距2020年只剩下5個(gè)交易日，A股公司的“扮靚業(yè)績(jī)”保衛(wèi)戰(zhàn)，進(jìn)入沖刺階段。

12月23日晚，*ST安凱、藍(lán)思科技、邁得醫(yī)療、深天馬A、益盛藥業(yè)等十余家上市公司密集公告，稱公司收到了政府補(bǔ)助或費(fèi)用返還等款項(xiàng)。

但在這些受政府支持的“天之驕子”中，有不少公司收到的補(bǔ)助/補(bǔ)貼之大，甚至超過了公司前三季度的利潤(rùn)之和。

這一系列公告瞬間引起了二級(jí)市場(chǎng)投資者的廣泛關(guān)注。

12月24日，不少“政府補(bǔ)助概念股”股價(jià)大幅上漲，其中*ST安凱、*ST德豪漲停;邁得醫(yī)療、益盛藥業(yè)、深天馬A等漲逾2%。

“政府補(bǔ)助一般是當(dāng)?shù)卣疄榱朔龀值胤疆a(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流等提供一些幫助，減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，幫助企業(yè)更好的發(fā)展，比如新能源汽車這一類符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的新興產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的做強(qiáng)做大、開拓創(chuàng)新很大程度上會(huì)依賴于政府補(bǔ)貼。”華南一名私募機(jī)構(gòu)合伙人受訪指出。

其進(jìn)一步指出：“但每到年底，部分企業(yè)自身發(fā)展陷入困境，自身造血能力不足，卻依靠補(bǔ)貼來保殼，并不利于凈化市場(chǎng)環(huán)境。”

政府補(bǔ)助資金逾千億

A股上市公司獲得政府補(bǔ)貼支持并不鮮見，wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度以來，收到過政府補(bǔ)助的上市公司數(shù)量高達(dá)3555家，累計(jì)金額超過1055.48億元。

其中金額最高為中國(guó)石化，2019年前三季收到政府補(bǔ)助金額達(dá)31.52億元，同期，廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、京東方A、比亞迪也分別收到20.34億元、19.30億元、14.33億元和10.42億元的政府補(bǔ)助。

不過，上述企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)能力并不差，同時(shí)借助于政府部門的扶持，實(shí)現(xiàn)了良性發(fā)展。

而A股市場(chǎng)上卻另有一類“群體”，將政府補(bǔ)助當(dāng)作“續(xù)命”的工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，政府補(bǔ)助規(guī)模超過公司同期凈利潤(rùn)的上市公司數(shù)量合計(jì)505家，其中有404家企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)值。

眼下，年關(guān)將至，“補(bǔ)貼續(xù)命”的戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入了白熱化階段。連續(xù)兩年虧損、訴訟纏身的*ST安凱成了這場(chǎng)戰(zhàn)役的“前鋒”。

24日晚，*ST安凱公告，公司于2019年12月20日收到合肥市財(cái)政局轉(zhuǎn)撥支付的國(guó)家新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)貼資金約5.57億元。

值得一提的是，2019年前三季度，*ST安凱凈利潤(rùn)規(guī)模為1.47億元，不到補(bǔ)貼資金的三分之一，這部分利潤(rùn)中超過六成為非經(jīng)常性損益，公司前三季度扣非凈利潤(rùn)僅為4359.03萬元。

同樣的故事也在*ST德豪身上上演，2017年、2018年和2019年前三季度，*ST德豪分別虧損高達(dá)9.66億元、40.53億元和1.82億元，如果2019年不能扭虧，*ST德豪將面臨暫停上市的局面。

24日晚，*ST德豪公告稱子公司珠海德豪電氣收到珠海市社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心撥付的失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)返還款2075.40萬元。

不過，這部分資金對(duì)于虧損嚴(yán)重的*ST德豪而言只是九牛一毛，進(jìn)入四季度，*ST德豪還在陸續(xù)推動(dòng)出售子公司股權(quán)、出售LED國(guó)內(nèi)照明大部分業(yè)務(wù)等事項(xiàng)。

保殼潮再起

上述案例只是年底“保殼潮”的冰山一角。

截至目前，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的個(gè)股數(shù)量高達(dá)138只，此外，2017年和2018年連續(xù)兩年虧損的企業(yè)數(shù)量合計(jì)83家，其中2017年、2018年并且2019年前三季度也為虧損的企業(yè)高達(dá)53家。

逼近危機(jī)邊緣的A股企業(yè)進(jìn)入年終沖刺期，除了巨額政府補(bǔ)貼之外，上市公司賣房、賣地、賣子公司股權(quán)等花式“保殼”手段也層出不窮。

不久前，昂立教育、*ST游久、全新好等上市公司就加入了“賣房大軍”，*ST云投則將“莊稼”和土地資產(chǎn)打包賣給了云投農(nóng)林，ST美麗和*ST德豪則不斷推進(jìn)“賣子”保殼行動(dòng)。

不過，今年以來，監(jiān)管部門也加大了對(duì)部分業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)不振，有明顯保殼嫌疑的上市公司的監(jiān)管力度，上述企業(yè)中大多數(shù)企業(yè)都收到了交易所下發(fā)的關(guān)注函或問詢函。

“近幾年來，證監(jiān)會(huì)已強(qiáng)化對(duì)上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度，每到年底，交易所層面都會(huì)加大‘刨根問底’式的問詢力度。近年來上市公司退市數(shù)量較以往也明顯增加，也預(yù)示著監(jiān)管正在發(fā)揮作用。”一名接近監(jiān)管層的中介機(jī)構(gòu)人士指出。

對(duì)于市場(chǎng)上“定期”涌現(xiàn)的“保殼”行為，監(jiān)管層也在完善制度。

證監(jiān)會(huì)上市部副主任孫念瑞表示，科創(chuàng)板退市制度改革中，設(shè)置了組合性財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，力求精準(zhǔn)清除“僵尸企業(yè)”和“空殼公司”，意味著即將退市的上市公司依靠賣房、賣地、財(cái)政補(bǔ)貼等方式拼湊利潤(rùn)，試圖通過虛增利潤(rùn)扭虧“保殼”在科創(chuàng)板市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和其他主板市場(chǎng)退市制度改革具有很強(qiáng)的借鑒意義。

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