剛剛過(guò)去的三季度，與南方熱到過(guò)頭的天氣相比，A股的表現(xiàn)滲透著絲絲冷意，滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指的累計(jì)跌幅都在15%以上，股市似乎提前“入秋”了。

不過(guò)，大盤15%的跌幅與三季度新股普遍下跌相比，實(shí)在算不得什么。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，將北交所轉(zhuǎn)板上市的公司計(jì)算在內(nèi)，2022年三季度A股共有133家公司上市，首日大多收漲。但將統(tǒng)計(jì)區(qū)間拉長(zhǎng)為“上市首日收盤價(jià)~9月30日”后可以發(fā)現(xiàn)，剔除上市不足1個(gè)月的公司，剩下的83家當(dāng)中，僅有19家累計(jì)上漲，而累計(jì)下跌超過(guò)30%的達(dá)到36家。

主板新股成“避風(fēng)港”

剔除上市不足1個(gè)月的公司之后，三季度上市的公司當(dāng)中有17家是在滬深主板掛牌，這些公司上市首日大多封死44%的漲停板，三季度的累計(jì)漲幅均值達(dá)到31.55%，但僅有兩家公司截至9月30日處于破發(fā)。

作為參考，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板三季度新上市公司雖然更多，但三季度的表現(xiàn)卻更差，合計(jì)58家新上市公司中有33家截至9月30日仍然破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到56.8%，這和上市首日平均上漲超過(guò)30%形成了鮮明對(duì)比，上市首日上漲之后就進(jìn)入連綿下跌。值得關(guān)注的是，三季度科創(chuàng)板新股的平均破發(fā)幅度為1.35%，無(wú)疑是“股均破發(fā)”。

進(jìn)一步分析后可以發(fā)現(xiàn)，上述17家主板上市公司當(dāng)中，弘業(yè)期貨上市至9月30日的累計(jì)漲幅超過(guò)360%，在所有三季度上市公司中排名第一。此外，立新能源、寶立食品的累計(jì)漲幅也在60%以上。

主板新股為什么三季度表現(xiàn)最強(qiáng)?有兩個(gè)原因值得關(guān)注：

其一、個(gè)別新股發(fā)行價(jià)超低。在三季度上市的主板新股當(dāng)中，有4只的發(fā)行價(jià)低于5元，其中弘業(yè)期貨僅有1.86元。就是這只弘業(yè)期貨，在上市首日44%封死漲停之后，又連續(xù)拉出了16個(gè)漲停板，其中15個(gè)還是一字漲停。

其二、“與生俱來(lái)”的低PE。根據(jù)規(guī)定，目前主板新股發(fā)行時(shí)，對(duì)應(yīng)的市盈率一般需低于行業(yè)均值，同時(shí)也低于23倍。實(shí)際操作中，為了獲取更高的發(fā)行價(jià)，很多主板新股的發(fā)行市盈率都貼近了23倍的上限。三季度上市超過(guò)一個(gè)月的主板新股當(dāng)中，僅有源飛寵物和常潤(rùn)股份的市盈率低于22倍。

不過(guò)根據(jù)統(tǒng)計(jì)，就算個(gè)股的發(fā)行市盈率紛紛貼近甚至超過(guò)23倍，三季度上市超過(guò)一個(gè)月的主板新股當(dāng)中，僅有弘業(yè)期貨、農(nóng)心科技、鼎際得這三家的市盈率高于行業(yè)均值。

作為對(duì)比，可以市場(chǎng)化定價(jià)，對(duì)發(fā)行價(jià)限制較松的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中，除了3只科創(chuàng)板新股未公布發(fā)行市盈率以外，三季度上市超過(guò)一個(gè)月的55只個(gè)股當(dāng)中，有41只的發(fā)行市盈率高于行業(yè)均值，其中菲沃泰、華大九天、海正生材、海光信息、隆達(dá)股份的市盈率是行業(yè)均值的5倍以上。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：不要期待“大肉簽”了

從上述數(shù)據(jù)可以看出，就算主板新股估值偏低，但在新股整體估值仍舊偏高，加上近期市場(chǎng)行情低迷的情況下，新股自身表現(xiàn)低迷并不令人意外。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)人士也給出了自己的看法。

深圳一家大型基金公司的研究員陳天彤在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)指出，“閉眼打新”、“一中就是大肉簽”的時(shí)代應(yīng)該是一去不復(fù)返了，投資者要學(xué)會(huì)適應(yīng)未來(lái)市場(chǎng)的新常態(tài)。他認(rèn)為，新股破發(fā)潮實(shí)際上是詢價(jià)新規(guī)實(shí)施后，新股定價(jià)市場(chǎng)化的必然結(jié)果。機(jī)構(gòu)在新股定價(jià)時(shí)有了更多的空間，但是為了入圍一些熱門賽道的公司，給出了不符合上市公司內(nèi)在價(jià)值的發(fā)行價(jià)格，最終造成破發(fā)。

陳天彤在受訪時(shí)也指出，市場(chǎng)的走弱對(duì)破發(fā)具有催化作用，部分破發(fā)企業(yè)目前已經(jīng)超跌，未來(lái)大盤如果反彈，這些企業(yè)的股價(jià)有望很快回暖。

關(guān)鍵詞： 三季度新股