再融資新政落地，市場再迎政策性利好!

2019年11月8日再融資新規(guī)征求意見稿出臺(tái)，2020年2月14日再融資新規(guī)正式發(fā)布。

主要修訂內(nèi)容有：

1、定增價(jià)格由不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日均價(jià)的90%下調(diào)為不低于80%，將給予定增參與方更大的盈利空間;

2、非公開發(fā)行股份數(shù)量上限由發(fā)行前總股本的20%提高為30%，提升了上市公司非公開發(fā)行股份的融資能力或發(fā)行股份收購資產(chǎn)的體量;

3、定價(jià)基準(zhǔn)日由發(fā)行期首日修改為董事會(huì)決議日、股東大會(huì)決議日、發(fā)行期首日三選一，允許鎖價(jià)定增;

4、非公開發(fā)行對象數(shù)量由主板/中小板不超過10人、創(chuàng)業(yè)板不超過5人統(tǒng)一調(diào)整為不超過35人，擴(kuò)大定增參與面、降低參與門檻;

5、普通投資者鎖定期由12個(gè)月調(diào)整為6個(gè)月，戰(zhàn)投及控股股東等參與方鎖定期由36個(gè)月調(diào)整為18個(gè)月，且明確規(guī)定其減持不適用于減持規(guī)則限制(解鎖后90天內(nèi)不得超過3%，其中大宗2%、集合競價(jià)1%)，大大提升了定增投資人所持股票的流動(dòng)性。

哪些公司將明顯受益?

定增作為目前上市公司融資的主要渠道之一，再融資新規(guī)的落地，將大大提升其作為融資首選工具的吸引力。

東吳證券認(rèn)為，再融資新規(guī)利好下列幾個(gè)類型的上市公司：

1、創(chuàng)業(yè)板;

2、業(yè)務(wù)的快速發(fā)展需要資金支持，且賬上資金儲(chǔ)備有限的企業(yè);

3、有整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)意愿的小市值企業(yè)，尤其關(guān)注近期股東結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化的企業(yè)。

華創(chuàng)證券指出，再融資新規(guī)及時(shí)出臺(tái)表明資本市場改革推進(jìn)并未受到短期疫情影響，與征求意見稿相比內(nèi)容略超預(yù)期?？萍?、醫(yī)藥、消費(fèi)及先進(jìn)制造等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、中小企業(yè)可能更為受益，券商、資管類公司等也將受益于再融資的活躍。

光大證券表示，雖然再融資新規(guī)可能不會(huì)對大盤走勢產(chǎn)生根本性影響，但考慮到本次再融資新規(guī)對上市公司定增行為進(jìn)行了全面放松，且放松力度較大，仍可能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。從歷史數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)看，券商、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、綜合可能更加受益，或存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

結(jié)合過往經(jīng)驗(yàn)和修訂限制放寬變化，平安證券認(rèn)為松綁影響將主要集中在兩方面：

一方面，2020年再融資規(guī)模將迎來大幅回暖，通過往年規(guī)模市值比進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)大概率會(huì)在1.5萬億-2萬億之間;

另一方面，通過政策變動(dòng)的具體指標(biāo)測算，創(chuàng)業(yè)板和民營企業(yè)是最為受益的板塊，新興科技產(chǎn)業(yè)是最為受益的行業(yè)，中游制造業(yè)也相對受益。

平安證券表示，2020年會(huì)是股權(quán)融資的大年，并將見證并購重組規(guī)?；嘏托屡d產(chǎn)業(yè)估值的向上空間打開?？萍家I(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，當(dāng)前更看好受益最大的新興行業(yè)，例如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥行業(yè)、電子行業(yè)、傳媒行業(yè)等，當(dāng)然中游制造業(yè)(化工、機(jī)械制造、公用事業(yè))和龍頭券商也將相對受益。

關(guān)鍵詞： 融資