近期，新一批中證1000ETF即將開始發(fā)售, 中證1000股指期貨和期權(quán)合約也將于7月22日上市交易。市場普遍認為，相關(guān)產(chǎn)品的推出，將進一步滿足投資者多元化交易需求,讓投資者得以更加便捷地分享稀缺小盤資源的成長紅利。

為更好把握中證1000ETF帶來的投資機遇，7月20日，由上交所和匯添富基金共同主辦的中證 1000ETF 發(fā)行研討會以線上視頻會的形式成功舉辦。

匯添富基金總經(jīng)理張暉出席會議并致辭。他表示，“平衡風(fēng)險”、“相對均衡”和“注重長期”的原則是投資的正道，也是克服選擇困難癥、拉長客戶持有久期的方法。從資產(chǎn)配置、投資特性和衍生產(chǎn)品推動創(chuàng)新三個方面來看，中證1000是一個很好的投資工具。如果把中證1000比做一個孩子的話，它或?qū)⑹俏磥碇呛突盍χ础?/p>

【資料圖】

以下是張暉演講實錄：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)：

大家下午好！

非常高興、也非常感謝各位領(lǐng)導(dǎo)出席匯添富中證1000ETF發(fā)行研討會。

去年我們在與上交所共同舉辦的券商研討會上推出了MSCI A50ETF，當(dāng)時我曾說過，在股指結(jié)構(gòu)改善、投資者機構(gòu)化趨勢加深、市場有效性提升等因素影響下，A股市場的被動投資將大有可為。

“要引金鳳凰，先栽梧桐樹”，遵循一切從長期出發(fā)的投資理念，開發(fā)有投資潛力的產(chǎn)品，讓投資者分享中國經(jīng)濟增長的紅利，同時豐富產(chǎn)品線，為投資者提供財富管理和資產(chǎn)配置的解決方案，這是我們向市場推出產(chǎn)品的指導(dǎo)思想和原則。

如今，客戶在面對市場不確定性的時候通常會有兩大困惑：一是產(chǎn)品太多，無從選擇。目前市場上有近5000只股票，股票型和混合型基金數(shù)量合計逾6000只（數(shù)據(jù)來源：Wind，銀河證券（二級分類），截至2022/6/30）；二是“標(biāo)簽化”的產(chǎn)品才能被投資者關(guān)注，投資本身應(yīng)該講長期的故事，但“標(biāo)簽化”講的更多的是短期上漲的故事。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，行業(yè)分層與公司分層大幅度加快，投資結(jié)果的一致性和有效性面臨極大的挑戰(zhàn)，市場聚集效應(yīng)顯現(xiàn)。如果僅僅依靠線性外推來挑選基金，選擇的往往是“過去的好基金”。特別是在當(dāng)下信息爆炸的時代，若是在知識中丟失了智慧，在信息中丟失了知識，在“標(biāo)簽化”中丟失了投資的本質(zhì)，投資將會變得更加復(fù)雜。

在這樣的背景下，中證1000ETF的推出，給市場提供了一個很好的投資工具。

多年來，我始終堅信“平衡風(fēng)險”、“相對均衡”和“注重長期”這些簡單的原則是投資的正道，也是克服選擇困難癥、拉長客戶持有久期的方法。我從幾個方面來分析一下中證1000ETF的重要意義：

（一）在資產(chǎn)配置層面

滬深300、中證500、中證1000分別代表了大市值、中盤和小盤股。中證1000指數(shù)是由全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動性較好的1000只股票組成，綜合反映了中國A股市場中一批優(yōu)質(zhì)小市值公司的整體表現(xiàn)。

我觀察了2004年以來的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象：從長期收益來看，截至今年6月30日，中證1000累計上漲600%，中證500累計上漲546%，滬深300累計上漲347%，三者年化波動率分別為31%、30%、26%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）不難發(fā)現(xiàn)，中證1000在創(chuàng)造超額收益的同時，并沒有承擔(dān)更多的風(fēng)險補償。如果我們按照市場發(fā)展的不同階段來進行分析，就會發(fā)現(xiàn)各個階段指數(shù)收益差別巨大：

2004-2006年，滬深300和中證1000收益率分別是103%和49%。另外一組數(shù)據(jù)是2017-2020年，滬深300和中證1000收益率是57%和-22%。但是2007-2016年呈現(xiàn)出完全相反的數(shù)據(jù)特點，中證1000收益率是472%，遠遠超過滬深300的收益率62%。(數(shù)據(jù)來源：Wind)

這背后反映的是在宏觀經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，A股的投資脈絡(luò)和市場表現(xiàn)出的風(fēng)險收益特征也是不一樣的：2004-2006年是中國新一輪經(jīng)濟增長的起始點，人均GDP已突破1000美金（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局），房地產(chǎn)開始興起，消費升級現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，大盤股表現(xiàn)優(yōu)異；2007-2016年A股市場因殼資源、投資者不成熟等原因，小盤股風(fēng)格長期占優(yōu)，因此中證1000收益率高于中證500和滬深300；2017年-2020年，以機構(gòu)投資者和海外投資者為代表的成熟投資者，成為增量資金的主要來源，其偏好的大盤核心資產(chǎn)成為市場關(guān)注的焦點，導(dǎo)致滬深300收益率高于中證500和中證1000。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

因此，從長期來看，投資中證1000能夠獲得比較好的收益。在不同時期中，把握好宏觀和市場發(fā)展階段，在資產(chǎn)配置中對風(fēng)險資產(chǎn)進行適當(dāng)?shù)卣{(diào)整和輪換，可以在減少波動的同時，能夠獲得更好的風(fēng)險調(diào)整后的收益。

（二）非常好的投資特性

站在現(xiàn)在看未來，從投資特性上看，這個指數(shù)抓住了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的機會，因此極具潛力。

目前A股市場已有的股指結(jié)構(gòu)中，大部分還是與中國傳統(tǒng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有關(guān)的，如房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域的股票。而在中證1000指數(shù)中，制造、信息技術(shù)類的占比較高，最大的三個行業(yè)是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子，占比在10%-11%，行業(yè)相對分散。（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù), Wind. 截至2022.6.30.）

未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型表現(xiàn)在兩個方面：一是消費業(yè)和服務(wù)業(yè)升級；二是創(chuàng)新驅(qū)動下的制造業(yè)升級。中國企業(yè)家的創(chuàng)新意識是非常強的，如果把中證1000比做一個孩子的話，它將是未來之星和活力之源。剛剛我講到，在中國傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展比較好的年代里，中證1000表現(xiàn)已經(jīng)非常不錯。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的未來，中證1000或?qū)⒂懈裂鄣谋憩F(xiàn)。

（三）基于衍生品推出的積極作用

近日，證監(jiān)會批準(zhǔn)中金所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易，相關(guān)合約將于7月22日正式掛牌交易。這是繼滬深300和中證500股指期貨和期權(quán)之后，A股市場上推出的又一重要衍生品投資工具和風(fēng)險管理工具，將給中證1000提供非常強有力的助推作用。

價格發(fā)現(xiàn)和優(yōu)化資源配置是股票市場的重要功能，許多投資者不愿意買傳統(tǒng)的小股票，就是因為其流動性很差，定價效率非常低。此次相關(guān)配套金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，也是意義重大。比方說，可以利用對沖策略，基于行業(yè)分層和公司分層做中證1000的指數(shù)增強基金，同時通過期貨做空股指，就能夠獲得顯著的超額收益，豐富了金融產(chǎn)品策略。可以說，中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，不僅將改善相關(guān)成分股的流動性，也將進一步加大小盤股活躍度，完善指數(shù)生態(tài)圈，豐富投資策略。

綜上所述，從資產(chǎn)配置、投資特性和衍生產(chǎn)品推動創(chuàng)新三個方面來看，我認為中證1000是一個非常好的投資工具。

基金業(yè)目前面對的困局是如何克服浮躁的市場環(huán)境，做“正確”的事情，給投資者提供更好的產(chǎn)品和資產(chǎn)配置解決方案。作為基金行業(yè)中的一員，我們不僅僅要出于商業(yè)利益，更要出于真誠的信念、客戶第一的原則，提供產(chǎn)品、做好服務(wù)，這一直是我們所追求的。我們希望能夠以真誠之心，和券商的朋友們一起服務(wù)好客戶。

無論是主動投資還是被動投資的產(chǎn)品，我們一直堅持一個非常簡單的理念，那就是“做好底層資產(chǎn)”。在主動投資方面，不管是風(fēng)格資產(chǎn)還是行業(yè)資產(chǎn)，我們追求的始終是“風(fēng)格穩(wěn)定化、業(yè)績持續(xù)化和價值觀正確化”；在被動投資方面，作為業(yè)內(nèi)布局較早的指數(shù)品牌開拓者，匯添富堅持從“客戶利益第一”和“只發(fā)有生命力的產(chǎn)品”出發(fā)，對指數(shù)產(chǎn)品進行了前瞻、精準(zhǔn)的布局。

自2009年發(fā)行公司第一只指數(shù)基金開始，匯添富基金指數(shù)與量化團隊不斷完善指數(shù)投研能力、產(chǎn)品開發(fā)能力，注重人才的儲備與培養(yǎng)，經(jīng)過多年深耕，已形成鮮明特色。指數(shù)與量化部門業(yè)務(wù)范圍涵蓋指數(shù)投資、量化投資和衍生品等，長期以來構(gòu)建了完備的、富有特色的被動指數(shù)、指數(shù)增強與量化產(chǎn)品線。

目前，匯添富的指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)從重點寬基到行業(yè)主題，形成了多層次、多維度的體系化格局?；鹨患緢箫@示，截至2022年3月底，匯添富基金旗下指數(shù)型產(chǎn)品超50只，合計管理規(guī)模超900億元（剔除ETF聯(lián)接）。其中既有以MSCI中國A50ETF、中證800ETF為代表的寬基指數(shù)產(chǎn)品，也有以消費ETF、新能源車LOF、中藥基金LOF等同類主題中布局較早、投資體驗好、廣受認可的行業(yè)及主題指數(shù)產(chǎn)品等。（數(shù)據(jù)來源：匯添富基金）

最后，再次感謝各位領(lǐng)導(dǎo)今天出席中證1000ETF研討會，感謝對我們匯添富長期以來的信任和支持，也希望能夠和大家在財富管理的大時代中互利共贏、行以致遠！

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。中證1000指數(shù)由中證指數(shù)有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權(quán)歸屬中證及/或其指定的第三方。中證對于標(biāo)的指數(shù)的實時性、準(zhǔn)確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔(dān)保，不因標(biāo)的指數(shù)的任何延遲、缺失或錯誤對任何人承擔(dān)責(zé)任（無論是否存在過失）。中證對于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的產(chǎn)品不作任何擔(dān)保、背書、銷售或推廣，中證不承擔(dān)與此相關(guān)的任何責(zé)任。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。

關(guān)鍵詞： 匯添富基金 資產(chǎn)配置 股指期貨