解到，再度擴(kuò)大納入，最早要等到明年5月前后;目前外資對(duì)后續(xù)擴(kuò)大納入的主要顧慮包括對(duì)沖工具有待擴(kuò)充、中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港交易假期的不同、中外股票交割周期的不同等問題。

綜合各方推算，本次納入帶動(dòng)的資金配置或?qū)⒊蔀闅v來MSCI擴(kuò)容最大力度。

興業(yè)證券此前預(yù)測(cè)，從總量上看，此次MSCI擴(kuò)容A股將帶來約400億元人民幣的被動(dòng)增量資金，達(dá)到近幾次納入所帶動(dòng)的資金量的新高。

中金公司也指出，本次資金流入將明顯高于此前幾次納入。據(jù)估算追蹤MSCI指數(shù)的資金規(guī)模，靜態(tài)估算本次指數(shù)調(diào)整對(duì)A股的增量資金規(guī)模約在2500億元至3000億元，相比今年5月和8月的兩次納入的估算資金流入高出約50%至70%。

資金博弈空間增大

在MSCI年內(nèi)第三擴(kuò)容中，新納入的189只中盤股納入因子將一次性提升至20%。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于本次納入調(diào)整帶動(dòng)的資金規(guī)模大，將較今年前兩次有大幅增加;而新增中盤股整體流動(dòng)性水平較低，流動(dòng)性壓力高于今年前兩次納入，尤其對(duì)于中盤部分股票，納入后流動(dòng)性有一定提升，可能出現(xiàn)部分股票的價(jià)格波動(dòng)，投資者應(yīng)予以關(guān)注。

相比生效日尾盤集中配置，主動(dòng)基金的規(guī)?？赡苁潜粍?dòng)資金的4倍，將會(huì)在納入前后一段時(shí)間均有可能流入。

另外，從北上資金成交數(shù)據(jù)來看，預(yù)熱模式已經(jīng)開啟。

自8月MSCI二次擴(kuò)容生效后，MSCI加速凈買入，在9月份達(dá)到647億元，刷新單月最高紀(jì)錄;11月繼續(xù)保持全速加倉(cāng)，截至11月25日累計(jì)月內(nèi)凈買入已經(jīng)達(dá)到342億元，累計(jì)凈買入逼近9000億元關(guān)口。自MSCI公布年內(nèi)第三次擴(kuò)容成份股名單以來，近八成中盤成份股已經(jīng)獲北上資金加倉(cāng)，其中，益豐藥房、韋爾股份、浪潮信息等獲北上資金加倉(cāng)幅度最高。

從往屆操作來看，被動(dòng)型資金為了盡可能的減少對(duì)于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在生效日附近“壓線”操作，緊急配置;主動(dòng)型資金則配置時(shí)點(diǎn)相對(duì)自由。所以，一定程度上，MSCI歷次調(diào)整A股生效日，往往伴隨A股主要股指提振。但是今年來這一“點(diǎn)金”效益卻頻頻出現(xiàn)異動(dòng)，資金短線博弈性加大。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，去年以來MSCI四次納A，擴(kuò)容生效當(dāng)日滬深300指數(shù)有三次上漲，平均漲幅1%，銀行地產(chǎn)、食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅最高;其中，5月28日擴(kuò)容生效時(shí)，部分權(quán)重股在尾盤三分鐘出現(xiàn)了“直線拉升”，大盤收盤前出現(xiàn)V型反彈。

MSCI方面曾回應(yīng)將作出改善。MSCI執(zhí)行董事、中國(guó)區(qū)研究主管魏震曾在5月底表示，MSCI指數(shù)調(diào)整生效日，指數(shù)基金集體調(diào)倉(cāng)引發(fā)A股尾盤異動(dòng)屬于正常反應(yīng);2019年下半年，上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣，采取集合競(jìng)價(jià)，有利于被動(dòng)指數(shù)基金準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)。

不過，市場(chǎng)資金也在密切關(guān)注背后的套利空間。時(shí)至8月27日MSCI擴(kuò)容生效當(dāng)日，銀行股等權(quán)重股集體下挫，尾盤北上資金凈流入趨勢(shì)罕見出現(xiàn)高位回調(diào)。據(jù)報(bào)道，私募正積極捕捉相關(guān)擴(kuò)容生效日帶來的短期套利機(jī)會(huì)，其中白馬股、中盤股及不少行業(yè)的二線藍(lán)籌成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

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