2022年是“大考”，諸多私募基金經(jīng)理的策略、團(tuán)隊(duì)乃至積累多年的信用都受到了考驗(yàn)。

【資料圖】

2022年也是個“試金石”，一位私募基金經(jīng)理的心底之錨究竟定在哪里，也終究要水落石出。

繼但斌以后，又一個網(wǎng)紅私募大腕梁宏也成為了行業(yè)討論的熱點(diǎn)。

原因挺簡單，在過去一年內(nèi)，梁宏幾度變更了“關(guān)注重點(diǎn)”：

從早前的最愛港股、美股，到之后的專注A股幾個重點(diǎn)板塊，再到如今的重倉原油，梁宏的表述一貫“有理有據(jù)”、“激情四溢”，但也令人頗多疑惑。

梁宏的心頭所“愛”，究竟是啥？

01

“野生出道”的梁宏

和公募、券商投資線上“科班”出身的私募基金經(jīng)理不同，梁宏的投資成長之路堪稱“全野生”。

他當(dāng)年成名于股票社區(qū)，發(fā)表的文章履成熱門，遂成行業(yè)大V。

其后，他又借助互聯(lián)網(wǎng)平臺轉(zhuǎn)型銷售的契機(jī)，在網(wǎng)絡(luò)力量的支持下成功設(shè)立私募機(jī)構(gòu)，完成產(chǎn)品募集。

而且，他也可能是所在平臺孵化最成功案例，目前唯一一個百億私募管理人。

曾經(jīng)，他在社交媒體上寫下如下的話：

“我就用雞腿、金鏈、短褲在基金界征服你們這些西裝襯衫，左右言巴菲特、扯量化的名門正派?！?/p>

02

成長風(fēng)格“適應(yīng)天時”

2017年A股爆發(fā)藍(lán)籌白馬行情，同類風(fēng)格私募高手?jǐn)孬@不菲收益。當(dāng)年，成立僅三年的上海私募希瓦資產(chǎn)一鳴驚人，狂賺130%，問鼎年度私募冠軍。

創(chuàng)始人梁宏瞬間坐上了股票私募第一把交椅，并被稱為黑馬級投資人。加上，他早已在民間積累的大量人氣，投資人認(rèn)購熱烈如“烈火烹油”

但細(xì)數(shù)起來，梁宏的職業(yè)經(jīng)歷中，“交易”是主線。

2001年他從上海交通大學(xué)畢業(yè)之后，從事了四年財(cái)務(wù)軟件咨詢工作。2005年轉(zhuǎn)行為美股交易員，這段經(jīng)歷長達(dá)六年，期間經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)。之后，他加入了2010年代初的創(chuàng)業(yè)潮，先后參與了婚介所、天貓絲襪網(wǎng)點(diǎn)和減肥茶的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

2013年，他從創(chuàng)業(yè)中“解脫”出來，開始埋伏于股票交易社區(qū)，慢慢成為了大V（意見領(lǐng)袖），第二年憑借美股交易基礎(chǔ)，他創(chuàng)立私募機(jī)構(gòu)——希瓦資產(chǎn)，這個名字來源于一款游戲中的道具裝備。隨著粉絲力量的積累，2015年他發(fā)行了第一只基金產(chǎn)品。

梁宏早期核心重倉是樂視網(wǎng)，他曾在早期的對話中袒露：當(dāng)時看重了樂視生態(tài)體系的理念，但沒想到管理層后期戰(zhàn)略出現(xiàn)失誤導(dǎo)致資金鏈斷裂。他早期個人賬戶中持有樂視賺了四倍，之后面向外部投資者發(fā)行基金也重倉樂視，2015年曾有30%浮盈，但之后世事多變最終以虧損5%離場。

到了2017年，梁宏抓住了核心資產(chǎn)行情，成功配置了龍頭股票，在私募圈名聲大振，從一家不及10億元的小型私募，開始受到投資者追捧，到了2018年規(guī)模增至32億元，2020年規(guī)模突破百億元大關(guān)。

03

創(chuàng)下七年最大回撤

今年以來，市場出現(xiàn)超預(yù)期波動，很多私募管理人的凈值回撤均刷新紀(jì)錄，希瓦資產(chǎn)也在列。

以2015年5月成立的希瓦小牛1號為例，截至今年6月24日，成立以來累計(jì)收益達(dá)780%，相對同期滬深300有812%的超額收益。

據(jù)私募排排網(wǎng)，希瓦小牛1號在今年5月刷新歷史最大回撤值，達(dá)到-34.76%；此前最大回撤出現(xiàn)在2018年10月，回撤值是25%。

實(shí)際上，梁宏管理的產(chǎn)品自2021年開始，投資業(yè)績開始落后一線同行。

2021年希瓦小牛1號的年度收益僅為2.41%，剔除年度固定管理費(fèi)1.5%，持有人的收益還未跑贏貨幣基金。對比發(fā)現(xiàn)，諸多頭部私募管理人抓住了去年新能源板塊的結(jié)構(gòu)性行情。

04

多次切換主戰(zhàn)場

去年一季度末，梁宏曾透露如下配置方向：重點(diǎn)都在港股，其次美股中概股，A股順位最末。

他之后曾對持有人多次強(qiáng)調(diào)：希瓦資產(chǎn)的主戰(zhàn)場在港股和美股。

今年開始，希瓦資產(chǎn)開始加重A股資產(chǎn)配置，到了4月末，A股占到半數(shù)倉位。

今年6月初希瓦資產(chǎn)的運(yùn)作報(bào)告顯示：對A股的配置主要是有色金屬、白酒龍頭、醫(yī)療機(jī)械板塊的公司。

6月中旬希瓦資產(chǎn)對持有人透露：雖然曾經(jīng)提過長線角度加大A股資產(chǎn)配置，但目前在港股市場發(fā)現(xiàn)更好的投資標(biāo)的，因此階段性地減少了A股并增加港股配置。

“我們希望未來加大A股配置和發(fā)現(xiàn)港股有特別好標(biāo)的要加大持倉并不矛盾。我不可能因?yàn)橐哟驛股配置，但發(fā)現(xiàn)港股有好票就不能增加比例了?！绷汉暝谶\(yùn)作報(bào)告中如是說。

從目前有限信息可以看出：希瓦自去年開始顯露出對投資機(jī)會判斷上的“搖擺”，對A股、美股中概股和香港比重的不斷切換。

05

再次換倉

梳理近期希瓦資產(chǎn)運(yùn)作報(bào)告發(fā)現(xiàn)：港股油氣股投資比重逐漸上升，并近一個月加到了重倉位置。

據(jù)悉，這家私募投資油氣股的資金一部分是通過現(xiàn)金買入，其他是通過換倉購買。賣掉的資產(chǎn)是此前希瓦資產(chǎn)持有中概股、港股互聯(lián)網(wǎng)股、部分海風(fēng)股、部分航空股，以及其他零散標(biāo)的。

梁宏還透露：海風(fēng)股、互聯(lián)網(wǎng)股“置換”油氣股的時候，前兩者的階段性漲幅都大于油氣股，“等于是漲得多的去換漲得少的，這種換倉不是高位猛加倉，而是換倉?！?/p>

之所以高配油氣股，梁宏認(rèn)為油氣股并非成長股，但估值極低，持有遠(yuǎn)好于現(xiàn)金。短期股價(jià)會受到油價(jià)或者外資資金面拋售影響，但是長期價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于現(xiàn)金，所有持有的回報(bào)就是估值修復(fù)和分紅再投。如果把這部分股票理解為現(xiàn)金類資產(chǎn)，那么現(xiàn)在就是70%-75%持倉。

梁宏還指出以下四個邏輯：

1、美資基金拋售潮結(jié)束，后續(xù)有較大的補(bǔ)漲需求。

2、按照油價(jià)對折的60美元/桶測算利潤能達(dá)到700億人民幣，按照100美元/桶就是3-4倍PE值，股息率可達(dá)11-2%。

3、投資標(biāo)的每年還能保持5-7%的銷量增長。

4、結(jié)合目前投資標(biāo)的估值和長期ROE水平，屬于港股的低估值資產(chǎn)。

比較巴菲特買入的西方石油等海外油氣公司，梁宏得出了“向上空間很大、向下空間有限”的投資結(jié)論。

梁宏這次“換場”真得能押對嗎？

關(guān)鍵詞： 私募基金 私募機(jī)構(gòu) 資產(chǎn)配置