2019年市場(chǎng)初判

2019年的第一個(gè)月終于迎來(lái)了開(kāi)門(mén)紅，出現(xiàn)了較大幅度的反彈。在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，我來(lái)跟大家分享一下近期對(duì)于市場(chǎng)的看法。

整體上，我們認(rèn)為2019年的A股市場(chǎng)主要有三大亮點(diǎn)值得期待，但依然要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。2018年，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，疊加國(guó)內(nèi)去杠桿和經(jīng)貿(mào)問(wèn)題的壓力，A股出現(xiàn)了大幅度的下跌。2019年的市場(chǎng)情況，我們主要基于以下幾個(gè)方面因素做出分析判斷，并從中總結(jié)出了兩大亮點(diǎn)：

亮點(diǎn)一：A股整體估值具優(yōu)勢(shì)

經(jīng)過(guò)了大約一年時(shí)間的調(diào)整，A股的整體估值已大幅降低，接近了歷史低點(diǎn)的位置。截至上周五(2019.2.15)，A股總體PE(TTM)為14.13倍，無(wú)論是和歷史水平比較，還是和海外其他市場(chǎng)比較，都具備了一定的優(yōu)勢(shì)。

亮點(diǎn)二：市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有所改善

2018年下半年開(kāi)始，政策上開(kāi)始了寬貨幣的方向，十年期國(guó)債的利率走勢(shì)和1月份的社融數(shù)據(jù)也佐證了寬貨幣的效果，2019年市場(chǎng)面臨的流動(dòng)性環(huán)境是要明顯好于2018年的。但是接下來(lái)我們要重點(diǎn)觀察從寬貨幣到寬信用的效果，目前來(lái)看，要比以往的幾個(gè)周期要來(lái)的困難。但不管怎么樣，政策已經(jīng)邁出了第一步，我們需要的就是堅(jiān)定地走下去。

宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力

正如上文所提及的，2019年我們依舊面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)向下的壓力，企業(yè)盈利也仍處于下行的階段，在這一點(diǎn)上，壓力相較于2018年可能會(huì)更大，在某種程度上也會(huì)成為影響2019年市場(chǎng)的主要因素之一。

未來(lái)展望及主要關(guān)注行業(yè)

基于以上判斷，我們預(yù)計(jì)2019年的市場(chǎng)相對(duì)于18年可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但依然存在一定的隱患和風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，我們的策略將立足于結(jié)構(gòu)調(diào)整，聚焦升級(jí)，深入挖掘以下幾類(lèi)機(jī)會(huì)：

1)能夠承擔(dān)從寬貨幣到寬信用過(guò)程載體的行業(yè)，如地產(chǎn)和新基建相關(guān);

2)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)能帶來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升、創(chuàng)造出需求的行業(yè)，如半導(dǎo)體、氫能源、5G、人工智能等;

3)基于中國(guó)巨大的人口數(shù)量，消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)需求的行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥等。

最后，在經(jīng)歷了2018年的大幅下跌和2019年初的強(qiáng)勢(shì)反彈之后，我們會(huì)做到不以漲喜、不以跌悲，冷靜客觀地面對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)，用我們的專(zhuān)業(yè)能力和敬業(yè)精神為投資者帶來(lái)回報(bào)。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)安基金 A股 風(fēng)險(xiǎn)