1月，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐(Ray Dalio)在達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇上直言“現(xiàn)金就是垃圾”。

不過兩個(gè)月，風(fēng)云變幻。新冠肺炎疫情肆虐全球，引發(fā)金融動蕩。路透社稱，疫情引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，在金融市場掀起無差別拋售潮，股票、黃金、外匯、大宗商品、發(fā)達(dá)國家及新興市場債券統(tǒng)統(tǒng)遭拋售。

3月27日，據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退威脅，所有資產(chǎn)類別都陷入動蕩之際，現(xiàn)金被視為最安全的選擇。甚至美國一些最大型公司也被迫削減開支、改善資產(chǎn)負(fù)債表狀況。

據(jù)國際知名基金研究機(jī)構(gòu)理柏(Lipper)的數(shù)據(jù)，在截至3月11日之前的7天里，美國貨幣市場基金的資金流入達(dá)到876億美元。美國銀行(Bank of America)報(bào)告顯示，截至3月15日的一周，投資者增持的現(xiàn)金總計(jì)達(dá)1369億美元?；ㄆ旒瘓F(tuán)、摩根大通和富國銀行等美國大型銀行上周日均暫停股票回購計(jì)劃，以保存現(xiàn)金。

塞爾吉奧·特里戈·帕茲(Sergio Trigo Paz)協(xié)助管理著規(guī)模達(dá)16億美元的貝萊德戰(zhàn)略基金―新興市場Flexi動態(tài)債券基金，他表示，到2月初，他將投資組合的現(xiàn)金持有量提高至20%，并在新冠肺炎疫情惡化之際削減高收益?zhèn)^寸。

“現(xiàn)金為王(Cash is the king)!”帕茲在一次采訪中坦言。

“現(xiàn)金是氧氣”

事實(shí)上，不少公司一直都有儲備現(xiàn)金的習(xí)慣。

股神巴菲特在選擇股票投資標(biāo)的時(shí)就非常注重現(xiàn)金流，并早已留下著名論斷：“現(xiàn)金是氧氣，99%的時(shí)間你不會注意它，直到它沒有了。”

2019年年末，巴菲特的現(xiàn)金囤積接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，其投資公司伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)在保險(xiǎn)和其他主要業(yè)務(wù)中持有1280億美元現(xiàn)金及等價(jià)物，其中81%是美國國庫券，這些現(xiàn)金及等價(jià)物約占伯克希爾市值的25%?？梢源_保在最極端的情況下，有現(xiàn)金用來支付保險(xiǎn)索賠和投資。

彼時(shí)巴菲特的現(xiàn)金倉位超過其股票持倉的50%，被認(rèn)為拖累了業(yè)績表現(xiàn)，引發(fā)一些股東不滿。導(dǎo)致伯克希爾的長期股東、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫(David Rolfe)在2019年末全部清倉了伯克希爾的股票。羅爾夫表示，巴菲特錯(cuò)過了這個(gè)輝煌的牛市。

但現(xiàn)在，新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散，金融市場持續(xù)恐慌，再次證明姜還是老的辣。而且，巴菲特的現(xiàn)金持有量還在增加。根據(jù)巴菲特2020年致股東信，截至2019年年末，伯克希爾持有價(jià)值近1300億美元的現(xiàn)金(含短期債券)儲備。

除了股神，美國科技巨頭也對囤積現(xiàn)金“情有獨(dú)鐘”。 根據(jù)FactSet在2019年11月發(fā)布的統(tǒng)計(jì)，在流動性(包括現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及債券等短期投資)最為充足的美股前十大公司中，科技公司占了七席。

值得一提的是，F(xiàn)AAMG(Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌)的現(xiàn)金儲備在2019年高達(dá)5700億美元(cash, cash equivalents, and marketable securities，未減有息負(fù)債)。即使減去有息負(fù)債，這一數(shù)字在2019年依然高達(dá)3800億美元。

蘋果公司發(fā)布的2020財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)(截至2019年12月28日)顯示，蘋果持有的現(xiàn)金儲備為2070.6億美元。按照《華爾街日報(bào)》估算，如此大的現(xiàn)金儲備，即便蘋果公司一部iPhone或Mac電腦都不賣，它仍然可以繼續(xù)在生產(chǎn)產(chǎn)品的同時(shí)運(yùn)營492天。社交網(wǎng)絡(luò)巨頭Facebook則可以在不出售任何廣告的情況下讓其服務(wù)器保持運(yùn)轉(zhuǎn)21個(gè)多月。

這就意味著，他們必然能安然渡過這次新冠肺炎疫情引發(fā)的危機(jī)，而且在疫情結(jié)束后也能快速恢復(fù)業(yè)績增長動能。

CNBC坦言，美國科技巨頭擁有大量現(xiàn)金儲備，可以幫助他們渡過難關(guān)，留住更多員工。

如果說，牛市時(shí)期，伯克希爾、蘋果等公司大規(guī)模囤積現(xiàn)金的做法飽受投資者批評，那么現(xiàn)在，龐大的現(xiàn)金儲備成為一道可靠的屏障，投資者們則在暗自慶幸能夠安全過冬。

加緊儲備現(xiàn)金

在股神和科技巨頭們坐擁大量現(xiàn)金笑傲江湖之時(shí)，許多企業(yè)因現(xiàn)金流短缺面臨破產(chǎn)、裁員。

或許亡羊補(bǔ)牢，猶未為晚。據(jù)《福布斯》報(bào)道，疫情當(dāng)下，許多企業(yè)已開始著手確保手頭有足夠的現(xiàn)金。CNBC報(bào)道也顯示，近期美國一些大型企業(yè)開始漸漸領(lǐng)悟到“手頭應(yīng)有幾個(gè)月的現(xiàn)金以防萬一”這句話的真諦。

目前，全球一些大規(guī)模、資本雄厚的企業(yè)正在加速行動，紛紛采取削減成本、擱置股票回購、削減股息或請求銀行提供信貸等措施，加緊儲備現(xiàn)金。

3月19日，福特汽車公司(Ford Motor Co., F)宣布暫停派發(fā)股息，以保留不斷萎縮的現(xiàn)金儲備，并撤回2月4日向投資者提供的2020年業(yè)績收益指引。該公司還將從兩項(xiàng)信貸額度中提取154億美元，以應(yīng)對疫情帶來的沖擊。

福特首席執(zhí)行官韓愷特(Jim Hackett)在聲明中表示：“盡管我們顯然沒有預(yù)見到疫情的大流行，但我們保持了強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和充足的流動性，以便我們能夠抵御經(jīng)濟(jì)不確定性，繼續(xù)為未來投資。”

3月23日，歐洲飛機(jī)制造商空中客車集團(tuán)(EADSY)宣布提高流動性的舉措，包括簽署一項(xiàng)價(jià)值150億歐元(約合167億美元)的信貸額度協(xié)議，撤回其2020年收益前瞻指引，同時(shí)削減此前擬定派發(fā)的價(jià)值14億歐元的2019年股息，并暫停用于補(bǔ)充員工退休金計(jì)劃的資金。據(jù)悉，這一系列舉措將使空客獲得約300億歐元(約合334億美元)的流動資金。

“空客的決定是積極的行動，提高了該公司的韌性，不過也顯示出局勢的嚴(yán)重程度。”花旗估計(jì)，300億歐元相當(dāng)于空客約9個(gè)月的商業(yè)總成本。按照合同規(guī)定，空客的年度成本(從供應(yīng)商采購的成本)可能削減約三分之二，進(jìn)而將流動性支撐的時(shí)間延長至27個(gè)月左右或更長。

其他主要公司也在采取類似措施。波音、卡夫卡、希爾頓、永利和海洋世界娛樂等其他公司在近期都申請信貸額度。

“投資者的心態(tài)已迅速轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)健康情況。在市場繁榮時(shí)期人們忽視的因素突然變得很重要，那些有更大緩沖資金的公司更有可能生存下來。”瑞信會計(jì)和稅務(wù)分析師格拉齊亞諾(Ron Graziano)表示。

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