(相關資料圖)

增強指數(shù)型基金一般在對標的指數(shù)進行有效跟蹤的被動投資基礎上，通過主動管理手段，力求實現(xiàn)超越標的指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)。但是，一些增強指數(shù)型基金收取高于同類均值的管理費率，但業(yè)績表現(xiàn)卻并不突出，高收費合理性存疑。本系列將逐一剖析相關產(chǎn)品，本期案例為前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A。前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A是一款管理費和托管費相對“雙高”的產(chǎn)品。信披資料及數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，該基金的管理費率達到1.2%，托管費率達到0.25%，均高于市場平均水平。但該產(chǎn)品成立7年多累計僅取得收益19.12%，跑贏業(yè)績比較基準幅度較小，表現(xiàn)相對靠后。管理費率、托管費率“雙高”前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強成立于2015年2月，包括A/C類基金份額，以A類份額為主。該基金的管理費率達到1.2%，高于同類平均水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，全市場188只開放式增強指數(shù)型公募基金的管理費率最低值為0.5%，最高值為1.5%，算術平均值為0.94%，中位數(shù)為1%。管理費率處于0.8%-1.0%的基金數(shù)量最多。值得一提的是，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強的托管費為0.25%，在增強指數(shù)型基金中屬于最高一檔。數(shù)據(jù)顯示，全市場188只同類產(chǎn)品中，托管費算數(shù)平均值和中位數(shù)均約為0.15%，僅11只收取0.25%的托管費。公開資料顯示，該基金的基金托管人為北京銀行，后者也是基金的銷售機構之一。由于管理費、托管費均從基金資產(chǎn)中扣除，因而構成了基金持有人的重要成本之一。較高的管理費、托管費可能會侵蝕基金持有人的潛在收益。超額收益不明顯：業(yè)績超越基準幅度排名靠后前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強的投資目標為通過指數(shù)復制的方法擬合、跟蹤中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)，并在嚴格控制跟蹤偏離度和跟蹤誤差的前提下進行相對增強的組合管理。該基金的業(yè)績比較基準為中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)收益率×95%+商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）×5%。前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強的實際“增強”效果如何？數(shù)據(jù)顯示，自2015年2月成立以來截至2022年三季度末，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A在7年多時間累計取得收益19.12%，年化收益僅約2.32%。更為重要的是，相比業(yè)績比較基準，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A成立7年多的超額收益并不明顯。成立以來的大部分時間，該基金持續(xù)跑輸業(yè)績比較基準。在管理費率超過1%的38只增強指數(shù)型基金中，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A成立以來凈值超越基準收益率的幅度相對較小，排在靠后位置。即使是與全市場188只增強指數(shù)型基金比較，前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強A成立以來獲得的超額收益也排在后30%。近期，國辦印發(fā)《關于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費。前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強成立以來的業(yè)績“增強”效果并不顯著，收取高于行業(yè)均值的管理費率，是否合理？免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。

關鍵詞： 指數(shù)型基金 數(shù)據(jù)顯示 超額收益