在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，要繼續(xù)維持“中高速”增長(zhǎng)，保持拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的強(qiáng)勁動(dòng)力，積極的財(cái)政政策理應(yīng)更加積極，而積極的財(cái)政政策要發(fā)揮積極作用。此次降準(zhǔn)主要目的在于優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)，提升創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。從營(yíng)改增開(kāi)始，我國(guó)的減稅降費(fèi)政策已持續(xù)了多年，而如今正從市場(chǎng)領(lǐng)域深化至民生層面。

央行選擇在“十一”長(zhǎng)假最后一天宣布降準(zhǔn)，無(wú)疑是為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。正如央行相關(guān)負(fù)責(zé)人所言，此次降準(zhǔn)主要目的在于優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力;增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。這次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)所釋放的增量資金高達(dá)7500億元，加上當(dāng)日到期的4500億元中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做，則共釋放資金1.2萬(wàn)億元，力度超過(guò)預(yù)期。而就在此前一天，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在接受新華社采訪時(shí)說(shuō)，今年減稅降費(fèi)將超1.3萬(wàn)億元，目前正在研究更大規(guī)模減稅降費(fèi)，以真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。美國(guó)國(guó)債利率達(dá)到近7年高位，美聯(lián)儲(chǔ)在持續(xù)加息。中美利差收窄及美元升值將加大人民幣貶值壓力。國(guó)家外匯局最新公布的8月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月反映企業(yè)和居民匯率預(yù)期的銀行代客結(jié)售匯逆差規(guī)模上升。短時(shí)間內(nèi)，人民幣貶值會(huì)帶動(dòng)商品價(jià)格上漲，對(duì)通脹的影響會(huì)加大。在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，要繼續(xù)維持“中高速”增長(zhǎng)，保持拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的強(qiáng)勁動(dòng)力，積極的財(cái)政政策理應(yīng)更加積極，而積極的財(cái)政政策要發(fā)揮積極作用。

時(shí)間再稍稍前一些，國(guó)務(wù)院在9月末發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》中就已給出了明確信號(hào)：要完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。

央行近日發(fā)布2018年第三季度企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告顯示， 企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為37.2%，比上季下降2.9 個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高1.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中，27.7%的企業(yè)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，70.3%認(rèn)為“正常”，2.0%認(rèn)為“偏熱”。企業(yè)家信心指數(shù)為71.1%，比上季下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高2.4 個(gè)百分點(diǎn)。8月的多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出這一趨勢(shì)。

1月至8月，全國(guó)規(guī)模以上的工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%，增速比1月至7月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長(zhǎng)5.3%，增速比1月至7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)企投資增速1.1%。消費(fèi)增速已下滑至個(gè)位數(shù)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9.3%，而全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7%。這次財(cái)政和貨幣政策“雙箭”齊發(fā)，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

近年來(lái)，中央和各監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)(特別是銀行)加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)提供金融支持，并出臺(tái)了一系列支持政策。9月初，央行和工商聯(lián)專門召開(kāi)了一場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)。只是如何疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，打通金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“最后一公里”并非易事。根據(jù)央行的數(shù)字，6月末，人民幣小微企業(yè)貸款余額25.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，增速反而比上季末低2.1個(gè)百分點(diǎn)，雖然比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高1.2個(gè)和2.5個(gè)百分點(diǎn)，但小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的32.3%，比上季末低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。上半年小微企業(yè)貸款增加1.07萬(wàn)億元，同比少增6994億元，增量占同期企業(yè)貸款增加額的20.9%?？梢?jiàn)，民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境仍然有待改善。

再看信貸規(guī)模。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年末，我國(guó)800萬(wàn)家中小企業(yè)，絕大多數(shù)都是民營(yíng)企業(yè)，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%，在工業(yè)增加值和利稅中的比重分別為60%和40%，提供了75%的就業(yè)機(jī)會(huì)，但在銀行信貸資產(chǎn)中的占比不到30%，貸款滿足率約為30%到40%。一方面民營(yíng)企業(yè)融資難，而另一方面銀行也抱怨放貸難。銀企間的這種扭曲關(guān)系急需改善，萬(wàn)不能任這種態(tài)勢(shì)發(fā)展下去。在當(dāng)前的情形下，化解民企融資難，一是要放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入，加大金融服務(wù)的供給;二是要從市場(chǎng)化原則出發(fā)，尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，建立金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)機(jī)制。特別是商業(yè)銀行信貸文化要改變，對(duì)國(guó)企民企一視同仁，全力為好的實(shí)體企業(yè)服務(wù);三是盡最大可能為民企建立更公平的融資環(huán)境，政府在企業(yè)監(jiān)管、資源分配方面建立更公平的市場(chǎng)環(huán)境，特別是建立和完善市場(chǎng)的信用體系，形成法制化的市場(chǎng)環(huán)境。

對(duì)此，中辦、國(guó)辦上月中旬發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》，專門針對(duì)國(guó)企負(fù)債進(jìn)行精準(zhǔn)且嚴(yán)格的目標(biāo)管理。如果各地能不折不扣地持續(xù)堅(jiān)持這樣的目標(biāo)管理，持續(xù)降低國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，適度控制企業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)，當(dāng)能向民營(yíng)經(jīng)濟(jì)釋放足夠的發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)各經(jīng)濟(jì)主體的均衡發(fā)展。

事實(shí)上，從營(yíng)改增開(kāi)始，我國(guó)的減稅降費(fèi)政策已持續(xù)了多年，而如今正從市場(chǎng)領(lǐng)域深化至民生層面。前者在于減輕市場(chǎng)主體的負(fù)擔(dān)和提升企業(yè)活力，后者在于提高民生質(zhì)量和提振內(nèi)需動(dòng)力。在新經(jīng)濟(jì)周期下，主要大國(guó)都在通過(guò)減稅來(lái)提升本國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以實(shí)現(xiàn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)，2015年我國(guó)宏觀稅負(fù)為29%，世界各國(guó)平均水平為36.8%;2016年我國(guó)宏觀稅負(fù)為28.2%，2017年為27.2%，連續(xù)兩年下降。對(duì)市場(chǎng)主體而言，減稅降費(fèi)帶來(lái)的獲得感，雖然會(huì)因?yàn)槠骄♂專掷m(xù)減稅降費(fèi)，能給市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的預(yù)期。

為使減稅降費(fèi)政策盡量客觀、科學(xué)、合理，并照顧到不同類型的納稅企業(yè)，需要建立減稅降費(fèi)的正規(guī)程序，對(duì)擬推出的減稅降費(fèi)政策先通過(guò)媒體向全社會(huì)公示，聽(tīng)取反饋意見(jiàn)，不斷充實(shí)和完善減稅降費(fèi)政策內(nèi)容。另外，還需建立減稅降費(fèi)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制，建立減稅降費(fèi)社會(huì)監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，廣泛收集企業(yè)和民眾對(duì)減稅降費(fèi)的意見(jiàn)和合理化建議，及時(shí)修訂、調(diào)整和處理減稅降費(fèi)政策中存在的問(wèn)題，確保減稅降費(fèi)政策的準(zhǔn)確性、有效性和嚴(yán)肅性，提高減稅降費(fèi)政策的執(zhí)行威力。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 財(cái)政 市場(chǎng)