3月1日起資本市場(chǎng)迎來前所未有的巨變，從今天起修訂后的《中華人民共和國(guó)證券法》正式實(shí)施。

新證券法時(shí)代，交易所承擔(dān)了相關(guān)證券市場(chǎng)法律法規(guī)落地的重任。3月1日，深交所發(fā)布公告表示，以貫徹新證券法為契機(jī)，著力解決自律規(guī)則與新證券法不適應(yīng)、不銜接等問題，有序推進(jìn)全面深化改革任務(wù)。力爭(zhēng)到2020年底，實(shí)現(xiàn)規(guī)則體系與新證券法的無縫銜接，全面構(gòu)建起在新證券法下，以發(fā)行、上市、交易、會(huì)員管理規(guī)則為核心，以細(xì)則、指引為主干，以辦理指南等為補(bǔ)充的有機(jī)統(tǒng)一規(guī)則體系。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，新《證券法》不能束之高閣，關(guān)鍵是要落地生根，打通“最后一公里”，所以最重要的是兩件事一是“立改廢釋”，二是凝聚共識(shí)、消除分歧。

劉俊海指出，“立改廢釋”是第一位的。“立”是立新規(guī)，“改”是改舊規(guī)，“廢”是廢除與《證券法》相抵觸的規(guī)則，“釋”是解釋粗規(guī)則，對(duì)一些線條較粗、操作性、執(zhí)行性比較弱的條款進(jìn)一步解釋。所以一方面證監(jiān)會(huì)要快馬加鞭更新相關(guān)的部門規(guī)章、指引，更重要的是交易所作為重要的自治機(jī)構(gòu)，對(duì)于上市公司基于上市協(xié)議可以自律，另外對(duì)于在證券交易所會(huì)員也就是各大證券公司來說，也有自治的重則大任。

“交易所通過按照《證券法》的要求，與新《證券法》對(duì)標(biāo)，更新改版現(xiàn)有的上市交易規(guī)則、包括上市協(xié)議的文本以及其他的自治規(guī)則意義重大，不光是對(duì)于提高上市公司質(zhì)量，還是對(duì)于提升廣大投資者的幸福感、獲得感和安全感，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)過去重融資輕投資、重效率輕公平、重創(chuàng)新輕誠(chéng)信的傳統(tǒng)思維定勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化穩(wěn)定透明、公平、可預(yù)期的，有韌性、有溫度、有底線的資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。”劉俊海表示。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)記者表示，

深交所主要需從以下幾個(gè)方面做好銜接工作：一是全面推進(jìn)證券發(fā)行注冊(cè)制改革，順利完成核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變，加快資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化與法制化;二是強(qiáng)化對(duì)信息披露等違規(guī)行為的監(jiān)管力度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、處理違規(guī)信披和異常交易行為，維護(hù)正常交易秩序，從行政化監(jiān)管轉(zhuǎn)向信息披露式的市場(chǎng)化與法治化監(jiān)管，不斷提高其監(jiān)管有效性;三是針對(duì)新證券法中股票交易規(guī)則的修訂與退市流程的簡(jiǎn)化，完善相應(yīng)的配套制度。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝也表示，深交所根據(jù)新版《證券法》同步修改了部分規(guī)則，并且通過頒布細(xì)則和優(yōu)化規(guī)定來予以積極落實(shí)。后續(xù)《證券法》實(shí)施環(huán)節(jié)對(duì)交易所層面最大的考驗(yàn)主要在提升一線監(jiān)管效能上，如何強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管、提升依法監(jiān)管水平和用好用足監(jiān)管手段對(duì)于交易所提出了嚴(yán)肅的考驗(yàn)，交易所需要從擅長(zhǎng)技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施提供者逐步發(fā)展成為具有火眼金睛和無私鐵面的市場(chǎng)監(jiān)管者。

在具體的法律規(guī)則修訂過程中，深交所梳理出涉及推進(jìn)證券發(fā)行注冊(cè)制改革、上市公司監(jiān)管、債券監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面近50件規(guī)則需修改或制定，并根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化新情況，對(duì)另外40余件規(guī)則提出清理意見。對(duì)于條件成熟的，配合新證券法實(shí)施同步發(fā)布;對(duì)于修改難度大的重點(diǎn)改革任務(wù)，先以“通知”方式向市場(chǎng)明確銜接執(zhí)行事宜，后續(xù)按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署有序推進(jìn);對(duì)于需要廢止的“能快盡快”，2月28日已發(fā)布規(guī)則廢止目錄，廢止規(guī)則44件。

李湛認(rèn)為，新證券法對(duì)

交易所層面的主要考驗(yàn)為起草、修訂和完善配套業(yè)務(wù)規(guī)則制度與提高自身的審核監(jiān)管效率。新證券法中涉及推進(jìn)證券發(fā)行注冊(cè)制改革、上市公司監(jiān)管、債券監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面有近50件規(guī)則需修改或制定，其涉及范圍較廣，存在一定難度，市場(chǎng)方面也需要一定的時(shí)間來進(jìn)行推進(jìn)與落地;另外，新證券法中對(duì)上市企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管要求更加嚴(yán)格，且處罰力度顯著加大，加之監(jiān)管范圍的擴(kuò)大，將對(duì)監(jiān)管層的監(jiān)管效率有更高要求。

對(duì)于完善自律規(guī)則體系，深交所表示將從六個(gè)方面來推進(jìn)。一是推動(dòng)注冊(cè)制改革落地，包括落實(shí)公司債券實(shí)施注冊(cè)制、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、深化退市制度改革三個(gè)方面。其中，公司債券注冊(cè)制深交所已于3月1日發(fā)布通知，明確注冊(cè)制下公開發(fā)行公司債券在深交所發(fā)行上市審核及相關(guān)業(yè)務(wù)的銜接安排。

二是強(qiáng)化信息披露要求。堅(jiān)持以信息披露為核心，構(gòu)建以《股票上市規(guī)則》《規(guī)范運(yùn)作指引》為主體，以行業(yè)和業(yè)務(wù)信息披露指引為兩翼，以辦理指南等為支撐的上市公司信披規(guī)則體系。

三是提升一線監(jiān)管效能，嚴(yán)格執(zhí)行新證券法規(guī)定，夯實(shí)自律監(jiān)管基礎(chǔ)，切實(shí)履行法律賦予的監(jiān)管職能，包括強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提高監(jiān)管透明度，提升依法監(jiān)管水平等。

四是加大投資者保護(hù)力度，緊扣投資者保護(hù)要求，加強(qiáng)投保實(shí)踐研究，做好配套制度起草修訂，包括完善公開征集股東權(quán)利，總結(jié)先行賠付成功經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)建立多元化糾紛解決機(jī)制，加強(qiáng)新證券法投教宣傳等。

劉俊海指出，新《證券法》第六章是專門規(guī)定投資者保護(hù)的，也希望投資保護(hù)這塊要從事先、事中和事后三個(gè)節(jié)點(diǎn)來突破，不要僅僅把投資人保護(hù)狹義的理解為投保機(jī)構(gòu)提起的代表人訴訟，一定要把事先的保護(hù)包括適當(dāng)性管理制度做在前頭。

“交易所在這個(gè)方面能做的就是關(guān)口前移，消化防范現(xiàn)在市場(chǎng)當(dāng)中已經(jīng)爆發(fā)出來的風(fēng)險(xiǎn)外溢的新情況新問題，提前對(duì)證券公司、上市公司，乃至對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)都能提出要求，預(yù)防為主，標(biāo)本兼治。”劉俊海建議。

五是優(yōu)化交易基礎(chǔ)制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，做好制度適應(yīng)，防控重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括完善基礎(chǔ)規(guī)則，優(yōu)化交易異常情況規(guī)定，強(qiáng)化履職保障。

六是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。加大中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度，強(qiáng)化上市公司選聘中介機(jī)構(gòu)的信息披露要求，發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督約束作用，用好用足監(jiān)管手段。

關(guān)鍵詞： 新法 深交所