“黃金每波動(dòng)1元/克，就要相應(yīng)地調(diào)整價(jià)格，這周我們現(xiàn)貨黃金的價(jià)格有一天調(diào)整三次的情況。”廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長兼首席黃金分析師朱志剛在3月25日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。新冠肺炎疫情攪動(dòng)全球的資本市場(chǎng)，黃金價(jià)格進(jìn)入“猴市”， 3月黃金一度摸高1702.56美元/盎司，也曾調(diào)整至1450.98美元/盎司。本周以來隨著美聯(lián)儲(chǔ)直升機(jī)“撒錢”，黃金價(jià)格絕地反擊，一度爆拉100美元/盎司，重新站上1600美元/盎司的關(guān)口。多數(shù)分析認(rèn)為，隨著全球大放水，黃金價(jià)格走牛的可能性較大，年內(nèi)有望挑戰(zhàn)1800美元/盎司。

暴漲引發(fā)報(bào)價(jià)異常

3月24日美股市場(chǎng)，道瓊斯指數(shù)上漲逾11%，創(chuàng)下1933年以來的最大單日漲幅，因有跡象顯示，美國國會(huì)議員們即將就2萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議。該指數(shù)上漲2112.98點(diǎn)，收于20704.91點(diǎn)。這是該指數(shù)近90年來最大的單日百分比漲幅。

貴金屬市場(chǎng)也經(jīng)歷了難忘的一天，黃金現(xiàn)貨一度攀升5%，重新站上1600美元/盎司，最終收盤報(bào)1624.2美元/盎司;白銀漲6.36%，小品種貴金屬鈀金和鉑金的漲幅則都超過10%。

由于變動(dòng)幅度較大，黃金的流通量極度缺乏，多家交易商報(bào)價(jià)被爆異常。3月24日邁達(dá)克官方一度停止黃金報(bào)價(jià)，盛寶銀行等服務(wù)商也都出現(xiàn)類似情況。 “黃金交易中，有三成的交易屬于程序化交易，一旦突破壓力位，會(huì)有資金跟進(jìn)，加大交易的波動(dòng)。”朱志剛表示。

隨著流動(dòng)性危機(jī)緩解，全球資產(chǎn)都出現(xiàn)不同程度的上漲，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉近兩個(gè)交易日已經(jīng)累計(jì)增持近27噸，達(dá)到935.98噸。

“最近操作難度很大，盤中變化非?？?，我職業(yè)從事黃金投資已經(jīng)12年，這樣的極端走勢(shì)也沒碰到幾回，因?yàn)榘盐詹涣朔较?，我暫時(shí)空倉觀望。此前因?yàn)橐咔榘l(fā)展，一度非常看多黃金，但是沒料到由于恐慌情緒極度升級(jí)，導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)，黃金價(jià)格大幅跳水，做多賬戶出現(xiàn)了虧損。不過我認(rèn)為1450美元/盎司的支撐力度非常強(qiáng)，短期還是以做多為主。”資深黃金投資人林榮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

黃金年內(nèi)走出過山車行情

今年黃金的價(jià)格走勢(shì)可謂一波三折，年初由于中東局勢(shì)緊張，黃金出現(xiàn)一波明顯的上攻，一度沖破1600美元/盎司。黃金的持倉量也是芝麻開花節(jié)節(jié)高。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品總持倉量達(dá)到2947噸，創(chuàng)歷史新高。

但好景不長，局勢(shì)瞬息萬變，金價(jià)也出現(xiàn)調(diào)整，由于幅度較大，市場(chǎng)一度質(zhì)疑黃金未來的走勢(shì)，不過突如其來的新冠疫情，使得行情再度打開，避險(xiǎn)資金涌入黃金，黃金被推升至最高1702.56美元/盎司，黃金年內(nèi)漲幅一度超過11%，成為最“硬核”的避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。市場(chǎng)情緒非?？簥^，不少分析認(rèn)為，黃金會(huì)挑戰(zhàn)歷史新高，有可能在今年某個(gè)時(shí)段站上2000美元/盎司。

不過疫情進(jìn)一步發(fā)酵，感染人數(shù)大幅攀升，情況又發(fā)生了變化，3月18日，美元指數(shù)升破100大關(guān)，摸高100.61，為2017年4月以來首次。市場(chǎng)氛圍陷入極度恐慌，市場(chǎng)認(rèn)為新一波的金融危機(jī)已經(jīng)近在咫尺，傳統(tǒng)的金銀失去避險(xiǎn)功能，黃金一度暴跌至1500美元/盎司下方，6個(gè)交易日的最大跌幅超過250美元/盎司，振幅超過15%。今年以來的累計(jì)漲幅不但悉數(shù)抹去，甚至還出現(xiàn)下跌。

就當(dāng)投資者對(duì)黃金的表現(xiàn)失望至極之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的無限量QE計(jì)劃又使得黃金重新回到正軌，本周前兩日累計(jì)上漲9%。

天風(fēng)有色分析師楊誠笑團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年的走勢(shì)對(duì)比2008年，金融危機(jī)是一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)，金價(jià)在危機(jī)中明顯呈現(xiàn)出兩個(gè)階段：第一階段受到流動(dòng)性危機(jī)影響，金、股雙殺;第二階段，在美聯(lián)儲(chǔ)迅速擴(kuò)表給市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性后，金價(jià)迅速反彈，并隨著QE的進(jìn)程不斷創(chuàng)歷史新高。目前美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備全力以赴。美聯(lián)儲(chǔ)在3月15日的降息公告中提到，會(huì)全力使用美聯(lián)儲(chǔ)所有的工具來補(bǔ)充流動(dòng)性，以穩(wěn)定價(jià)格和就業(yè)。此后美聯(lián)儲(chǔ)推出一系列補(bǔ)充流動(dòng)性的工具和方案。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)也迅速從3月11日的4.36萬億美元增加至4.72萬億美元。金價(jià)因流動(dòng)性危機(jī)下跌的階段已經(jīng)接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)正在全力以赴補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，一旦流動(dòng)性問題得到解決，參考2008年的情況，金價(jià)有望進(jìn)入快速反彈階段。

警惕急漲之后的暴跌

中國國際期貨高級(jí)宏觀分析師湯林閩接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：市場(chǎng)近期受到情緒的左右，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)過山車行情。但全球疫情拐點(diǎn)未出現(xiàn)之前，金價(jià)的長期支撐邏輯不會(huì)變化。這一點(diǎn)愈發(fā)清晰，金價(jià)上漲的新邏輯給出了最新證據(jù)。金價(jià)上漲的新邏輯來自供應(yīng)端，由于受疫情影響，主要生產(chǎn)國南非宣布實(shí)施封鎖措施，同時(shí)，世界上最大的三家煉金廠已暫停在瑞士的生產(chǎn)至少一周，加之航空限制影響運(yùn)輸，市場(chǎng)擔(dān)心黃金的供應(yīng)可能出現(xiàn)問題，這變本加厲地刺激了金價(jià)上揚(yáng)。此外已有邏輯方面，美聯(lián)儲(chǔ)“無上限”QE刺激市場(chǎng)信心并打擊美元后，金價(jià)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。

高盛在近期重申，未來12個(gè)月，黃金會(huì)達(dá)到每盎司1800美元的預(yù)期。高盛表示，2008年的金價(jià)拐點(diǎn)是當(dāng)年11月宣布的規(guī)模6000億美元的量化寬松計(jì)劃，在那之后，盡管股市和大宗商品進(jìn)一步走弱，金價(jià)卻開始走上攀升之路。

不過湯林閩認(rèn)為，雖然多頭趨勢(shì)較為確定，但仍要謹(jǐn)防“黑天鵝事件”。雖然量化寬松支持金價(jià)走強(qiáng)，但市場(chǎng)更加期待的是萬億美元級(jí)別的經(jīng)濟(jì)刺激“大禮包”，而目前經(jīng)濟(jì)刺激法案依然未正式出臺(tái)，釋放出來的消息偏樂觀;如果經(jīng)濟(jì)刺激遲遲無法出臺(tái)，市場(chǎng)信心遲早還會(huì)下降。當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)的“瘋狂”之舉對(duì)市場(chǎng)信心和黃金的影響還是很大。不過，隨著金價(jià)上漲，流動(dòng)性不足問題仍有所體現(xiàn);一旦美聯(lián)儲(chǔ)注入流動(dòng)性的規(guī)模不足，流動(dòng)性問題將會(huì)更加明顯，或致金價(jià)重蹈下跌覆轍。

朱志剛也表示，金價(jià)近期的走勢(shì)太過劇烈，猛漲中孕育著暴跌，有可能因?yàn)橐粋€(gè)偶發(fā)因素導(dǎo)致黃金“猛回頭”， 投資者還是應(yīng)該保持理性。

3月25日，在經(jīng)歷兩個(gè)交易日的大漲之后，黃金價(jià)格出現(xiàn)震蕩，截至記者發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度跌至1600美元/盎司下方，期貨黃金價(jià)格則一度下跌近3%。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)