本周，市場(chǎng)加速調(diào)整。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌3.87%、5.12%、6.66%。私募人士認(rèn)為，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過程，未出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn)標(biāo)志信號(hào)。在逐步尋底過程中，或有間歇式的反彈，但如果成交量不能釋放，反彈持續(xù)性或依舊較低。

楊德龍 （知名私募人士）：提振市場(chǎng)信心至關(guān)重要

本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)加速調(diào)整的走勢(shì)，多數(shù)板塊出現(xiàn)了下跌，市場(chǎng)的虧錢效應(yīng)比較明顯，也導(dǎo)致很多投資者信心不足。

今年以來，受到內(nèi)外部利空因素的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度下跌。在近期政策利好頻頻出現(xiàn)的情況之下，一度出現(xiàn)反彈行情，但是市場(chǎng)筑底的過程不是一蹴而就的。近期再次出現(xiàn)探底，很多板塊都出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。從估值來看，現(xiàn)在港股處于歷史極低的估值范圍位置，而A股估值也不貴。A股整體的市盈率、市凈率等指標(biāo)已經(jīng)顯示出現(xiàn)在可能已經(jīng)在市場(chǎng)大底的位置附近，但是投資者信心恢復(fù)還需要時(shí)間。外部因素來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表以及俄烏沖突的影響，又加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情嚴(yán)格防控的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行壓力加大的風(fēng)險(xiǎn)，這打擊了投資者的信心。而A股市場(chǎng)現(xiàn)在處于磨底的過程，因?yàn)楹芏嗤顿Y者對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景沒信心，并且出現(xiàn)恐慌性拋售的局面，無論是成長(zhǎng)股還是價(jià)值股都出現(xiàn)了加大幅度調(diào)整。在當(dāng)前采取堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)龍頭股、布局新能源等成長(zhǎng)股和耐心等待市場(chǎng)回暖可能會(huì)是比較好的一個(gè)投資策略。

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放之后，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，現(xiàn)在市場(chǎng)并不缺少資金，而是缺少信心。3月份之后很多城市出現(xiàn)了疫情，而疫情管控措施不斷加碼，導(dǎo)致消費(fèi)增速下跌，而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與工業(yè)生產(chǎn)也受到了比較明顯的影響，這些都影響到投資者的信心。在市場(chǎng)底部，信心比黃金更重要?，F(xiàn)在受疫情影響較大的消費(fèi)板塊已經(jīng)有了止跌企穩(wěn)的跡象，而估值較高的新能源板塊在近期出現(xiàn)了較大幅度的下跌，股價(jià)的急劇下跌在一定程度上釋放了高估值的風(fēng)險(xiǎn)，而低估值板塊像銀行、地產(chǎn)、煤炭等具有相對(duì)的抗跌性。但是從中長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型真正受益的三大方向依然是消費(fèi)、新能源和科技。但是市場(chǎng)由于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，投資者的信心不足，所以中長(zhǎng)期的邏輯對(duì)于短期股價(jià)的波動(dòng)影響不大。巴菲特的老師格雷厄姆說：“股價(jià)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)，而且短期參與投票的人并不具備資格認(rèn)證?！币簿褪钦f，參與短期買賣的投資者事實(shí)上并沒有定價(jià)能力，這使得再好的公司都可能會(huì)出現(xiàn)大幅殺跌，從而出現(xiàn)錯(cuò)殺的可能性。市場(chǎng)每次底部的出現(xiàn)都伴隨著比較高的恐慌情緒，影響投資者的信心，但是在市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)候，往往也是做逆向投資的好時(shí)機(jī)。在當(dāng)前市場(chǎng)整體悲觀的時(shí)候，保持信心和耐心尤其重要。

今年以來，雖然美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹派，美股也一度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但是很快出現(xiàn)了反彈。美股三大股指已然處于歷史最高水平附近，而A股則相對(duì)表現(xiàn)比較弱勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于全球資本市場(chǎng)的影響是短期的，美聯(lián)儲(chǔ)加息是為了應(yīng)對(duì)高通脹，在通脹得到一定抑制之后，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐也可能會(huì)減緩。因?yàn)橐坏┻^快加息，可能會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度以及股市的表現(xiàn)，所以對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息不必過于擔(dān)心。而俄烏沖突方面，雖然現(xiàn)在已經(jīng)通過談判達(dá)成協(xié)議，但距離停戰(zhàn)還有很長(zhǎng)的路要走，但是俄烏沖突失控的可能性并不大，所以這對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者信心的影響大概率是暫時(shí)的。歐洲央行周三宣布，歐洲央行最早可能在7月加息，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放出加息信號(hào)之后，多國(guó)央行宣布加息，歐洲央行也釋放出加息的信號(hào)。

周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)景氣狀況的褐皮書報(bào)告認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)平均溫和擴(kuò)張，大多數(shù)企業(yè)招聘艱難，但部分企業(yè)的難度沒那么大，這造成就業(yè)人口小幅增加。報(bào)告稱，薪資的平均增幅溫和，但部分企業(yè)大幅漲薪，在面臨成本急劇上漲之際，產(chǎn)出價(jià)格溫和上漲。制造業(yè)報(bào)告稱銷售變得更加疲軟，零售行業(yè)則發(fā)現(xiàn)銷售略微增長(zhǎng)，旅游業(yè)認(rèn)為有跡象表明需求將在未來數(shù)月加速增長(zhǎng)。

褐皮書稱，近期地緣政治發(fā)展和物價(jià)上漲帶來的不確定性給未來增長(zhǎng)前景帶來了蒙上了陰影。自上次報(bào)告以來，通脹壓力依然強(qiáng)勁，企業(yè)繼續(xù)將迅速上升的投入成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，這可能會(huì)影響到消費(fèi)增速。舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)周三表示：“我側(cè)重于三件事，美國(guó)通脹、通脹、通脹?！彼J(rèn)為消費(fèi)者從商品支出轉(zhuǎn)向服務(wù)支出的再平衡有助于抑制通脹。而美國(guó)3月份CPI達(dá)到8.5%，創(chuàng)出40年的新高。通脹壓力較大，將影響到美國(guó)的貨幣政策，對(duì)于全球資本市場(chǎng)也會(huì)形成一定的影響。但是中長(zhǎng)期來看，A股的走勢(shì)更多的是與國(guó)內(nèi)的疫情變化，防控措施調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)面有關(guān)。建議大家把精力更多地放在研究上市公司基本面以及長(zhǎng)期的投資價(jià)值上，同時(shí)密切關(guān)注疫情變化以及疫情防控措施方面的調(diào)整。金融委會(huì)議要求要統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系，盡量減少對(duì)于人民工作生活的影響。未來在疫情發(fā)生變化的時(shí)候，也可能會(huì)有相應(yīng)的調(diào)整。

當(dāng)前A股市場(chǎng)處于信心低迷的磨底階段，而在磨底的階段，投資者缺乏的是信心和耐心。如果持有的是優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金，中長(zhǎng)期來看是有可能可以穿越牛熊周期的，所以在底部需要堅(jiān)定持有信心。從長(zhǎng)期來看，疫情過后，經(jīng)濟(jì)面會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，而好公司將重新成為投資者正統(tǒng)的核心資產(chǎn)，可能會(huì)重新出現(xiàn)價(jià)值回歸。堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東或者持有優(yōu)質(zhì)基金是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)疲軟以及大幅調(diào)整的比較好的投資策略之一。

黎仕禹 （廣東小禹投資總經(jīng)理）：市場(chǎng)醞釀一波超級(jí)反彈行情

無論是現(xiàn)在的滬指，抑或是創(chuàng)業(yè)板指，指數(shù)的調(diào)整空間均已到位，但是截止至本周五，市場(chǎng)仍未出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn)標(biāo)志信號(hào)。目前市場(chǎng)也再次跌至前期低點(diǎn)，市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)能否在4月底展開呢？我們只能拭目以待。

從目前的市場(chǎng)情緒抑或政策利好來看，市場(chǎng)均已達(dá)到了見底的“標(biāo)準(zhǔn)”了，而且我們看本周四晚上，管理層再度呼吁和發(fā)出利好信號(hào)，但是次日的市場(chǎng)表現(xiàn)卻是仍舊令人失望。不過，市場(chǎng)的北向資金卻在“悄悄”地進(jìn)村，那到底是市場(chǎng)錯(cuò)，還是一向有聰明錢之稱的“北向資金”錯(cuò)？

至于筆者的觀點(diǎn)，還是堅(jiān)持之前的3月16日滬指的低點(diǎn)那里就是底部，而創(chuàng)業(yè)板這邊則是2270點(diǎn)則是底部，目前也已無限接近調(diào)整到位了。但是市場(chǎng)為什么還沒有馬上反彈呢？大家可以參考一下2018年底，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)也是見底了，但是并不是說市場(chǎng)馬上就反彈上漲的，而是構(gòu)筑了2個(gè)底之后才開啟反彈上漲，而目前滬指的情形也很類似2018年底的情形。

同時(shí)，我們觀察了上證50和滬深300指數(shù)，它們的見頂是2021年春節(jié)后第一個(gè)交易日，截止目前調(diào)整時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月了，同時(shí)最大跌幅是32%，這種調(diào)整的時(shí)間和空間，在不是特殊的時(shí)刻，算是中級(jí)調(diào)整的極致了畢竟 2022 年不是 2008 年和2015年。

所以，從理性的角度出發(fā)，我還是堅(jiān)持之前這里就是中期底部的觀點(diǎn)，而如果市場(chǎng)再繼續(xù)下跌，那么很可能跌出的就是又一個(gè)歷史大底了，類似之前的 2440、1849、1664、998等。

從我們過往的經(jīng)驗(yàn)來看，前期的強(qiáng)勢(shì)股開始補(bǔ)跌、市場(chǎng)進(jìn)入利好不漲、人心開始絕望等階段，基本上就是市場(chǎng)底部的信號(hào)，而這個(gè)時(shí)候，我們最需要做的是按定投模式，逢跌100點(diǎn)加一點(diǎn)倉(cāng)，直至滿倉(cāng)。當(dāng)然，這里定投指的肯定是投向有價(jià)值投資，優(yōu)秀企業(yè)的龍頭股，如各種消費(fèi)或者醫(yī)藥“茅”至于科技“茅”和新能源“茅”，我就不敢說了，因?yàn)樗鼈兊牟▌?dòng)性和不確定性太大了，但是消費(fèi)“茅”和醫(yī)藥“茅”還是不怕的，因?yàn)樗鼈儽容^真實(shí)可靠。

耐心等待吧，現(xiàn)在就是黎明前，曙光終究會(huì)出現(xiàn)的。但是，接下來我們要期待的先是一波強(qiáng)勁反彈，而反彈能否演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，還需要盯緊技術(shù)面的60日均線。之前曾多次強(qiáng)調(diào)，60日均線就是市場(chǎng)的行情生命線，如果K線的運(yùn)行是在60日均線下方的，那么意味著市場(chǎng)是空頭趨勢(shì)。市場(chǎng)若要扭轉(zhuǎn)，那必須要放量突破站上并站穩(wěn)60日均線之上才能確認(rèn)。

因此，從目前的市場(chǎng)K線和均線的距離來看，市場(chǎng)遠(yuǎn)未出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)，但是卻醞釀著一波超級(jí)反彈行情了，時(shí)間上很可能就是在5月份的美聯(lián)儲(chǔ)加息落地前后。所以，在目前的最艱難的至暗時(shí)刻，我們唯有堅(jiān)持，才不會(huì)倒在黎明前。

當(dāng)然，對(duì)于鐵定看空的投資者，其實(shí)也沒啥說的，那就是希望各自堅(jiān)持自己的獨(dú)立思路和觀點(diǎn)去操作就行了，而對(duì)于3月16日之后就堅(jiān)定轉(zhuǎn)為多頭的筆者來說，我們目前需要做的策略就是精挑細(xì)算好后市布局的龍頭個(gè)股，暫時(shí)不在乎短期資金凈值的回撤，堅(jiān)定按照定投思路去中長(zhǎng)線執(zhí)行就可以了。

黃智華 （資深投資人）:大盤跌近長(zhǎng)期趨勢(shì)支撐區(qū)

本周大盤再下尋支撐，周五在銀行等權(quán)重股走強(qiáng)下形成一定抵抗。本周大盤走弱，而不少銀行股逆勢(shì)走強(qiáng)，個(gè)別更創(chuàng)出歷史新高，顯示市場(chǎng)資金對(duì)低估值的防御性品種持續(xù)挖掘。

央行降準(zhǔn)盡管在一定程度上釋放流動(dòng)性，但從歷史看，股市表現(xiàn)并沒有呈現(xiàn)立竿見影的效果，這主要是貨幣政策只是一種調(diào)節(jié)工具，并不是最終的結(jié)果。股市牛市總是伴隨存款準(zhǔn)備金率和銀行利率從低位上調(diào)，市場(chǎng)需求旺盛，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入景氣期而展開的。2006年和2007年A股市場(chǎng)的大牛市就是在這樣的背景下產(chǎn)生，而2007年上市公司業(yè)績(jī)達(dá)到歷史最好的水平。

當(dāng)然，目前存款準(zhǔn)備金率已下調(diào)至2011年6月高位以來的新低位，接近2007年上半年的相對(duì)低位水平，未來主板市場(chǎng)或進(jìn)入磨底、筑底過程，“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種或仍是市場(chǎng)反復(fù)的關(guān)注點(diǎn)。

今年一季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要指標(biāo)增速基本穩(wěn)定，前兩月，穩(wěn)投資工作取得積極成效，但進(jìn)入3月，受世界局勢(shì)復(fù)雜演變，國(guó)內(nèi)疫情影響，回升勢(shì)頭承壓，新的下行壓力加大。當(dāng)然，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大、回旋余地廣，又有超大規(guī)模市場(chǎng)，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，具有強(qiáng)大的韌性和活力。

從市場(chǎng)走勢(shì)看，本周大盤下探后，周五滬指跌至今年3月16日低點(diǎn)附近止跌。該支撐位形成一定抵抗，3000點(diǎn)區(qū)域?yàn)闅v史上不少重要低點(diǎn)、高點(diǎn)所在，是一個(gè)重要關(guān)口區(qū)域。

從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，滬指2005年以來形成了一條較為重要的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)成本線，即2005年6月6日998點(diǎn)、2013年6月25日1849點(diǎn)、2019年2月4日2440點(diǎn)等10多年來最重要的底部連線（不斷上移），2020年3月19日滬指跌至2646點(diǎn)就是跌近該長(zhǎng)期支撐線而見底，并促成之后近1年的漲勢(shì)。

目前該長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線上移至2820點(diǎn)上下區(qū)域，同時(shí)為滬指2020年6月21日上漲啟動(dòng)缺口2855-2871點(diǎn)相交匯區(qū)域，估計(jì)部分個(gè)股3000點(diǎn)區(qū)域或提前見底回升，而大盤在該長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線至3000點(diǎn)區(qū)域是長(zhǎng)期趨勢(shì)成本區(qū)，或隨時(shí)形成結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)，提供結(jié)構(gòu)長(zhǎng)線戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

階段上，30日均線作為滬指（包括深成指、創(chuàng)業(yè)板指）2022年調(diào)整以來的下降壓力線，可作為市場(chǎng)階段強(qiáng)弱的分水嶺，如反復(fù)受壓則弱勢(shì)未扭轉(zhuǎn)，需要有效收復(fù)，市場(chǎng)穩(wěn)定性和活躍度才能增強(qiáng)。

關(guān)鍵詞： 較大幅度 創(chuàng)業(yè)板指 長(zhǎng)期趨勢(shì)