2月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布了貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)最新報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)4.05%，上次為4.15%;5年期以上品種報(bào)4.75%，上次為4.80%。

此前，LPR已連續(xù)兩個(gè)月維持不變，此次1年期LPR報(bào)價(jià)恢復(fù)下行，下降幅度為10個(gè)基點(diǎn)，為2019年8月改革完善LPR定價(jià)機(jī)制以來(lái)的最大降幅。

目前，新發(fā)放貸款已經(jīng)采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)，存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作即將開(kāi)始實(shí)施。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示，在此背景下，此次兩個(gè)期限的LPR雙雙下降，有助于引導(dǎo)貸款利率下行，進(jìn)而推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

考慮到2019年8月LPR改革后至2019年年底這段時(shí)間，1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)了16個(gè)基點(diǎn)，而同期新發(fā)放一般貸款利率下降幅度達(dá)到36個(gè)基點(diǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，本次LPR下調(diào)有望進(jìn)一步帶動(dòng)新發(fā)放企業(yè)一般貸款利率出現(xiàn)較大幅度下行。

LPR下行符合市場(chǎng)預(yù)期

此前公開(kāi)市場(chǎng)政策利率接連下調(diào)，因此，本次LPR下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。2月3日，央行7天期和14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn);2月17日，1年期中期借貸便利(MLF)利率同樣下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，央行開(kāi)展大規(guī)模流動(dòng)性投放，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣市場(chǎng)利率下行較明顯。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，這是在降成本長(zhǎng)期目標(biāo)和對(duì)沖新冠肺炎疫情短期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響背景下的順勢(shì)而為，流動(dòng)性充裕帶來(lái)銀行資金成本下行，從而引導(dǎo)了LPR的下行。

去年以來(lái)，央行改革完善LPR定價(jià)機(jī)制，新LPR按公開(kāi)市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，其中，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率主要指MLF利率，加點(diǎn)幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響。

王青表示，在MLF利率下調(diào)，加之央行逆回購(gòu)利率下調(diào)帶動(dòng)銀行貨幣市場(chǎng)邊際資金成本下行的背景下，本月1年期LPR報(bào)價(jià)隨之下行順理成章;主要針對(duì)居民房貸的5年期以上品種報(bào)價(jià)下行也符合市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是，此次1年期LPR下降幅度為10個(gè)基點(diǎn)，為2019年8月改革完善LPR定價(jià)機(jī)制以來(lái)的最大降幅。董希淼表示，這有助于在新冠肺炎疫情防控的關(guān)鍵階段，推動(dòng)企業(yè)貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)、更好地幫助中小企業(yè)提供有力支持。

兩期限LPR非對(duì)稱(chēng)下降有何意義

相較于1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR僅下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，對(duì)此，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，這反映出當(dāng)前銀行長(zhǎng)期負(fù)債成本較高，導(dǎo)致長(zhǎng)期貸款利率報(bào)價(jià)下降幅度有限。

董希淼則認(rèn)為，這可能體現(xiàn)兩個(gè)方面的意義：第一，疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，因此，短端利率下降更多，重在幫助企業(yè)渡過(guò)當(dāng)前的難關(guān)。第二，在5年期以上的貸款中，個(gè)人住房貸款有不小占比，5年期以上LPR下降幅度較小，表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。

央行2月19日發(fā)布的《2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示，要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

釋放加大逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)

在短期對(duì)沖疫情沖擊和今年全面建成小康社會(huì)目標(biāo)下，當(dāng)前降成本、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要性在增強(qiáng)。今年2月以來(lái)，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，并先后下調(diào)逆回購(gòu)和MLF利率。溫彬表示，這些措施非常及時(shí)和必要，引導(dǎo)了LPR下行，將對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情影響、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本發(fā)揮積極作用。

此次LPR下調(diào)進(jìn)一步釋放疫情防控特殊時(shí)期強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的信號(hào)。王青表示，新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，貨幣政策將適度向穩(wěn)增長(zhǎng)方向傾斜，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也更具迫切性。這是本次LPR報(bào)價(jià)恢復(fù)下調(diào)，且下調(diào)幅度加大的直接原因，這將在短期內(nèi)帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅度下行。

溫彬認(rèn)為，在做好疫情防控工作的同時(shí)，金融部門(mén)應(yīng)積極支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)，在貨幣政策方面繼續(xù)采取措施，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，特別是采取提高小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業(yè)綜合融資成本的力度。

關(guān)鍵詞： 貸款 LPR