2019年前兩個月，銀行封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品收益率分別是4.31%和4.26%，均比上一個月下滑0.05個百分點。而2018年1月和2月的平均收益率為4.82%、4.88%。

不同于往年的開門紅，今年的銀行理財市場略為冷清，特別是在火爆反彈的股市的映襯之下。

銀行理財?shù)钠骄找媛蔬€在延續(xù)去年資管新規(guī)發(fā)布以來“跌跌不休”的趨勢，這一點在封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品上尤為明顯。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，2019年2月，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.26%，較上期下降0.05百分點，創(chuàng)近一年新低。

值得注意的是，2月是各家銀行為了在新春攬客密集發(fā)布“專供理財”的月份，由于讓利有限，還是未能帶動整體收益水平上升。

2019年前兩個月，銀行封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品收益率分別是4.31%和4.26%，均比上一個月下滑0.05個百分點。而2018年1月和2月的平均收益率為4.82%、4.88%。

對于收益率持續(xù)下跌的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，一是央行實行寬松的貨幣政策，市場上資金較為充裕，市場資金利益走低，銀行收益率也隨之走低;二是由于銀保監(jiān)會的嚴(yán)監(jiān)管讓銀行投資受限，非標(biāo)投資萎縮，銀行自身也很難實現(xiàn)高收益，理財產(chǎn)品收益自然下行。

銀行理財收益為何難走高？

2018年股市走勢不佳，在投資端以債券等固定收益類產(chǎn)品為主的銀行理財，成為普通投資者錢包的“避難所”，彼時投資者尚可不計較收益率，但2019年初環(huán)境突然生變。

今年2月，滬指累計大漲13.79%;深成指大漲20.76%;創(chuàng)業(yè)板指大漲25.06%，創(chuàng)歷史最大月度漲幅，月末成交量顯著放大。3月以來，上證指數(shù)更是站上3100點，整個二級市場歡欣鼓舞，一改此前頹然氣息。居民資產(chǎn)蠢蠢欲動。

“我把小金庫里的現(xiàn)金理財產(chǎn)品挪出來一些入市，定投了上證500ETF，前段時間科創(chuàng)板消息不斷釋放，就隨機挑選了一些券商股，目前漲勢喜人。”一位80后中產(chǎn)青年告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。而這樣的案例并不鮮見。

不過，普益標(biāo)準(zhǔn)研究院龍燕對記者表示，短期的“牛市”效應(yīng)并不會引起銀行理財客戶大幅度資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移。銀行理財與股市目標(biāo)客戶定位不同，前者風(fēng)險偏好保守，而后者風(fēng)險偏好激進，兩者之間的替代效應(yīng)總體較弱，雖有一定影響，但影響有限。

從產(chǎn)品研發(fā)端來看，銀行理財產(chǎn)品配置最多的資產(chǎn)仍是利率債和高等級信用債等較低風(fēng)險資產(chǎn)，這一配置方式在2018年很好地做到了為居民資產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險，但2018年11月以來，中低等級信用債收益率下行，股市明顯大漲，居民風(fēng)險偏好有所回升。但此刻讓相應(yīng)的投研能力還未完全建立的銀行資管部門去研究股市，似乎為時尚早。

一位股份制銀行資管人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，目前并沒有加大對二級市場的配置比例，“風(fēng)險和收益匹配，銀行理財和股票基金投資者對風(fēng)險的承受能力不盡相同，可以說蘿卜青菜各有所愛，銀行理財目前不宜大量配置波動較大的權(quán)益類資產(chǎn)。”

目前工、農(nóng)、中、建、交五大行的資管子公司已經(jīng)獲批成立，公募理財直投股市沒有了制度障礙，但等待其正式運作，構(gòu)建成體系的二級市場投研策略還需時日。

龍燕稱，銀行理財產(chǎn)品總體風(fēng)格穩(wěn)健，且銀行機構(gòu)多元化資產(chǎn)配置能力有限，在目前持續(xù)寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品收益短期內(nèi)難以做高。

貨幣基金成“難兄難弟”

近期收益率更加捉襟見肘的是貨幣基金類產(chǎn)品。截至3月6日，天弘余額寶基金的七日年化收益已經(jīng)降至2.424%，而1個月之前是2.615%，下滑了0.19個百分點。

此外，據(jù)融360統(tǒng)計，2月最后一周(2月22日-2月28日)78只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品七日年化收益率為2.70%，較上一周下滑0.02個百分點，余額寶對接的19只貨幣基金全部跌到3%以下，整體收益偏低。

融360理財分析師劉銀平指出，春節(jié)后市場流動性較為寬松，3月上半月資金面擾動因素較少，資金面有望保持平穩(wěn)寬松局面，市場利率有望進一步下行，3月中旬稅期高峰時點和月末季度監(jiān)管時點資金面可能會有所收緊。在這種背景下，預(yù)計互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品收益率仍然會小幅下跌，但是跌幅會較之前放緩。

根據(jù)交通銀行(6.330,-0.24,-3.65%)金融研究中心最新發(fā)布的《交銀中國財富景氣指數(shù)報告》，從持有率看，銀行理財產(chǎn)品、股票和貨幣基金仍是小康家庭持有率前三的投資品類。但今年央行降準(zhǔn)后，流動性繼續(xù)維持在合理充裕水平，銀行理財和貨幣基金收益率下行壓力依然較大，小康家庭對銀行理財產(chǎn)品和貨幣基金的投資意愿受收益率下行影響繼續(xù)回落。周炎炎

關(guān)鍵詞： 銀行理財 基金收益 居民