隨著年報(bào)披露工作即將啟動，上市公司也加快了對 2019 年業(yè)績的最后確認(rèn)，不少上市公司發(fā)布年報(bào)業(yè)績預(yù)告修正公告，從已發(fā)布業(yè)績修正信息的情況看，上調(diào)原有業(yè)績預(yù)期的上市公司數(shù)量更勝一籌。

可以看到，新年伊始，除了科技股獲得資金明顯關(guān)注外，年報(bào)行情也悄然展開。有分析指出，隨著越來越多的公司披露2019年業(yè)績預(yù)告，投資者可以從績優(yōu)角度選擇成長行業(yè)進(jìn)行配置，就目前來看，醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等板塊年報(bào)業(yè)績預(yù)喜占比高。此外，作為年報(bào)行情的一大重要主題，高送轉(zhuǎn)潛力股也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

目前，業(yè)績超預(yù)期公司有三類：

一是，上市公司主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)超預(yù)期增長。

比如圣農(nóng)發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)，雞肉價(jià)格整體上升明顯，公司銷售產(chǎn)品價(jià)格亦超出先前預(yù)期。

二是，上市公司的金融投資收益增厚了業(yè)績。

龍?jiān)醇夹g(shù)表示，“加強(qiáng)資金管理工作，提高理財(cái)收益，收益同比上漲10%”。

三是，意外收入。九安醫(yī)療上修業(yè)績預(yù)期因?yàn)樽庸揪虐部毓赊D(zhuǎn)讓其持有的標(biāo)的公司 CareInnovations， LLC 的全部股權(quán)，進(jìn)而非經(jīng)常性收益6000萬元~ 8000萬元。

A

醫(yī)藥：

板塊成長性有所被低估

近期業(yè)績預(yù)告密集，2019年全年尤其是2019年四季度業(yè)績高速增長或超預(yù)期個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)靚麗，關(guān)鍵在于業(yè)績預(yù)告對公司高成長性的再確認(rèn)。銀河證券分析師佘宇指出，醫(yī)藥板塊成長性更高的領(lǐng)域以及個(gè)股中成長性有明顯邊際改善的個(gè)股將有更好表現(xiàn)，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)市場對于醫(yī)藥板塊成長性有所低估。

醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷2015-2019年的政策洗禮，很多先知先覺的公司已經(jīng)快速調(diào)整了自身的戰(zhàn)略布局，未來龍頭公司業(yè)績的質(zhì)量和夯實(shí)度會越來越高。興業(yè)證券分析師孫媛媛指出，醫(yī)藥是高素質(zhì)研發(fā)人才的聚集地，持續(xù)不斷的研發(fā)為醫(yī)藥板塊賦予了“科技創(chuàng)新”屬性，新產(chǎn)品如源頭活水，支持著醫(yī)藥板塊永遠(yuǎn)有新鮮事。業(yè)績?yōu)榛?，科技加持的醫(yī)藥股，有望成為風(fēng)險(xiǎn)偏好提升情況下，市場的關(guān)注點(diǎn)之一。

春節(jié)前2019年快報(bào)陸續(xù)披露，有利于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥標(biāo)的企穩(wěn)、上揚(yáng)。目前是配置2020年看好個(gè)股最佳窗口期，消費(fèi)與器械仍將是2020 最佳方向。選股思路方面，西南證券分析師朱國廣表示，其一對于真頭部標(biāo)的，調(diào)整幅度有限。擇機(jī)布局恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、長春高新、康泰生物、智飛生物等龍頭;其二尋找估值低、位置低、有邊際變化的子行業(yè)龍頭標(biāo)的，重點(diǎn)推薦羚銳制藥、智飛生物、美年健康、樂普醫(yī)療等。

潛力股精選

恒瑞醫(yī)藥(600276)創(chuàng)新藥收入占比提高

公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉動增長，未來三年創(chuàng)新藥收入占比有望提升至40%。后續(xù)研發(fā)持續(xù)投入。未來AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創(chuàng)新藥有望陸續(xù)上市。國盛證券指出，長期來看，鼓勵創(chuàng)新帶來的國內(nèi)用藥結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，龍頭集中度提升，公司遠(yuǎn)未到天花板。未來10年，我國處方藥市場將以8%左右增速每年穩(wěn)定增長，到2029年，處方藥市場規(guī)模有望達(dá)到約3萬億。參照海外龍頭情況，公司作為國內(nèi)藥品市場龍頭，占整體市場份額有望上升到4-5%，10年維度收入規(guī)模有望達(dá)到1200億，利潤體量250億可期。

邁瑞醫(yī)療(300760)核心產(chǎn)品持續(xù)增長

公司隨著國內(nèi)外規(guī)模擴(kuò)大，品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)，三大主營核心品種市場占有率穩(wěn)步提升，此外化學(xué)發(fā)光等新興業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力高速增長。中泰證券指出，公司繼2018年推出480速化學(xué)發(fā)光系統(tǒng)后，于2019上半年發(fā)布了新產(chǎn)品雙模塊化學(xué)發(fā)光免疫檢測系統(tǒng)和全新生化檢測系統(tǒng)，并于2019年8月推出中國首條全自主檢測模塊的流水線M6000，有助于檢驗(yàn)科效率的進(jìn)一步提升;同時(shí)2019年上半年，公司推出了亞重癥中央站、腹腔鏡氣腹機(jī)、光學(xué)硬管腹腔鏡等一系列在市場同檔次里性能卓越、質(zhì)量可靠、具備成本優(yōu)勢的產(chǎn)品和升級版本，為公司的長期成長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

羚銳制藥(600285)產(chǎn)品市場空間巨大

公司營銷聚焦高毛利率產(chǎn)品，綜合毛利率顯著提升。消費(fèi)升級背景下，公司其他貼膏被顯著低估，精裝對簡裝的替代助力貼膏劑價(jià)值回歸。西南證券指出，骨科消費(fèi)品中藥貼劑為老齡化疾病譜前周期產(chǎn)品，行業(yè)增速將加速。日本久光制藥為全球貼劑龍頭，以鎮(zhèn)痛消炎貼劑為主營和核心競爭力，其年收入近90億人民幣，公司貼膏收入僅約14億，中國全面進(jìn)入老齡化，其空間巨大。公司獨(dú)家產(chǎn)品通絡(luò)祛痛膏，“醫(yī)保+基藥”雙跨，2019年醫(yī)保報(bào)銷由住院變更為門診及藥房;打造“通絡(luò)祛痛膏+活血消痛酊”運(yùn)動型產(chǎn)品組合，預(yù)測2019年銷售額7億，峰值可能突破20億。

智飛生物(300122)民營疫苗供應(yīng)商

公司目前是國內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的民營疫苗供應(yīng)和服務(wù)商之一，擁有優(yōu)秀的直銷網(wǎng)絡(luò)，重磅疫苗研發(fā)儲備豐富，核心品種處于高速放量期。光大證券指出，公司的預(yù)防用微卡與EC診斷試劑已完成現(xiàn)場檢查，預(yù)計(jì)將在發(fā)補(bǔ)完成后正式獲批上市，接棒三聯(lián)苗成為下一個(gè)自主大品種，預(yù)計(jì)峰值銷售額可達(dá)30億元;四價(jià)流感病毒裂解疫苗、凍干人用狂犬病疫苗(MRC-5細(xì)胞)正在推進(jìn)3期臨床試驗(yàn);組分百白破、EV71、四價(jià)重組諾如病毒疫苗(畢赤酵母)已獲批臨床試驗(yàn)。隨著自主研發(fā)品種逐步推進(jìn)，公司將具備豐富的自產(chǎn)梯隊(duì)，將成為自產(chǎn)+代理雙輪驅(qū)動增長的疫苗大平臺。

B

食品飲料：

龍頭公司業(yè)績更加穩(wěn)定

在2018年底低估值、低預(yù)期背景下，維持較好盈利穩(wěn)定性的食品飲料板塊在2019年漲幅領(lǐng)跑全市場，走出典型“戴維斯雙擊”走勢。民生證券分析師于杰表示，展望2020年預(yù)計(jì)食品飲料板塊仍將保持相對穩(wěn)定的收入及盈利增速，盡管相比2019年增長小幅降速是大概率事件，但是行業(yè)分化趨勢將持續(xù)，龍頭公司憑借綜合優(yōu)勢搶奪大部分的增量市場及部分存量市場進(jìn)而維持更強(qiáng)的業(yè)績穩(wěn)定性，各個(gè)子行業(yè)市場集中度將有望持續(xù)提升，這一情況同2019年并無太大差別。整體來看，基本面小幅降速對整個(gè)板塊估值體系的負(fù)面沖擊不會太大。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，東吳證券分析師楊默曦指出，以全年乃至更長時(shí)間白酒行業(yè)消費(fèi)升級+集中度提升邏輯不改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好板塊超額收益，雖市場有所波動，板塊仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強(qiáng)勁的高端頭部品牌貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，低端酒第一品牌順鑫農(nóng)業(yè)，次高端龍頭山西汾酒以及彈性品種洋河股份。此外，大眾消費(fèi)板塊需求穩(wěn)健，受經(jīng)濟(jì)波動影響弱，繼續(xù)以格局思維把握，推薦雙匯發(fā)展、絕味食品、伊利股份、恒順醋業(yè)、安井食品、中炬高新、洽洽食品、三只松鼠以及邊際改善標(biāo)的湯臣倍健，建議關(guān)注香飄飄、涪陵榨菜。

潛力股精選

五糧液(000858)實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值回歸

公司已經(jīng)確立五糧液+系列酒雙輪戰(zhàn)略，未來五糧液實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值回歸，借助高端細(xì)分景氣實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升;系列酒布局次高端和中低檔市場發(fā)展前景廣闊。目前公司在市場耕作、內(nèi)部管理等方面取得進(jìn)步，未來公司規(guī)模和盈利增長空間有望快速打開。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.75%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長31.30%，延續(xù)穩(wěn)增長格局。中信建投證券指出，2017年以來公司各項(xiàng)改革持續(xù)推進(jìn)，紅利逐步釋放;尤其2019年以來，普五量價(jià)齊升，隨著第八代成功上市，渠道利潤逐步上升，價(jià)盤趨穩(wěn)，公司整體經(jīng)營向好趨勢明顯。

山西汾酒(600809)收購提升盈利能力

公司密集收購控股股東汾酒集團(tuán)的7項(xiàng)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，交易總金額高達(dá)6.06億元。其中2019年前三季度汾酒銷售公司實(shí)現(xiàn)營收73.33億元，凈利潤8.58億元;汾青酒廠實(shí)現(xiàn)營收2.46億元，凈利潤2395萬元。隨著公司實(shí)現(xiàn)對汾酒銷售公司、汾青酒廠的絕對控股，將進(jìn)一步減少同業(yè)競爭，提升白酒產(chǎn)能及盈利能力。川財(cái)證券指出，今年汾酒實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，庫存良好，青花系列較年初提升明顯。隨著集團(tuán)酒類資產(chǎn)全部裝入上市公司，極大促進(jìn)公司生產(chǎn)和銷售體系的整合優(yōu)化，疊加公司渠道變革穩(wěn)步推進(jìn)、省外開拓成效顯著，未來有望持續(xù)做大做強(qiáng)汾酒品牌。

雙匯發(fā)展(000895)規(guī)模和品牌效應(yīng)釋放

公司低溫產(chǎn)品培育成熟，中式產(chǎn)品工業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)釋放后，將成為肉制品核心增量來源。從肉制品業(yè)務(wù)來看，肉制品受豬價(jià)沖擊影響并不顯著，主要得益于公司在銷售終端的高議價(jià)能力，以及全產(chǎn)業(yè)鏈支撐下的成本管控能力。國信證券指出，公司作為屠宰及肉制品行業(yè)絕對龍頭，依托規(guī)模優(yōu)勢，其盈利能力有望繼續(xù)上移。其中，屠宰業(yè)務(wù)受益于行業(yè)集中度持續(xù)提升，依托全國化的產(chǎn)能布局和廣泛科學(xué)的銷售網(wǎng)絡(luò)將從中優(yōu)先受益;肉制品業(yè)務(wù)回暖受益于戰(zhàn)略改革修復(fù)內(nèi)生短板，尤其是低溫和中式產(chǎn)品培育成熟后將成為核心增長來源。

絕味食品(603517)行業(yè)領(lǐng)先品牌公司

公司專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于打造國內(nèi)現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領(lǐng)先品牌。渤海證券指出，經(jīng)過多年的發(fā)展，“絕味”品牌已深入人心，擁有眾多忠實(shí)的消費(fèi)者，在全國許多區(qū)域的消費(fèi)者心目中得到了高度認(rèn)可，并榮獲了諸多行業(yè)榮譽(yù)。公司是休閑鹵制品行業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展絕味形成了完善的供應(yīng)鏈與加盟商管理，在收入和規(guī)模方面較競爭對手有明顯優(yōu)勢。公司在行業(yè)中形成了強(qiáng)有力的品牌形象，在消費(fèi)者中具有一定影響力。此外，鹵制品行業(yè)目前仍是優(yōu)質(zhì)賽道，未來幾年公司仍有望收益于賽道紅利，長期發(fā)展向好。

C

高送轉(zhuǎn)：

首選家底厚實(shí)次新股

作為每年年初重要的投資主題，高送轉(zhuǎn)概念雖然在新規(guī)限制下出現(xiàn)一定幅度降溫，但高送轉(zhuǎn)行情并未因此熄火。整體來看，由于炒作熱度被資金炒作將更為集中，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注家底厚實(shí)的次新股中的高送轉(zhuǎn)潛力股。

有行業(yè)人士指出，隨著最嚴(yán)高送轉(zhuǎn)新規(guī)的出臺，對資金炒作高送轉(zhuǎn)的熱情形成明顯打擊，就目前來看高送轉(zhuǎn)行情并未全面鋪開。交易所希望通過制度安排，使上市公司送轉(zhuǎn)股行為回歸本源，真實(shí)反映公司經(jīng)營業(yè)績和股本擴(kuò)張需求。一方面將限制市場對高送轉(zhuǎn)的過分炒作，而另一方面真正優(yōu)質(zhì)企業(yè)推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案并不受限制，這樣資金對高送轉(zhuǎn)炒作將更為集中。雖然高送轉(zhuǎn)行情并未如期出現(xiàn)，但作為年底至第二年年初最重要的炒作主題之一，高送轉(zhuǎn)行情仍將出現(xiàn)。投資者可重點(diǎn)篩選家底厚實(shí)，業(yè)績增速穩(wěn)定，每股收益較高，股本袖珍的次新股，逢低布局或可帶來超額收益。

高送轉(zhuǎn)新規(guī)出臺后對推出高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)劃線，低于標(biāo)準(zhǔn)的無法推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案。而如何判斷公司是否具有高送轉(zhuǎn)可能，可以從多個(gè)量化指標(biāo)來篩選。根據(jù)高送轉(zhuǎn)新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，以及市場普遍認(rèn)為的高送轉(zhuǎn)條件來看，選取在2019年下半年上市的次新股，同時(shí)加以公司總股本小于2億股、三季度每股資本公積金大于5元、每股收益大于1元、凈利潤增長率為正等最基本的指標(biāo)。最終篩選出 13只符合標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)股，再結(jié)合公司基本面情況，投資者可從中選擇高送轉(zhuǎn)潛力股的投資標(biāo)的。

潛力股精選

值得買(300785)每股公積金為7.67元

公司是內(nèi)容導(dǎo)購領(lǐng)軍企業(yè)，也是A股稀缺標(biāo)的。通過好價(jià)、社區(qū)和百科三大板塊為用戶形成一條完整、豐富的消費(fèi)閉環(huán)路徑。2016-2018年公司凈交易額持續(xù)提升，復(fù)合增長率達(dá)到72.93%，凈GMV的提升來自于訂單量和單次交易金額的雙重提升。總體上，公司營收業(yè)績保持較快的增長態(tài)勢。東方財(cái)富證券指出，公司用戶數(shù)量增長快，粘性強(qiáng)，留存率高，高消費(fèi)群體占比大，而吸引這些用戶靠的是公司平臺大量的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和優(yōu)惠信息，這些信息主要來源是UGC也就是用戶自發(fā)貢獻(xiàn)。依托優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和高粘性用戶，公司已在電商導(dǎo)購行業(yè)擁有了良好口碑和較高知名度。

小熊電器(002959)渠道+品牌+品類三重優(yōu)勢

公司自成立以來堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)思維、優(yōu)異產(chǎn)品質(zhì)量以及優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)高效率、低成本以及倉儲物流技術(shù)發(fā)展迅速等特點(diǎn)，快速布局線上渠道，經(jīng)過12年的發(fā)展，成為“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)”領(lǐng)先企業(yè)之一。渠道+品牌+品類，三重優(yōu)勢助力企業(yè)發(fā)展，多年來業(yè)績保持平穩(wěn)增長。渤海證券指出，與公司自身的定位和所采取的網(wǎng)絡(luò)渠道相對應(yīng)，由于購買小家電的多是20-40歲的年輕群體，公司選擇將品牌定位于“萌”系和“溫暖”系，這在其廣告策略和影視植入方面表現(xiàn)得較為明顯。通過渠道+品牌+品類三者結(jié)合，未來發(fā)展可期。

壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792)深耕美妝電商服務(wù)

公司是美妝代運(yùn)營領(lǐng)導(dǎo)者，深度賦能品牌，為品牌提供全方位、全渠道電商服務(wù)，美妝電商服務(wù)。主要為品牌提供品牌塑造、產(chǎn)品策劃、整合營銷、線上運(yùn)營等各平臺全鏈路服務(wù)。從收入端看，公司營銷服務(wù)2018年收入占比超六成。申萬宏源證券指出，作為美妝代運(yùn)營服務(wù)商領(lǐng)導(dǎo)者，由化妝品成功切入個(gè)護(hù)領(lǐng)域，整體處于快速成長期，盈利能力領(lǐng)先于行業(yè)。公司助力百雀羚和OLAY完成品牌重塑，與跨國日化巨頭寶潔、愛茉莉等達(dá)成深度合作，2019年GMV有望破百億元，未來有望通過品牌品類持續(xù)拓展和精細(xì)化服務(wù)升級保持持續(xù)成長性。

柏楚電子(688188)掌握激光切割關(guān)鍵技術(shù)

公司作為從事光纖激光切割成套控制系統(tǒng)開發(fā)龍頭企業(yè)，始終秉承科技創(chuàng)新的優(yōu)良傳統(tǒng)，掌握了激光切割成套控制系統(tǒng)核心技術(shù)，引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口替代同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績快速發(fā)展。公司中低功率控制系統(tǒng)龍頭地位優(yōu)勢明顯，公司布局高功率和超快控制系統(tǒng)打造業(yè)績新增長點(diǎn)。方正證券分析師張小郭指出，作為全球超快激光控制系統(tǒng)開發(fā)最具競爭力的三家廠商之一，公司掌握的超快控制系統(tǒng)技術(shù)水平處于全球頂尖水平，當(dāng)前公司FSCUT7000精密加工系統(tǒng)已經(jīng)小批量供貨下游客戶。隨著后續(xù)募投項(xiàng)目持續(xù)加碼，超快激光控制系統(tǒng)有望加速突破，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

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