近年來，固收打底、股票增強(qiáng)的“固收+”策略產(chǎn)品廣受投資者歡迎。一般來說，在結(jié)構(gòu)性上漲行情中，“固收+”基金更容易實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)，而在市場(chǎng)大幅波動(dòng)中，則面臨如何控制回撤、獲取絕對(duì)收益的難題。

近日，安信基金混合資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理李君接受了上海證券報(bào)記者的采訪，分享了多年積累形成的投資方法論。

如何高質(zhì)量地“+”股票？

在李君看來，股票資產(chǎn)具體怎么“+”，決定了“固收+”基金能否有效地控制回撤?！肮淌?”基金不能簡(jiǎn)單地追求收益，而是要追求高質(zhì)量的收益。

投資策略上，李君表示，要在既定的風(fēng)險(xiǎn)程度下，追求盡可能高的收益。首先，要明晰產(chǎn)品的定位。針對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限的客戶，為“固收+”基金劃分特定的賽道，制定相應(yīng)的權(quán)益投資策略。其次，設(shè)立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算約束。根據(jù)不同的產(chǎn)品定位，在積累了足夠厚的安全墊基礎(chǔ)上，管理高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類資產(chǎn)。

在挑選股票上，李君牢牢把握風(fēng)險(xiǎn)收益比這一核心標(biāo)準(zhǔn)?！皺?quán)益?zhèn)}位比例受到產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的約束，最合適的資產(chǎn)自然是風(fēng)險(xiǎn)收益比高的資產(chǎn)。因此，如何給股票定價(jià)至關(guān)重要。”李君說。

“我們的持倉(cāng)股票大多具備低估值、高分紅的特征。為此，一要排除有價(jià)值陷阱的股票，二要準(zhǔn)確判斷遠(yuǎn)期價(jià)值增值的確定性，選出合適的個(gè)股?！崩罹硎?，

李君表示，估值足夠安全、業(yè)績(jī)處于顯著增長(zhǎng)階段的股票是最理想的資產(chǎn)，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域存在有吸引力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

看好穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

李君認(rèn)為，債市方面，收益率處于歷史較低水平，套息空間有限，在久期及杠桿的運(yùn)用上應(yīng)謹(jǐn)慎。中低等級(jí)信用債的風(fēng)險(xiǎn)收益比較低；權(quán)益方面，后市以震蕩為主，低估值的價(jià)值型品種具有較好的性價(jià)比。

李君認(rèn)為，經(jīng)過本輪調(diào)整，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，在潛在回報(bào)率上，股票具備較高的性價(jià)比。

現(xiàn)階段，李君主要關(guān)注四大行業(yè)的后市機(jī)會(huì)。

一是房地產(chǎn)行業(yè)。相對(duì)友好的政策面有利于改善行業(yè)整體業(yè)績(jī)。在行業(yè)總量整體下降的大趨勢(shì)下，地產(chǎn)龍頭的市場(chǎng)份額有望提升，開發(fā)毛利率下半年有望得到改善。

二是煤炭行業(yè)。行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善的趨勢(shì)沒有改變。國(guó)際市場(chǎng)的煤炭?jī)r(jià)格明顯高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格明顯高于煤炭上市公司的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，這對(duì)煤炭上市公司利潤(rùn)的穩(wěn)定性提供了雙重安全邊際。

三是金融行業(yè)，未來很大程度上將受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策。

四是消費(fèi)行業(yè)。經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)向好，有望推動(dòng)消費(fèi)領(lǐng)域全面復(fù)蘇，疫情受損行業(yè)具有整體修復(fù)的邏輯。

關(guān)鍵詞： 上市公司 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)收益比