內(nèi)幕交易是監(jiān)管部門(mén)長(zhǎng)期重點(diǎn)打擊的違法違規(guī)行為之一。然而，還是有人鋌而走險(xiǎn)，希望借所謂的內(nèi)幕信息大賺一筆。

那么，到底是哪些人在進(jìn)行內(nèi)幕交易?又是如何操作的?內(nèi)幕交易就一定能夠賺錢(qián)嗎?《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)今年下半年以來(lái)證監(jiān)會(huì)公布的行政處罰決定書(shū)進(jìn)行梳理，為內(nèi)幕交易者畫(huà)一畫(huà)像。

誰(shuí)在進(jìn)行內(nèi)幕交易?

統(tǒng)計(jì)顯示，今年下半年以來(lái)，共有24份行政處罰決定書(shū)的處罰事由是內(nèi)幕交易，被處罰對(duì)象以個(gè)人投資者為主。

通過(guò)分類不難發(fā)現(xiàn)，這些被處罰的個(gè)人投資者中，有不少都是專業(yè)人士，其中既有證券公司和上市公司的高管，也有上市公司投資發(fā)展部的投資經(jīng)理以及投資公司投委會(huì)秘書(shū)處的秘書(shū)長(zhǎng)。

“這些人在日常工作中，都能接觸到內(nèi)幕信息。可以肯定的是，這些人都知道內(nèi)幕交易行為是法律明令禁止的。但在這種情況下，他們?nèi)岳霉ぷ鞅憷?，從事?nèi)幕交易，確實(shí)是不應(yīng)該的，屬于明知故犯。”一位不愿具名的券商人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

“對(duì)于內(nèi)幕交易行為，相關(guān)法律法規(guī)是有明確規(guī)定的，任何人都不能觸碰法律底線。”京衡(寧波)律師事務(wù)所合伙人龔道淵律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《證券法》明確規(guī)定，禁止內(nèi)幕交易行為。內(nèi)幕交易包括：以本人名義直接或委托他人買賣證券;以他人名義買賣證券;直接或間接提供證券或資金給他人購(gòu)買證券，且他人所持有證券之利益或損失全部或部分歸屬于本人;對(duì)他人所持有的證券具有管理、使用和處分權(quán)益等行為。

既然是法律明令禁止，為何還有人觸碰“紅線”?川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主要還是信息不對(duì)稱，內(nèi)幕知情者獲得內(nèi)幕信息更便捷，違規(guī)交易更易獲利。但這明顯違反公開(kāi)、公平、公正的原則。

不排除市場(chǎng)中存在少數(shù)見(jiàn)到利益就眼紅、鋌而走險(xiǎn)的內(nèi)幕交易者。因此，需要對(duì)上市公司高管的職業(yè)操守進(jìn)行合理的規(guī)范和界定。聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問(wèn)鄭虹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“要提高違法犯罪的成本，重點(diǎn)打擊真正傳播內(nèi)幕消息的情況，以警示后來(lái)者。”

陳靂表示，內(nèi)幕信息知情人應(yīng)恪守執(zhí)業(yè)操守，嚴(yán)格按照信息披露要求展開(kāi)執(zhí)業(yè)，不得利用內(nèi)幕消息在交易中獲利。同時(shí)，絕對(duì)不允許編造和傳播明確的未公開(kāi)的內(nèi)幕消息。

內(nèi)幕信息如何傳播?

對(duì)內(nèi)幕交易的相關(guān)案例梳理后，可以發(fā)現(xiàn)一些內(nèi)幕消息的傳播途徑和操作手法。

一是“夫妻檔”，即信息在配偶間傳播。

在一起內(nèi)幕交易案件中，當(dāng)事人是內(nèi)幕信息知情人呂某高的配偶，屬于內(nèi)幕信息知情人的近親屬，兩人居住在一起，育有一子，關(guān)系密切，且用于購(gòu)買股票的資金系呂某高轉(zhuǎn)入。

在購(gòu)買該股票之前，相關(guān)證券賬戶一直沒(méi)有股票交易記錄。證券賬戶在買入該股票時(shí)，卻存在“買入堅(jiān)決、全倉(cāng)買入”的特征。證券賬戶銀證轉(zhuǎn)入資金與購(gòu)買股票的時(shí)點(diǎn)和內(nèi)幕信息的發(fā)展變化過(guò)程高度吻合，交易行為明顯異常，因此進(jìn)入監(jiān)管的視野。盡管涉嫌內(nèi)幕交易，但這一交易并沒(méi)有獲利，反而虧損657.5萬(wàn)元。

在上述內(nèi)幕交易期間，還有另一位當(dāng)事人(呂某仁前妻)也被處罰。2014年，當(dāng)事人與呂某仁離婚，但雙方保持微信、通話、短信聯(lián)系，且資金方面存在往來(lái)，因此當(dāng)事人與呂某仁屬于其他關(guān)系密切的人員。

2017年1月4日、5月18日、5月19日，當(dāng)事人在買賣股票前后，頻繁通過(guò)短信、電話、微信等方式向呂某仁打聽(tīng)相關(guān)情況，有時(shí)還會(huì)征求呂某仁的意見(jiàn)。

二是“同事檔”，即信息在同事間傳播。

有一起內(nèi)幕交易案件的當(dāng)事人與內(nèi)幕信息知情人是同事關(guān)系。由于該部門(mén)辦公環(huán)境為敞開(kāi)式辦公，員工卡位之間距離較近，日常工作交流彼此都可聽(tīng)見(jiàn)，且當(dāng)事人與內(nèi)幕信息知情人的卡位之間僅相隔一人。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，當(dāng)事人賬戶買入相關(guān)股票，但收益情況也不理想，最終虧損逾15.7萬(wàn)元。

三是“獨(dú)行俠”，即利用自身身份獲取內(nèi)幕信息并從事內(nèi)幕交易。

有一起內(nèi)幕交易案件的當(dāng)事人時(shí)任一家證券公司的總經(jīng)理，他在審批公司內(nèi)部報(bào)文《請(qǐng)示》及附件并簽批同意意見(jiàn)時(shí)知悉了內(nèi)幕信息，隨后通過(guò)手機(jī)操作母親的賬戶，買入了相關(guān)股票。截至2019年3月4日，該當(dāng)事人并未賣出該股票，但賬面已虧損3萬(wàn)多元。

四是“同學(xué)幫”，即利用同學(xué)關(guān)系了解到內(nèi)幕信息后，從事內(nèi)幕交易。

在一起內(nèi)幕交易案件中，當(dāng)事人與內(nèi)幕信息知情人是中歐商學(xué)院同班同學(xué)，存在日常聯(lián)絡(luò)接觸。內(nèi)幕信息形成后至公開(kāi)前，雙方通話6次。當(dāng)事人控制的兩個(gè)證券賬戶買賣相關(guān)股票，共計(jì)盈利216.8萬(wàn)元。

內(nèi)幕交易面臨何種處罰?

法律明令禁止內(nèi)幕交易，不管交易的結(jié)果是盈利還是虧損，最終都會(huì)受到嚴(yán)懲。在上述幾起案例中，有當(dāng)事人不僅被監(jiān)管部門(mén)沒(méi)收違法所得，還被處以3倍罰款。

對(duì)于內(nèi)幕交易的處罰，《證券法》第七十六條、第二百零二條作出相關(guān)規(guī)定，內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。非法獲取內(nèi)幕信息的，沒(méi)收違法所得，并處以罰款。另外，《刑法》第一百八十條、第一百八十二條也對(duì)內(nèi)幕交易、利用信息優(yōu)勢(shì)操縱證券交易價(jià)格等行為的量刑和處罰作出明確規(guī)定。

龔道淵律師表示，“對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，可對(duì)那些心存僥幸者能起到警示作用。”

如果有投資者因其他人的內(nèi)幕交易而導(dǎo)致?lián)p失，可以采用法律手段進(jìn)行索賠。華尊律師事務(wù)所合伙人朱夏嬅律師介紹稱，2005年《證券法》修訂后，增設(shè)了“內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任”的原則性條款。“但時(shí)至今日，因缺乏統(tǒng)一的司法裁判標(biāo)準(zhǔn)，法院受理及支持的內(nèi)幕交易民事賠償案件寥寥無(wú)幾。”

關(guān)鍵詞： 內(nèi)幕交易