浙商基金管宇：巧打組合拳 震蕩市力爭(zhēng)穩(wěn)健收益

今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)加大，但具有資產(chǎn)配置屬性的FOF基金憑借相對(duì)可控的波動(dòng)，再度吸引投資者的關(guān)注。浙商基金FOF投資總監(jiān)管宇認(rèn)為，F(xiàn)OF基金可以為投資者提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置方案，通過(guò)優(yōu)選基金產(chǎn)品提升持有體驗(yàn)。

“戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)”實(shí)現(xiàn)組合管理優(yōu)勢(shì)

“很多人對(duì)FOF投資有個(gè)理解誤區(qū)，覺(jué)得選出好的基金經(jīng)理就能躺贏。實(shí)際上，對(duì)于FOF產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理只是配置工具。每個(gè)基金經(jīng)理都有自己擅長(zhǎng)的風(fēng)格和領(lǐng)域，F(xiàn)OF基金經(jīng)理的核心任務(wù)就是把握好各類(lèi)資產(chǎn)的配置?！惫苡钫f(shuō)。

擁有13年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的管宇，曾任平安財(cái)險(xiǎn)資管部戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和量化投資負(fù)責(zé)人，管理規(guī)模超過(guò)3000億元。多年資產(chǎn)配置和二級(jí)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)，讓他擅長(zhǎng)從定性與定量相結(jié)合的投研視角，進(jìn)行全天候的大類(lèi)資產(chǎn)配置，這些資產(chǎn)包括A 股、港股、美股、固收、量化對(duì)沖、商品、REITs等。

在管宇看來(lái)，作為組合類(lèi)產(chǎn)品，F(xiàn)OF應(yīng)為客戶(hù)提供資產(chǎn)配置解決方案。對(duì)此，管宇采用SAA-TAA自上而下的投資框架。

首先是戰(zhàn)略層面的資產(chǎn)配置（SAA），賺取貝塔的錢(qián)。根據(jù)產(chǎn)品的負(fù)債久期、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和收益預(yù)算，基于中長(zhǎng)期市場(chǎng)數(shù)據(jù)的量化統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)合各種資產(chǎn)配置模型，管宇確定各類(lèi)資產(chǎn)的合理配置中樞。

其次，根據(jù)基本面分析、各類(lèi)資產(chǎn)間的比價(jià)、周期理論等情況，通過(guò)擇時(shí)或主觀判斷，構(gòu)建戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置體系（TAA）?！耙坏╋L(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，大類(lèi)資產(chǎn)的配置可以起到對(duì)沖作用，分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并可能提供額外的一些收益?！惫苡钫f(shuō)。

最后，才是選擇有超額收益的具體品種，或選出有相對(duì)收益的優(yōu)秀管理人，通過(guò)獲取阿爾法來(lái)增厚產(chǎn)品收益。

“定性+定量”優(yōu)選基金經(jīng)理

在基金經(jīng)理選擇方面，管宇采取定性與定量相結(jié)合的方式，總結(jié)出“1F+6P”的方法，全方位分析管理人的投資能力，以深入剖析支持其業(yè)績(jī)持續(xù)性的核心要素，包括公司資質(zhì)、投資理念、投資流程、投資團(tuán)隊(duì)、個(gè)人特質(zhì)、投資產(chǎn)品、投資業(yè)績(jī)七大維度。

“如果基金經(jīng)理出現(xiàn)風(fēng)格漂移或相同維度有更優(yōu)秀的基金經(jīng)理產(chǎn)品可供選擇，那我們可能會(huì)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。一般而言，基金業(yè)績(jī)回撤并非調(diào)倉(cāng)的首要考慮因素。若發(fā)生這種情況，我們會(huì)先與基金經(jīng)理進(jìn)行訪談，判斷背后的原因是策略失效還是別的因素。如果確實(shí)不再符合我們的預(yù)期，才會(huì)調(diào)倉(cāng)?！惫苡钫f(shuō)。

除此之外，浙商基金作為業(yè)內(nèi)少有的將“AI”元素融入發(fā)展基因的基金公司，其FOF產(chǎn)品也基于大數(shù)據(jù)及AI技術(shù)對(duì)基金公司、產(chǎn)品、基金經(jīng)理進(jìn)行建模分析，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)等方法對(duì)基金進(jìn)行標(biāo)簽管理，深度分析挖掘各類(lèi)畫(huà)像。

構(gòu)建FOF組合“壓艙石”

展望后市，相比而言，管宇較為看好固收類(lèi)資產(chǎn)，認(rèn)為這類(lèi)資產(chǎn)或能提供比較好的票息收入，有著較厚的安全墊。另外，從外圍市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，還可以增配一些商品類(lèi)基金，對(duì)沖整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，降低波動(dòng)。

據(jù)悉，擬由管宇管理的浙商智配瑞享一年持有期債券（FOF）6月13日進(jìn)入發(fā)售期。該基金是當(dāng)下市場(chǎng)較為稀缺的債券型FOF基金，試圖在震蕩市中為投資者獲取相對(duì)穩(wěn)健的絕對(duì)收益。

“國(guó)內(nèi)基金數(shù)量已經(jīng)超過(guò)9000只，F(xiàn)OF基金可以為投資者提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置方案，通過(guò)優(yōu)選基金，降低波動(dòng)，提升持有體驗(yàn)?！惫苡钫f(shuō)，相比海外市場(chǎng)，我國(guó)FOF基金才剛剛起步，有很大的發(fā)展空間。

(資料圖片)

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)配置 基金經(jīng)理 浙商基金