3月24日全球主要市場大反攻后，3月25日本周三亞太市場火爆繼續(xù)，但幅度有所收窄。歐美市場差異也較大，德國DAX盤中甚至一度下跌超2%。截止收盤納斯達(dá)克小幅下跌，道指、標(biāo)普500和德國DAX指數(shù)小幅上漲，而法國CAC40和英國富時(shí)100漲幅稍大，均超過4%。可見各國疫情發(fā)展不一，對各自市場的影響也不同，多項(xiàng)救市政策后，全球市場有望開啟分化，回歸正常波動(dòng)。

北京時(shí)間周三白天，亞太市場較火熱，日經(jīng)225大漲8.04%收盤，韓國綜合指數(shù)漲5.89%，中國香港恒生指數(shù)拉升3.81%，而A股因近期一直強(qiáng)勁抗跌，因此反彈幅度相比日韓要小，但也不差，滬深兩大股指分別漲2.17%和3.22%。

因周二的暴漲，晚間英、法、德等歐洲重要市場和美三大股指表現(xiàn)差異較大，整體漲幅較亞太市場也弱的多。

截止收盤德國DAX上漲1.79%，法國CAC40上漲4.47%，英國富時(shí)100上漲4.45%，美三大股指也有分化，道指上漲2.39%，標(biāo)普500上漲1.15%，而納斯達(dá)克則下跌0.45%，較周二大反攻有天壤之別。

G20攜手應(yīng)對

3月23日，二十國集團(tuán)(G20)主席國沙特主持召開G20財(cái)長和央行行長特別視頻會(huì)議，討論新冠肺炎疫情對全球影響和G20下一步應(yīng)對行動(dòng)。

會(huì)議認(rèn)為，新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，尤其給發(fā)展中國家?guī)砭薮筇魬?zhàn)。

G20各方應(yīng)積極采取所有可用的政策措施支持經(jīng)濟(jì)增長，保持市場流動(dòng)性，并加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)合作，共同阻止疫情蔓延，同時(shí)盡量減少出口限制，穩(wěn)定國際貿(mào)易，維護(hù)全球供應(yīng)鏈。

各方支持相關(guān)國際組織使用現(xiàn)有全部可用政策工具，并適時(shí)動(dòng)員額外資源，幫助新興市場和發(fā)展中國家應(yīng)對疫情影響。G20成員分別介紹了本國應(yīng)對疫情影響的財(cái)政和貨幣政策支持性措施，并同意共同制定《G20應(yīng)對疫情聯(lián)合行動(dòng)計(jì)劃》。

中國人民銀行行長易綱出席會(huì)議并發(fā)言，易綱表示，在當(dāng)前形勢下，G20各國需加強(qiáng)協(xié)調(diào)，同步采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合，有效應(yīng)對疫情沖擊。

中方支持G20作為國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)主要平臺繼續(xù)加強(qiáng)協(xié)調(diào)，支持國際貨幣基金組織發(fā)揮全球金融安全網(wǎng)的中心作用，維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場穩(wěn)定。

外資繼續(xù)抄底A股

周三上證綜指、深成指延續(xù)周二強(qiáng)勢，繼續(xù)高開高走。截至收盤，上證綜指漲2.17%，成交2931.91億;深成指漲3.22%，成交4581.52億。Wind數(shù)據(jù)顯示，

前期持續(xù)流出的北向資金再度抄底A股，周二大幅凈流入39.87億元后周三再度凈買入25.04億，穩(wěn)步加倉態(tài)勢明顯。

國資也頻繁出手并控股

隨著A股大幅走低后，國資頻頻接手上市公司控制權(quán)。

3月25日，青島國資入主百洋股份、石大勝華，引發(fā)資金追捧。

此外高科石化、國禎環(huán)保、海南海藥、碧水源等接盤方，均有國資背景;合縱科技、海聯(lián)金匯通過大股東股份轉(zhuǎn)讓、定增募資，引入國資背景戰(zhàn)投。隨著地方國資頻頻出手接盤上市公司控制權(quán)，相關(guān)股價(jià)也紛紛上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，國資入股至少已有25起，國資進(jìn)場買入堅(jiān)定。

具體名單如下：

全球市場后期展望

中金策略研報(bào)分析，整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策再加碼邊際緩解流動(dòng)性壓力、財(cái)政刺激預(yù)期強(qiáng)化、以及部分地區(qū)如意大利疫情出現(xiàn)穩(wěn)定的早期跡象是共同提振市場情緒的主要因素。流動(dòng)性壓力的邊際改善或有助于緩解此前持續(xù)壓制市場的無差別拋售甚至進(jìn)一步系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，而財(cái)政刺激方案如果能夠出臺也將幫助企業(yè)“止血”。

因此，

如果后續(xù)流動(dòng)性問題能否持續(xù)改善，市場將從因流動(dòng)性原因?qū)е聼o差別拋售的第一階段轉(zhuǎn)向基本面下行的第二階段。

不過，疫情防控和進(jìn)展依然是所有問題的核心所在，后續(xù)仍需繼續(xù)觀察各類流動(dòng)性及信用指標(biāo)。

興業(yè)證券張憶東研報(bào)判斷，歐美股災(zāi)殃及全球，“QE+”政策組合拳將帶來反彈曙光。

報(bào)告分析，

“QE+監(jiān)管、財(cái)政政策+全球央行攜手”已在路上，歐美股災(zāi)可能接近尾聲。

(1)關(guān)注美國監(jiān)管政策的新動(dòng)向，看看是否能繞過《多德一弗蘭克法案》和沃爾克規(guī)則等“防火墻”，從而加強(qiáng)QE的效果。

(2)美國正在考慮鼓勵(lì)銀行體系降低貸款門檻，美國銀行體系在當(dāng)前市況和巴塞爾協(xié)議約束下并非流動(dòng)性的積極提供方。

(3)美國正在加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)同救市。

(4)美聯(lián)儲(chǔ)宣布將與歐日主要央行提高貨幣互換額度，以緩解 “美元荒”。

山西證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國內(nèi)疫情進(jìn)入基本可控的階段，不同行業(yè)在這一輪疫情中承受的沖擊程度不盡相同，疫情過后的修復(fù)和回暖進(jìn)程也將有所差異，而這將直接影響下一階段資本市場行業(yè)板塊輪動(dòng)的趨勢，以及各個(gè)行業(yè)內(nèi)部的投資邏輯和投資主題。

長期來看：

1、對于短期受益的行業(yè)及公司來說，更多是一次性影響，特別是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其投資價(jià)值要關(guān)注這類企業(yè)能否借助此次疫情影響實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級;2、對于負(fù)面影響較大的行業(yè)，需求只是延遲并未消失，在疫情過會(huì)將會(huì)爆發(fā)增長，其長期產(chǎn)業(yè)邏輯不會(huì)因?yàn)槎唐谑录斩淖儭?/p>

國盛證券張啟堯、胡思雨團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期海外市場劇烈波動(dòng)、全球股市大幅調(diào)整。危局之下，一直強(qiáng)調(diào)當(dāng)前更是做多中國的黃金機(jī)遇。

背靠國內(nèi)基本面，港股中同樣有一批很便宜、被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)前已是黃金買點(diǎn)。

隨著近期的下跌，港股估值已然破凈。

橫向?qū)Ρ葋砜?，回顧過去40年的歷史，比當(dāng)前估值更低的情形只出現(xiàn)四次，分別為：82年沃爾克改革下美國經(jīng)濟(jì)衰退、98年亞洲金融危機(jī)、08年全球金融危機(jī)和16年初A股二次股災(zāi)后。并且，這四次極端低點(diǎn)后，港股都迎來了一輪波瀾壯闊的大行情?？v向?qū)Ρ葋砜?，?dāng)前港股9.5倍左右的PE估值也較全球大多數(shù)市場為低。背靠國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、橫向縱向估值都是底部，當(dāng)前就是港股的黃金買點(diǎn)。

另外南下資金持續(xù)流入，國內(nèi)“聰明錢”加速搶奪港股定價(jià)權(quán)。

2月21日海外加速下跌至今，雖然外資持續(xù)流出，但港股通南下資金已累計(jì)大幅流入港股超1400億港元。對比來看，2019年全年港股通流入規(guī)模為2500億港元?？v觀歷史，每一次海外大幅波動(dòng)、外資恐慌性流出港股市場的時(shí)刻，都成為國內(nèi)“聰明錢”加速搶奪港股市場定價(jià)權(quán)的戰(zhàn)略性節(jié)點(diǎn)。本次也不例外。

關(guān)鍵詞： A股