隨著美國聯(lián)邦政府“關(guān)門”進(jìn)入第四周，第一季度的公開市場上市計(jì)劃已經(jīng)基本泡湯，很多人認(rèn)為，很多企業(yè)可能要到后半年甚至2020年才能登陸資本市場。

根據(jù)上市流程，任何一項(xiàng)上市申請必須得到美國證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission，下稱證交會(huì))的批準(zhǔn)和后續(xù)一系列文書工作，此過程通常需要兩到三個(gè)月。政府關(guān)門使得證監(jiān)會(huì)4，400名員工中的大多數(shù)都被解雇，其中包括律師和其他工作人員。

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》本周報(bào)道，美國聯(lián)邦政府關(guān)門期間，證交會(huì)停止審核IPO文件;而去年12月已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提交文件的Uber和Lyft均未收到證交會(huì)有關(guān)他們注冊聲明的答復(fù)。

前美國證券交易委員會(huì)公司財(cái)務(wù)部門的證券律師Brian Lane表示，如果政府“關(guān)門”持續(xù)，原本計(jì)劃在春季的一些IPO可能會(huì)延遲到秋季。杜克大學(xué)(Duke University)證券法教授詹姆斯·考克斯(James Cox)甚至表示，部分IPO最終可能會(huì)延遲到2020年。

等待已久的一季度

過去幾個(gè)月內(nèi)的市場下滑已經(jīng)重創(chuàng)了科技股，并導(dǎo)致IPO新股在二級市場交易中受挫。

根據(jù)IPOScoop.com的統(tǒng)計(jì)，在美國最近的100次IPO中，有65只股票跌破發(fā)行價(jià)。對于2018年的股市來說，IPO股票所帶來的回報(bào)率目前僅為-2.3%。據(jù)IPO交易所交易基金管理人復(fù)興資本(Renaissance Capital)的統(tǒng)計(jì)，從第一天收市起，后市交易的回報(bào)率僅為-16.9%。

隨著2018年10月份市場陷入動(dòng)蕩，一些計(jì)劃在2018年年底上市的發(fā)行人將IPO推至2019年初。

Uber和Lyft兩家提交的上市文件給市場以信心。

IPO研究機(jī)構(gòu)曼哈頓風(fēng)險(xiǎn)投資合伙企業(yè)(Manhattan Venture Partners)認(rèn)為Lyft的公允估值為190億美元，而Uber估值為520億美元，這一估值部分是基于該公司持有中國共享出行公司滴滴出行17.5%的股份。根據(jù)兩家公司最近在私有市場的融資，Lyft估值為151億美元，Uber估值為760億美元。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)北極星合伙企業(yè)(Polaris Partners)合伙人Pat Kinsel說：“每個(gè)人都拭目以待Uber和Lyft下一步的舉動(dòng)。”

目前來看，一季度由Uber和Lyft的成功上市來打開資本閘門的可能性已經(jīng)基本不復(fù)存在。

梅耶爾布朗律師事務(wù)所紐約辦事處的合伙人Anna Pinedo表示，政府關(guān)門的時(shí)機(jī)并不好，IPO過程可能需要等待三到九個(gè)月的時(shí)間，包括從該機(jī)構(gòu)獲得評估，幫助承銷商對評估作出回應(yīng)，再與紐約證券交易所或納斯達(dá)克進(jìn)行交易。這一過程的幾乎每一個(gè)步驟現(xiàn)在都已凍結(jié)。

Pinedo表示，如果企業(yè)要等到政府開張后才能開始這一進(jìn)程，下一個(gè)上市集中期將在夏季。然而這對于銀行家和投資者來說并不理想，因?yàn)槠渫ǔ?huì)選擇在夏季休假。因此，推遲上市可能意味著更多公司將在2019年底上市。

除了兩個(gè)出行公司外，已經(jīng)表示即將上市的企業(yè)還包括大數(shù)據(jù)公司Palantir、Slack和Airbnb等估值超過百億美元的獨(dú)角獸。

小公司或受災(zāi)

針對上市停滯，除了包括投行、律所、投資者關(guān)系等中介機(jī)構(gòu)明確受到影響外，對公司的規(guī)劃可能產(chǎn)生較大影響。

Brian Lane表示，對于擁有充足現(xiàn)金儲(chǔ)備的大公司來說，這個(gè)問題是可以控制的。但是，那些缺乏來自私人信貸市場或風(fēng)險(xiǎn)資本家的資金的小公司可能會(huì)受到傷害。

急需資金進(jìn)行藥物開發(fā)的生物技術(shù)公司是本輪“IPO荒”的重災(zāi)區(qū)，包括Gossamer Bio、Alector和Alight Solutions等公司原本尋求在1月上市，“許多生物技術(shù)公司和小型醫(yī)療保健公司已經(jīng)在尋找IPO的替代方案，以應(yīng)對停擺超過1個(gè)月的情況”。

Brian Lane指出，如果一些特定的藥物的臨床試驗(yàn)因沒有上市資金的支持，導(dǎo)致無法進(jìn)行試驗(yàn)，會(huì)減緩獲得潛在突破的速度，影響普通家庭。

Propel風(fēng)投管理公司的合伙人吉爾伯特認(rèn)為，聯(lián)邦政府的部分停擺已經(jīng)開始對硅谷產(chǎn)生影響了。“今年第一季度IPO日程鐵定泡湯了，而且IPO的延遲肯定會(huì)產(chǎn)生‘連鎖效應(yīng)’。”吉爾伯特說道，“如果那些中小企業(yè)無法按時(shí)IPO，很可能徹底改變企業(yè)的發(fā)展軌跡。”(張涵)

關(guān)鍵詞： 政府 美股IPO 融資