北京時(shí)間3月16日晚，全球金融市場(chǎng)再次經(jīng)歷一次足以載入歷史的大震蕩，多國(guó)股市發(fā)生熔斷事件，國(guó)際原油價(jià)格跌破30美元/桶，金屬期貨市場(chǎng)亦呈現(xiàn)普遍性的下跌。

不過(guò)，此前已經(jīng)連續(xù)上漲一周的螺紋鋼期貨在又一輪“血雨腥風(fēng)”中依然沒(méi)被擊潰。3月17日，螺紋鋼主力僅微跌0.2%，而同為基本金屬品種的銅、鋁、鉛、鋅、錫跌幅均大于螺紋鋼。比基本金屬跌勢(shì)更加慘重的是金銀貴金屬，黃金T+D收盤(pán)下跌5%，白銀T+D收盤(pán)下跌更是高達(dá)13.01%。

市場(chǎng)解讀認(rèn)為，“螺紋金”的強(qiáng)勢(shì)是基于預(yù)期：國(guó)內(nèi)投資者看到國(guó)內(nèi)疫情有效控制后，預(yù)期政府將在投資上發(fā)力，盡管當(dāng)前需求尚未跟得上供給，但新基建疊加老基建，讓未來(lái)的需求充滿了期待。

本周一，美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，將利率從1%-1.25%下調(diào)至0%-0.25%的新區(qū)間，并推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃。而在此不久，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，并將金融體系的隔夜信貸再融資規(guī)模擴(kuò)大至1.5萬(wàn)億美元。美國(guó)之外，加拿大央行，英國(guó)央行，日本央行、歐洲央行、瑞士央行等國(guó)相繼出臺(tái)貨幣政策，以加強(qiáng)全球流動(dòng)性。

蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師陳克新認(rèn)為，這些舉措將中國(guó)鋼材市場(chǎng)置身于流動(dòng)性較為寬松的大環(huán)境之中，另一方面，中國(guó)逆周期調(diào)節(jié)加碼后的基建投資提速，將會(huì)使得全年鋼材總量需求有望保持，因此中國(guó)鋼材市場(chǎng)可以波瀾不驚，中長(zhǎng)期利好、謹(jǐn)慎樂(lè)觀向好的預(yù)期不會(huì)改變。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)人士仍然提醒，僅針對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，還是需要防范總需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖在3月17日的研報(bào)中認(rèn)為，即使不考慮疫情的沖擊，2020年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身也要靠基建托底。2019年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很依賴房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)投資持續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)把固定資產(chǎn)投資穩(wěn)在了5.4%。但2020年是房地產(chǎn)竣工大年，房地產(chǎn)開(kāi)工與施工周期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)消退，完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)不得不靠基建來(lái)實(shí)現(xiàn)，可以看到，從2019年四季度開(kāi)始，專項(xiàng)債發(fā)行就加碼了。

李奇霖分析，如果沒(méi)有疫情影響，僅考慮房地產(chǎn)投資溫和回落到5%-10%之間的水平，維持去年的經(jīng)濟(jì)增速，也即6.1%的水平大約需要8%左右的基建投資。現(xiàn)在有了疫情沖擊，從1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，一季度GDP應(yīng)該不太樂(lè)觀，如果還要維持全年6.1%的增速，后續(xù)對(duì)應(yīng)的GDP增速至少要到6.5%以上才行，對(duì)應(yīng)的基建投資增速可能需要達(dá)到15%以上。

這一估計(jì)還沒(méi)有考慮疫情海外擴(kuò)散對(duì)外需的沖擊。如果考慮到二季度外需萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，要完成既定的經(jīng)濟(jì)增速，需要的基建投資規(guī)?？赡芤罅耍?5%的增速也不一定夠。

要實(shí)現(xiàn)15%的基建增速，壓力很大。“現(xiàn)在財(cái)政預(yù)算壓力較大，基建啟動(dòng)需要融資支持，問(wèn)題是傳統(tǒng)基建的回報(bào)率不高，融資環(huán)節(jié)打通需要政府隱性擔(dān)保和土地溢價(jià)增厚老基建的回報(bào)率，這就得放松隱性債務(wù)監(jiān)管和房地產(chǎn)市場(chǎng)了。而至少目前為止，還沒(méi)看到上述政策有放松的跡象。”李奇霖在分析中認(rèn)為。

李奇霖提醒，盡管經(jīng)濟(jì)相對(duì)于一季度明顯恢復(fù)是確定的，財(cái)政政策積極、基建發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)也是可以確定的，但投資者在逆周期調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期上不應(yīng)過(guò)分樂(lè)觀。

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