根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)的共同安排，從7月4日起，在內(nèi)地與香港之間開通ETF的互聯(lián)互通機(jī)制，首批納入了83只內(nèi)地ETF與4只香港ETF。從此，北向資金可以交易經(jīng)核準(zhǔn)的內(nèi)地ETF，南向資金也可以買賣經(jīng)核準(zhǔn)的香港ETF，兩地資本市場之間的聯(lián)系，也就更加緊密了。

目前，納入兩地互聯(lián)互通ETF的總規(guī)模近7000億元，應(yīng)該說這個(gè)市場是足夠大的，足以吞吐大資金。有人據(jù)此把ETF互聯(lián)互通稱之為盤活了巨量資金，倒也不無道理。

(資料圖片)

不過，嚴(yán)格來說，ETF作為交易所指數(shù)基金，本身是開放型的，規(guī)模會(huì)隨著申購贖回情況的變化而有增有減，所以不是個(gè)定數(shù)。而把ETF納入到互聯(lián)互通的范圍之中，客觀上是為了引入了更多的投資者。

由于ETF所投資的是一攬子股票，容量足夠大，因此可以吸引更多的資金參與，改變目前A股市場上部分股票流通股相對(duì)有限，不太適合大資金介入的局面。這一點(diǎn)對(duì)于規(guī)模龐大的北向資金來說，是很有意義的。

但是，內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通的更大意義，還是為投資者提供投資便利。目前納入互聯(lián)互通范圍的ETF，大多數(shù)都是寬基，是按照一定標(biāo)準(zhǔn)挑選的業(yè)績良好、流動(dòng)性也不錯(cuò)的品種。由這些品種所構(gòu)建的投資組合，能夠較好地平滑市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的收益。

對(duì)于投資者來說，只要認(rèn)同相關(guān)ETF的投資理念，看好它的長期發(fā)展趨勢(shì)，就可以通過購買ETF的方式，買入一攬子股票，從而免除了個(gè)股選擇上的麻煩。

現(xiàn)實(shí)情況是，無論是內(nèi)地還是香港的股票市場，上市公司數(shù)量都已經(jīng)很多了，涉及的行業(yè)范圍也相當(dāng)廣，而且還分布在不同的板塊，交易規(guī)則也不盡相同。對(duì)投資者來說，要搞清楚本土市場就不是一件很容易的事情，還要搞明白一個(gè)區(qū)域外的市場，難度自然就更大了。而有了ETF，原本復(fù)雜的問題就變得相對(duì)簡單了。

從ETF產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷而言，就是為投資者提供一個(gè)簡易型的投資工具，是金融大眾化的產(chǎn)物?？梢韵胂蟮氖牵S著ETF互聯(lián)互通機(jī)制為越來越多的投資者所熟悉，今后借助這一渠道入市的資金，會(huì)有明顯增加。

之前，一些境外投資者是通過購買海外投資亞太市場或新興市場基金的形式，間接投資內(nèi)地股市的。而這些基金普遍是參照MSCI等海外機(jī)構(gòu)編制的指數(shù)，構(gòu)建投資組合的?，F(xiàn)在有相當(dāng)部分的北向資金，就是根據(jù)MSCI等指數(shù)來投資的。這樣一來，其投資行為與市場主體之間，在某種程度上會(huì)存在一定的距離。畢竟，就對(duì)市場的反應(yīng)程度而言，內(nèi)地ETF應(yīng)該會(huì)比MSCI之類的國外指數(shù)更加敏感一些。

此外，讓北向資金通過購買內(nèi)地ETF的形式投資A股，這不僅僅是進(jìn)一步擴(kuò)大了A股的影響力，而且從運(yùn)行節(jié)奏來看，也會(huì)與內(nèi)地市場保持更高的同步性，同時(shí)也會(huì)增強(qiáng)內(nèi)地基金在市場上的話語權(quán)。當(dāng)然，這只是一種推斷，但這種發(fā)展邏輯應(yīng)該是有望逐步變成現(xiàn)實(shí)的。

在實(shí)現(xiàn)ETF互聯(lián)互通之前，內(nèi)地已經(jīng)與香港建立了陸股通模式，還有了部分基金的互認(rèn)，兩地市場的聯(lián)系是十分密切的。而ETF作為近幾年來發(fā)展最快的一類基金，它進(jìn)入互聯(lián)互通范圍后，在吸引增量資金，特別是擴(kuò)大投資群體方面，會(huì)發(fā)揮更大的作用。而ETF規(guī)模的增加，對(duì)于穩(wěn)定市場的運(yùn)行，特別是推動(dòng)指數(shù)化、機(jī)構(gòu)化投資，具有正面的作用，能夠?qū)崿F(xiàn)市場各界的多贏，并且也會(huì)對(duì)證券市場的進(jìn)一步對(duì)外開放，產(chǎn)生積極的影響。

關(guān)鍵詞： 為投資者 內(nèi)地與香港 投資組合