經(jīng)過(guò)了近一年的調(diào)整后，A股市場(chǎng)終于在11月份有所反彈，從而帶動(dòng)了權(quán)益類基金走出整體頹勢(shì)。根據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)顯示，在11月份，普通股票型基金和混合型基金中虧損產(chǎn)品的數(shù)量占比都在20%以下，這比此前僅有一成左右產(chǎn)品凈值上漲的時(shí)期已經(jīng)大為好轉(zhuǎn)。

不過(guò)就在11月里為數(shù)不多的下跌基金中，華泰柏瑞基金公司一家就占到了7只，包括華泰柏瑞積極優(yōu)選(001097)、華泰柏瑞國(guó)企整合(005806)、華泰柏瑞積極成長(zhǎng)A(460002)、華泰柏瑞富利(004475)、華泰柏瑞多策略(003175)、華泰柏瑞量化驅(qū)動(dòng)A(001074)、華泰柏瑞價(jià)值精選30(003954)，其中前4只基金的單月跌幅均超過(guò)2%。

華泰柏瑞投資總監(jiān)旗下2基金跌幅領(lǐng)先

在經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)之后，A股市場(chǎng)終于在11月份迎來(lái)了久違的反彈，而主動(dòng)權(quán)益類基金也從此前的僅僅兩成上漲擴(kuò)大到八成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。然而根據(jù)記者了解，在11月份為數(shù)不多的下跌主動(dòng)權(quán)益類基金中，華泰柏瑞一家公司就占到了7席，其中主動(dòng)股票型基金華泰柏瑞積極優(yōu)選(001097)以2.86%的虧損排名同類產(chǎn)品跌幅榜第5位。

據(jù)悉，該基金從2015年3月26日成立，至今一直由方倫煜獨(dú)自管理，然而累計(jì)凈值收益率卻虧損高達(dá)47.6%，當(dāng)初的1元每份單位凈值，截止到今年12月4日僅剩下0.5240元。

2015年下半年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)分化，主板市場(chǎng)大幅回調(diào)，而創(chuàng)業(yè)板與中小板卻在臨近年底的幾個(gè)月里強(qiáng)勁反彈，可惜方倫煜當(dāng)時(shí)重倉(cāng)百貨、石化、公共事業(yè)等大盤(pán)周期股，導(dǎo)致當(dāng)年凈值就跌至0.743元，虧損達(dá)25%。

2016年，A股市場(chǎng)整體下跌，方倫煜再次因?yàn)橹貍}(cāng)銀行、券商、石化等主板市場(chǎng)股票而導(dǎo)致凈值繼續(xù)虧損。2016年華泰柏瑞積極優(yōu)選凈值虧損20.59%，截止當(dāng)年底，其累計(jì)收益率虧損擴(kuò)大到41%，若不是在2017年市場(chǎng)迎來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌股上漲行情，該基金大概率虧損還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

不過(guò)與多數(shù)基金都敏銳的捕捉到上漲龍頭股不同，方倫煜在2017年全年卻以鋼鐵、水泥、煤炭、建材等強(qiáng)周期板塊為主要配置方向，完全沒(méi)有將任何一只白酒和家電類領(lǐng)漲板塊公司納入到前十大重倉(cāng)股當(dāng)中。所以在去年的大牛市下，該基金凈值僅上漲了15.08%，排在中等水平。

從今年公布的季報(bào)看，方倫煜的風(fēng)格并沒(méi)有太多改變，依然以主板市場(chǎng)和中大市值股票為主，雖然減持了鋼鐵和石化等強(qiáng)周期板塊，但卻在二季度大幅加倉(cāng)了軍工行業(yè)的配置，如中航沈飛、航天信息、中航飛機(jī)，三只個(gè)股在二季度位居該基金第六到第八大重倉(cāng)股。雖然在二、三季度，軍工股確實(shí)有所表現(xiàn)，但是四季度以來(lái)，其股價(jià)已經(jīng)完全回吐此前的漲幅，與此同時(shí)，方倫煜在三季度時(shí)重倉(cāng)的泰格醫(yī)藥、益豐藥房、浪潮信息等股票此后至今也是跌幅嚴(yán)重，如果沒(méi)有及時(shí)換股，相信也無(wú)盈利可言。

無(wú)論如何，該基金年內(nèi)22.83%的跌幅已經(jīng)超過(guò)了2016年時(shí)的下跌水平，而方倫煜一成不變的投資風(fēng)格成為重要原因。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，方倫煜歷任廣發(fā)證券股份有限公司行業(yè)研究員、招商證券有限公司投資經(jīng)理、巨田基金管理有限公司研究員及廣發(fā)證券股份有限公司投資經(jīng)理。2008年6月至2010年2月任中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理;2010年2月至2012年2月任職于華安基金管理有限公司基金投資部。2012年3月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，現(xiàn)任公司投資部總監(jiān)、投資決策委員會(huì)成員，僅擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間就超過(guò)了6年。

由方倫煜管理的另一只基金華泰柏瑞積極成長(zhǎng)A(460002)在11月份也業(yè)績(jī)慘淡，下跌了2.12%，排在2785只混合型基金的第2754名。

雖然華泰柏瑞積極成長(zhǎng)A早在2007年便成立，至今的累計(jì)單位凈值達(dá)1.4139元，但主要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)是在2012-2015年，根據(jù)前十大重倉(cāng)股行業(yè)分布來(lái)看，其風(fēng)格依然是偏重銀行、地產(chǎn)、基建、化工等周期行業(yè)。今年三季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股與華泰柏瑞積極優(yōu)選相比，有7只個(gè)股都相同，今年以來(lái)，截止12月4日，華泰柏瑞積極成長(zhǎng)A的凈值虧損達(dá)23.25%，與華泰柏瑞積極優(yōu)選也非常相近。

楊景涵獨(dú)領(lǐng)4只基金進(jìn)跌幅榜

除了方倫煜管理的2只基金以外，11月份，楊景涵管理的4只基金也跌幅靠前，首當(dāng)其沖的就是華泰柏瑞國(guó)企整合(005806)，因?yàn)檫@是華泰柏瑞7只進(jìn)入11月份跌幅榜中業(yè)績(jī)最差的一只混合型基金，單月凈值下跌3.13%，位居11月份混基跌幅榜第22位。另外，盡管該基金成立于今年6月25日，時(shí)間并不長(zhǎng)，但累計(jì)單位凈值已經(jīng)下跌了5.4%。

三季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股分別為萬(wàn)科A、興業(yè)銀行、寧波銀行、南京銀行、中國(guó)建筑、兗州煤業(yè)、華僑城A、中文傳媒、華發(fā)股份、魯西化工。而在三季報(bào)策略中，基金經(jīng)理表示：“本基金2018年三季度采取較為積極的建倉(cāng)策略，在下跌過(guò)程中逐步增加倉(cāng)位”，三季報(bào)顯示，其股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例達(dá)94.44%，幾乎是頂格持倉(cāng)，在如此重的股票倉(cāng)位下，即便市場(chǎng)有些許波動(dòng)，都會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，而事實(shí)也正是如此。

相比之下，也許華泰柏瑞富利(004475)更能說(shuō)明楊景涵的管理能力。該基金成立于2017年9月12日，今年內(nèi)截止12月4日凈值下跌達(dá)23.15%，而在剛剛過(guò)去的11月份凈值下跌了2.04%。更嚴(yán)重的是，別看其成立僅一年多，但累計(jì)凈值跌幅已經(jīng)有23.43%%。

三季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股為兗州煤業(yè)、魯西化工、興業(yè)銀行、民生銀行、南京銀行、華發(fā)股份、中文傳媒、捷成股份、華錦股份、葛洲壩，整體行業(yè)配置上與華泰柏瑞國(guó)企整合也非常相似。

值得注意的是，該基金成立于去年中旬，在建倉(cāng)期完成后的四季報(bào)里，前十大重倉(cāng)股竟然沒(méi)有一只是白酒和家電類上市公司，這在去年的消費(fèi)股牛市下嚴(yán)重拖累了基金業(yè)績(jī)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的前十大重倉(cāng)股顯示，完全由煤炭、零售、銀行、基建所組成，這讓該基金在去年四季度大盤(pán)依舊上漲的情況下，凈值逆勢(shì)下跌了0.47%，大幅落后同類產(chǎn)品1.99%的平均漲幅，不過(guò)這與上文中提到的華泰柏瑞投資部總監(jiān)方倫煜的風(fēng)格非常類似。

華泰柏瑞富利成立于牛市當(dāng)中，發(fā)行之初自然引來(lái)投資者購(gòu)買(mǎi)，不過(guò)此后卻持續(xù)縮水，截止三季度的資產(chǎn)管理規(guī)模僅有4.99億元，相比此前的13億元以上，縮水已經(jīng)超過(guò)六成。

資料顯示，楊景涵2004年至2006年于平安資產(chǎn)管理有限公司，任投資分析師;2006年至2009年9月于生命人壽保險(xiǎn)公司，歷任投連投資經(jīng)理、投資經(jīng)理、基金投資部負(fù)責(zé)人。2009年10月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，曾任專戶投資部投資經(jīng)理，2014年6月至2015年4月任研究部總監(jiān)助理，累計(jì)任職時(shí)間為3年又222天。

除了華泰柏瑞國(guó)企整合和華泰柏瑞富利以外，11月份跌幅較多的還有楊景涵管理的華泰柏瑞多策略(003175)和華泰柏瑞價(jià)值精選30(003954)，跌幅分別為1.92%、1.87%。據(jù)悉，楊景涵目前共管理著9只基金，但大多數(shù)基金的任職回報(bào)都僅為個(gè)位數(shù)的漲幅或者虧損，情況并不理想。（記者 康博）

關(guān)鍵詞： 華泰柏瑞 基金 投資