今日A股出現(xiàn)明顯下跌，上證下跌5.13%，滬深300下跌4.94%，創(chuàng)業(yè)板下跌5.56%。分行業(yè)來看，有色下跌8.54%，軍工下跌8.05%，電子下跌7.84%。

在面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力之下，政策已加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，社融增速與名義GDP的增速差持續(xù)改善，銀行間7天回購利率也低于2.1%的政策利率，3月財政支出增速從7%上升到10.4%，但財政和貨幣政策要想發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)，需要居民和企業(yè)部門信心回升，目前的關(guān)鍵是控制疫情。

如果5月中旬能控制住疫情，國內(nèi)需求將有望修復(fù)，對A股將形成基本面的支撐。此外，從歷史上看，海外資本是否流出A股也與基本面相關(guān)，如2016年、2019和2020年人民幣貶值階段，A股整體是上漲的。

從海外流動性來看，以往美國加息時期，美債長端利率每上升100-130BP就會有階段性調(diào)整，3月以來美債利率已上升120BP，預(yù)計5月初的美聯(lián)儲議息會議之后，加息靴子落地，美長端利率漲幅將階段性趨緩，海外流動性壓力也會有所釋放。

我們預(yù)計隨著疫情得到控制和穩(wěn)增長政策的落地，企業(yè)部門和金融市場的信心將逐步修復(fù)，市場也會反彈。建議關(guān)注受益于穩(wěn)增長的板塊如地產(chǎn)、金融、建筑；受益于高通脹的板塊，如煤炭、油氣、黃金、化肥、農(nóng)林牧漁、綠電以及疫情后期的旅游、大消費(fèi)板塊。

關(guān)鍵詞： 國聯(lián)安基金 出現(xiàn)明顯 人民幣貶值