浙江是國內(nèi)染料業(yè)強省。上虞地區(qū)又是浙江染企聚集地，博澳股份等企業(yè)面臨著行業(yè)景氣下行和證監(jiān)會過審的雙重大考

文| 大勢看財經(jīng)特約記者 王一平

浙江是國內(nèi)染料業(yè)強省。上虞地區(qū)又是浙江染企聚集地，浙江龍盛、閏土股份和博澳股份等企業(yè)的主產(chǎn)地均設(shè)在此。

浙江博澳新材料股份有限公司（以下簡稱“博澳”）正在申報IPO，擬在上海證券交易所上市。從預(yù)先披露的招股說明書獲悉，擬發(fā)行133,333,300股，每股面值1元，募資月1.3億元人民幣。目前，博澳正面臨著行業(yè)景氣下行和證監(jiān)會過審的雙重大考。

大勢看財經(jīng)記者根據(jù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的公開數(shù)據(jù)比較，發(fā)現(xiàn)“博澳”在原材料采購方面成本偏低。“博澳”的原材料與很多同行企業(yè)是同一家供應(yīng)商，但采購價格差距很大。通過公開數(shù)據(jù)粗略計算，僅低成本一項就使“博澳”2019年、2020年的賬面利潤大幅改善，業(yè)績環(huán)比下降幅度得以控制在30%以內(nèi)。

“博澳”位于杭州灣上虞經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，2006年09月22日成立。公司主要經(jīng)營新材料研發(fā)；生態(tài)環(huán)境材料制造銷售；分散染料制造銷售等。記者比較了杭州福萊恩特股份有限公司（下稱“福萊恩特”）和位于紹興的浙江萬豐化工股份有限公司（下稱“萬豐化工”）的招股說明書，發(fā)現(xiàn)幾家企業(yè)的原料進貨差距頗大。

以2019年為例，博澳通過采購還原物、MF（液體擴散劑）和木質(zhì)素三種原材料獲得的“價差”是4889.44萬元。如果扣減這部分“利潤”，2019年的利潤應(yīng)為33317.12萬元，與2018年的53582.74萬元相比下降了38%。

比如寧夏中盛新科技有限公司的還原物價格，同一年份供應(yīng)給同一區(qū)域的博澳、福萊恩特、萬豐化工幾家企業(yè)，價格差別明顯：

2019年度還原物采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司

采購數(shù)量（噸）1,270.433,371.021,016.02

采購金額（萬元）4,003.5813,167.203,839.55

采購均價（萬元/噸）3.153.913.78

（表中的博澳、福萊恩特和萬豐化工的數(shù)據(jù)均來自證監(jiān)會披露的招股說明書，下同）

從圖表數(shù)據(jù)可以看出，博澳的還原物采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工。如博澳的還原物采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即3.877萬元/噸），則將增加采購成本923.60萬元，這意味著2019年度要減少利潤923.60萬元。

再比如通過浙江五龍新材股份有限公司采購MF價格：

2019年度MF采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位浙江五龍新材股份有限公司浙江云輝新材料有限公司（浙江五龍新材股份有限公司控股子公司）招股說明書未披露

采購數(shù)量（噸）18,652.137,442.532,580.84

采購金額（萬元）5,318.333,230.061,194.93

采購均價（萬元/噸）0.290.430.46

通過比較不難發(fā)現(xiàn)，博澳的MF采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，而且博澳和福萊恩特的MF采購均來自浙江五龍新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳新材料的MF采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.4415萬元/噸），則將增加采購成本2825.80萬元，這意味著減少2019年度利潤2825.80萬元。

再比如木質(zhì)素，博澳的采購均價也明顯低于福萊恩特和萬豐化工：

2019年度采購木質(zhì)素博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位招股說明書未披露招股說明書未披露浙江捷發(fā)科技股份有限公司

采購數(shù)量（噸）6,139.162,997.281,490.02

采購金額（萬元）3,139.851,861.311,260.56

采購均價（萬元/噸）0.510.620.85

如果博澳新材料的木質(zhì)素采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.6957萬元/噸），則將增加采購成本1140.04萬元，這意味著2019年度利潤減少1140.04萬元。

再以2020年度為例，僅通過采購還原物、MF和木質(zhì)素三種原材料就壓低價格6566.67萬元。如果扣除這部分利潤，博澳2020年的利潤應(yīng)為26285.6萬元，與2018年相比下降51%。

還原物比較：

2020年度還原物采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司浙江龍盛

采購數(shù)量（噸）2,536.342,190.18358.11

采購金額（萬元）6,807.907,766.391,285.25

采購均價（萬元/噸）2.683.553.59

博澳的還原物采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，且博澳和福萊恩特的還原物采購均來自寧夏中盛新科技有限公司。如果博澳的還原物采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即3.552萬元/噸），則將增加采購成本2211.69萬元，這意味著2020年度利潤減少2211.69萬元。

MF采購比較：

2020年度MF采購博澳新材料福萊恩特萬豐化工

采購單位浙江五龍新材股份有限公司浙江云輝新材料有限公司（浙江五龍新材股份有限公司控股子公司）招股說明書未披露

采購數(shù)量（噸）19,937.365,493.221,312.46

采購金額（萬元）5,139.362,301.66555.17

采購均價（萬元/噸）0.260.420.42

博澳的MF采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，且博澳和福萊恩特的MF采購均來自浙江五龍新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳的MF采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.26萬元/噸），則將增加采購成本3189.98萬元，從而減少2020年度利潤3189.98萬元。

木質(zhì)素采購價比較：

2020年度采購木質(zhì)素博澳新材料福萊恩特萬豐化工

采購單位招股說明書未披露招股說明書未披露浙江捷發(fā)科技股份有限公司

采購數(shù)量（噸）6,447.143,135.501,617.91

采購金額（萬元）3,007.991,831.131,261.97

采購均價（萬元/噸）0.470.580.78

博澳的木質(zhì)素采購均價也明顯低于福萊恩特和萬豐化工。如果博澳的木質(zhì)素采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.6507萬元/噸），則將增加采購成本1165萬元，這意味著減少2020年度利潤1165萬元。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士接受大勢看財經(jīng)記者采訪時表示：“原材料市場一般是透明的，不可能出現(xiàn)這么大的價差。尤其是同一家供應(yīng)商的產(chǎn)品，價格一般不會差距這么大。”

僅從招股說明書中的還原物、MF和木質(zhì)素，可以看到博澳“成本控制”的效果明顯。

就此，大勢看財經(jīng)記者致電寧夏中盛新科技有限公司，為什么同一種產(chǎn)品供應(yīng)不同廠家價格區(qū)別這么大？接電話的工作人員稱是財務(wù)部門的，對于記者的問題他表示：“這個……我不知道。你們問問銷售部門……”但他不肯提供銷售部門的電話，也不愿意提供企業(yè)的總機號碼。記者撥打網(wǎng)上公開的銷售人員手機，被告知“號碼是空號”。記者聯(lián)系博澳的主承銷商國金證券股份有限公司的電話一直無法接通。

大勢看財經(jīng)記者就成本和利潤問題致電博澳公司的董秘，得到的答復(fù)是“關(guān)于成本問題，證監(jiān)會也提出詢問，原因比較復(fù)雜，我們已經(jīng)書面答復(fù)，請關(guān)注證監(jiān)會的說法。

至于連續(xù)幾年利潤降低有基數(shù)問題，也有行業(yè)價格波動原因： 2018年由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)生爆炸導(dǎo)致價格基數(shù)抬高，行業(yè)整體價格上升；而2019年、2020年由于行業(yè)受大環(huán)境影響，加之受疫情沖擊，整個行業(yè)利潤都在下降。

證監(jiān)會等監(jiān)管部門如何看待這類成本和利潤的“算法”如果按照行業(yè)通常的價格計算，博澳的利潤總額會有什么變化？這些問題尚有待權(quán)威機構(gòu)確認。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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