最新數(shù)據(jù)顯示，十一假期間國內(nèi)旅游人次達5.15億，按可比口徑已恢復至疫前同期的70.1%，國內(nèi)旅游收入亦恢復至疫前同期的59.9%。資本市場方面，近期文旅板塊普遍造好，部分主題公園標的更是走出大牛市行情。

海昌海洋公園（02255.HK）于10月4日大漲超20%，當天的市值站上百億港元規(guī)模，后幾日繼續(xù)創(chuàng)下了2.8港元的歷史新高，已趕超了2014年上市初期的水平。海昌股價今年以來累計漲幅超過380%，在今年疲態(tài)的港股，表現(xiàn)可謂相當驚艷。但是拉長來看，整個2020年卻是海昌至暗時刻，股價長期在1港元下方運行，最低曾見0.375港元，市值最低才15億港元，市凈率一度跌破了0.5。

公司主要在國內(nèi)運營海洋主題公園，2020年疫情對業(yè)績帶來很大沖擊，股價下跌有內(nèi)在邏輯，但市凈率跌破0.5，就完全是過度反映了，要知道彼時公司凈資產(chǎn)還有30億元人民幣呢。雖然海昌整體偏重資產(chǎn)運營，旗下主題公園也還在不斷擴充全國版圖，但是2014年上市至今，公司累計的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超過42億元，期間投資現(xiàn)金流凈流出約65億元，就是說單純的靠自身經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流已經(jīng)覆蓋了投資活動資金支出約66%，運營能力是相當不錯的了。

截至今年上半年，海昌在全國9個城市運營著10個主題公園，上半年收入錄得約13.24億元，按年升306.9%，2019年同期約10.87億元；錄得虧損收窄至2.77億元，而上年同期虧損約8.76億元。報告期內(nèi)，海昌的公園收入相較疫情前的2019年，平均已恢復到了約80%，部分月份如4月、5月恢復比例達到了99.2%和121.5%。下半年以來，恢復情況繼續(xù)改善，國慶期間全國主題公園旅游熱度高漲，料會進一步改善公司全年業(yè)績。

今年剛開業(yè)不久的北京環(huán)球影城在十一假期營造了一波熱潮，連同上海的迪士尼樂園，以及未來的樂高主題公園，國內(nèi)主題公園的勢頭可謂相當火爆，這也是對市場需求的正向反饋。再看海昌的美股同業(yè)SeaWorld，今年股價漲幅超過80%，去年3月以來累積升幅更是超過8倍，資本市場對海洋公園這一塊的追捧可見一斑。海昌近幾年相繼在上海和三亞新開了兩個大的海洋主題公園，并開始給公司貢獻不錯現(xiàn)金流。目前行業(yè)發(fā)展勢頭不錯，公司也適時啟動了上海海昌海洋公園的二期項目，以及正建造鄭州海昌海洋公園項目，可以看出公司的企圖心是很大的，誓要坐穩(wěn)國內(nèi)行業(yè)龍頭，并比肩海外頭部企業(yè)。

無論是2020年股價的至暗時刻，還是今年以來的強勢大反轉(zhuǎn)，海昌還是那個海昌，仍在堅持其自身價值理念。公司業(yè)績強復蘇是肯定的，行業(yè)領(lǐng)先地位也是確定的，憑借其海洋公園的稀缺性，獨有的海洋生物資產(chǎn)優(yōu)勢，先進的運營模式，不斷擴充的業(yè)務版圖，不斷擴大的經(jīng)營現(xiàn)金流，海昌的未來價值將十分可觀，而百億市值也將只是新的起點。

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