從2020年來疫情突襲手忙腳亂,到現(xiàn)在的后疫情時代,面對挑戰(zhàn)胸有成竹,關(guān)于提高免疫力,人們有了更深刻的認(rèn)知和更迫切的需求,乳制品行業(yè)整體迎來景氣周期也是順其自然。

事實(shí)上,中國已經(jīng)成為僅次于美國的第二大乳制品市場。特別是過去近二十年間,我國乳品行業(yè)的市場規(guī)模都保持著增長態(tài)勢,據(jù)歐睿數(shù)據(jù)測算,年復(fù)合增長率約為10%。未來幾年也將延續(xù)增長,2025年乳品行業(yè)市場規(guī)模有望突破8100億,這是所有行業(yè)參與者的機(jī)會。

不過行業(yè)的變革需要時間推動,目前來看,國內(nèi)乳制品行業(yè)呈現(xiàn)的競爭局面仍是蒙牛和伊利這兩家全國乳企“兩超”、若干區(qū)域和地方乳企“多強(qiáng)”。其他乳企能否迎頭趕上?后疫情時代,乳業(yè)重新洗牌的概率究竟有幾分?

行業(yè)的景氣

中國龐大的人口基數(shù),給了乳制品行業(yè)廣闊的發(fā)展空間。中商產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)顯示,2021年,我國乳制品產(chǎn)量及銷量分別為3032萬噸和3035萬噸,2022年將上漲至3045萬噸和3052萬噸。分?jǐn)偟絺€人身上來看,近幾年中國居民人均乳制品消費(fèi)量都維持在19kg以上,2020年平均每人每年需要消費(fèi)20.2kg乳制品,人均消費(fèi)金額則是293.7元。

雖然對比以前,國人在乳制品方面的需求有所增加,但以海外國家的標(biāo)準(zhǔn)衡量,差距其實(shí)仍然不小。

美國是全球最大的乳制品市場,坐擁豐富牧場資源,且分布相對均勻。再加上美國消費(fèi)者有著號稱“把牛奶當(dāng)水喝”的飲食習(xí)慣,目前他們的人均乳制品消費(fèi)量與消費(fèi)額都高于國內(nèi)同期水平,頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示,2020年美國的人均乳制品消費(fèi)量與消費(fèi)額分別為126kg與225美元,是我國的5至6倍。在飲食文化更為相似的韓國日本,人均液態(tài)奶消費(fèi)量也達(dá)到了40kg,由此看來,國內(nèi)未來人均乳制品消費(fèi)還有著翻倍增長的可能。

對追隨者而言,想象空間巨大只是利好進(jìn)步的其中一個方面,另一方面,市場的接受程度與消費(fèi)偏好也在向好發(fā)展。

如前所述,從居民消費(fèi)水平提高、疫情后健康意識增強(qiáng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等方面來看,乳制品行業(yè)很快就能迎來新一輪量價齊升。在這個基礎(chǔ)上,消費(fèi)需求的多元化也給了乳品細(xì)分板塊更多的機(jī)會。

東莞證券研報(bào)指出,液態(tài)奶和酸奶是如今乳品行業(yè)中市場份額最大的兩個品類。但要說增速最快的利基市場,那還得是奶酪。近五年來,奶酪市場規(guī)模以23.2%的年均復(fù)合增速位列細(xì)分板塊最快,消費(fèi)者們更熟悉的巴氏奶、酸奶及乳飲料與奶粉,同期增長率卻都未突破兩位數(shù),分別為9.80%、7.70%與5.60%。

需求端潛力十足的同時,位于生產(chǎn)端的乳企成本壓力也呈現(xiàn)出趨緩態(tài)勢。乳企的主要成本來自原奶等直接材料,而原奶的成本起落又主要受到飼草料價格的影響。近期飼料成本上漲趨緩,奶牛數(shù)量有所增加,二者的共同作用降低了乳企生產(chǎn)成本,這也有利于提高所有市場參與者的利潤率。

“兩超”的護(hù)城河

賽道整體充滿潛力必然會促使競爭對手入局,已在桌上的玩家們也會以更積極的姿態(tài)搶奪位置,所以排名靠前的領(lǐng)頭羊們想要守牢王座,拿出真本事才是王道。

我國乳制品行業(yè)對壘時,蒙牛和伊利是毫無爭議的兩大巨頭,“兩超多強(qiáng)”的基調(diào)也是由它們定下。

蘇寧金融研究院歷數(shù)A股上市乳企,發(fā)現(xiàn)18家乳企中,市值超過100億的企業(yè)僅有4家,市占率排名第三的光明乳業(yè)與“兩超”蒙牛、伊利的差距十分明顯,第四名更不必說。能夠造成如此現(xiàn)狀,蒙牛與伊利靠的當(dāng)然不只是把資歷熬老,事實(shí)上,它們在構(gòu)筑己方護(hù)城河方面也有著獨(dú)到見解。

以蒙牛為例,第一,它積極布局上游原奶供應(yīng),不斷入股、并購、新建奶牛牧場延伸產(chǎn)業(yè)鏈,加強(qiáng)上游優(yōu)勢。根據(jù)《中國奶業(yè)統(tǒng)計(jì)資料2021》,蒙牛的奶牛存欄量為45萬頭,每日可產(chǎn)奶16500萬噸,自有奶源占比達(dá)到42%。頭部玩家投入牧場運(yùn)營推動了全國牧場的標(biāo)準(zhǔn)化、集約化進(jìn)程,保障乳制品質(zhì)量的同時,也提高著自身競爭力,這份魄力與遠(yuǎn)見正逐漸拉開與后來者的距離。

第二,龍頭企業(yè)往往對業(yè)務(wù)精進(jìn)有更高的追求,愿意在夯實(shí)自身業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步擴(kuò)充乳品細(xì)分業(yè)務(wù),通過卡位優(yōu)勢搶占消費(fèi)者心智。仍然以蒙牛為例,A股4家市值百億以上的乳企中,有3家的主要產(chǎn)品為市場空間和份額最大的液態(tài)奶,唯一的一家例外,就是蒙牛旗下以奶酪見長的妙可藍(lán)多。

此外,冷鏈技術(shù)、渠道積累和品牌影響力同樣是伊利蒙牛優(yōu)勢的一部分。乳品行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置,上承牧草飼料、奶牛養(yǎng)殖,下接乳品加工、終端銷售,從牧場到餐桌的過程涉及無數(shù)環(huán)節(jié)。在這當(dāng)中,企業(yè)需要品牌影響力穩(wěn)固市場份額,需要冷鏈技術(shù)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)保質(zhì)保鮮,需要各層渠道積累確保配送到位,兼顧三方的伊利蒙牛,贏來更多市場份額也是順理成章。

追隨者的機(jī)會

當(dāng)然,乳制品行業(yè)仍然是個充滿活力的賽道。伊利與蒙牛雖然常被并稱為“兩超”,但彼此間的較勁與角力始終存在,就算“兩超多強(qiáng)”的格局短期內(nèi)尚難改變,也不會影響它們二者的良性競爭。

從2021年?duì)I收情況來看,蒙牛15.9%的同比增速高于伊利的14.15%。伊利的成立時間較早,公司業(yè)績整體更為穩(wěn)定,雙方近四年歸母凈利潤年均復(fù)合增速分別為25.16%和9.75%。

蒙牛與伊利的第一大品類都是液體乳,主營業(yè)務(wù)相似之余,又各自看重不同的細(xì)分品類。伊利積極布局奶粉業(yè)務(wù),蒙牛則著力發(fā)育奶酪領(lǐng)域。到目前為止,蒙牛麾下妙可藍(lán)多已是細(xì)分子行業(yè)中的奶酪巨頭,伊利并表澳優(yōu)也利好奶粉業(yè)務(wù)發(fā)展,棋逢對手,應(yīng)是兩超最好的注腳。

大單品上,蒙牛旗下高端牛奶代表品牌特侖蘇一直保持雙位數(shù)增長,用5年時間實(shí)現(xiàn)銷售收入2016年110億到2020年200億的增長,經(jīng)計(jì)算,特侖蘇年復(fù)合增速超過15%。而根據(jù)最新數(shù)據(jù),特侖蘇2021年的收入再度增長33%,成功打開300億元大關(guān),成為全球乳業(yè)第一大單品。

而從品牌影響力分析,2022年凱度BrandZ最具價值全球品牌排行榜上蒙牛是唯一一個中國快消行業(yè)增速達(dá)到雙位數(shù)的品牌,15%的品牌價值增速位居中國乳業(yè)第一。最重要的是,在乳企的立身之本方面,蒙牛與旗下現(xiàn)代牧業(yè)的奶源數(shù)量布局更具優(yōu)勢。

盡管根據(jù)艾媒數(shù)據(jù),近五年我國生鮮乳與乳制品抽檢合格率維持在99.8%及以上。2015-2020年,我國生鮮乳抽檢合格率從99.30%增加至99.80%,乳制品抽檢合格率從99.50%增加至99.80%。但對頭部乳企而言,建立安全穩(wěn)定的高品質(zhì)原奶供應(yīng)仍是重中之重,把控上游是向消費(fèi)者展露實(shí)力以換來信任的最佳方式,也是增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的有效辦法。

《中國奶業(yè)統(tǒng)計(jì)資料2021》中披露的頭部乳企自控奶源顯示,蒙牛的45萬頭奶牛存欄量為全國最高,伊利以44.6萬頭排在其后。據(jù)了解,伊利、蒙牛、光明、君樂寶、新希望、三元食品六大頭部乳企目前平均占比約為40%,其中蒙牛為42%,伊利為34%。

無論對消費(fèi)者還是企業(yè),有競爭都是好事,蒙牛與伊利互為對手能夠給予對方更強(qiáng)的發(fā)展動力,而只有企業(yè)不斷超越自我,市場才能收獲更好的產(chǎn)品。隨著中國老齡化人口增加,三胎政策放開,未來國人對乳制品的需求將持續(xù)上漲,蒙牛伊利神仙打架,拉大后方追隨者距離的同時,更加鞏固著乳品行業(yè)大盤堅(jiān)實(shí)。

所以,長期來看,兩超多強(qiáng)的格局暫時不會出現(xiàn)大的變更,但在沒有驚濤駭浪的湖面里,未必不會出現(xiàn)新的機(jī)會,攪動池水微瀾。

后疫情時代,乳業(yè)競賽仍然大有可看。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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