下游燃?xì)獾氖鄢鰞r也主要由政府管制。根據(jù)《城鎮(zhèn)燃?xì)夤芾項l例》，縣級以上地方人民政府價格主管部門確定和調(diào)整管道燃?xì)怃N售價格，應(yīng)當(dāng)征求管道燃?xì)庥脩?、管道燃?xì)饨?jīng)營者和有關(guān)方面的意見，一般采取“成本+合理利潤”的原則確定。

雖然目前我國燃?xì)庑袠I(yè)具有單位毛利率水平穩(wěn)定、波動較小的特征，但是燃?xì)夤局饕揽夸N售量的增長量實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，這造成了成都燃?xì)獾裙镜氖袌龌?jīng)營缺失，并且特許經(jīng)營的壟斷性限制了公司銷售市場的快速擴(kuò)張。

關(guān)聯(lián)交易成常態(tài)

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自于西南地區(qū)，其他地區(qū)收入系子公司千嘉科技燃?xì)庥嬃勘礓N售及安裝實(shí)現(xiàn)的收入以及提供設(shè)計開發(fā)服務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入。來之西南地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入在報告期分別占到公司收入的98.67%、98.32%、97.55%、96.79%。

成都燃?xì)饨醴忾]式經(jīng)營的市場也造成了公司目前天然氣銷售、天然氣安裝、燃?xì)庥嬃勘砭咪N售及軟件設(shè)計開發(fā)三項主營業(yè)務(wù)市場拓展的局限，三項業(yè)務(wù)的相輔性帶來了持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生。

報告期內(nèi)，公司的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易包括銷售商品和提供勞務(wù)、采購商品和接受勞務(wù)、關(guān)聯(lián)租賃、代墊社保公積金等。

報告期內(nèi)，成都燃?xì)庀蜿P(guān)聯(lián)方銷售天然氣的金額分別為 4696.17萬元、3578.92萬元、5574.84萬元和 2791.13萬元，占公司同類收入的比例分別為1.63%、1.32%、1.86%和1.59%;在特許經(jīng)營權(quán)范圍內(nèi)向關(guān)聯(lián)方提供天然氣安裝服務(wù)的金額分別為1679.11萬元、1027.82萬元、969.27萬元和2726.82萬元，占公司同類收入2.84%、1.85%、2.21%和9.05%;向關(guān)聯(lián)方提供燃?xì)庑袠I(yè)管理軟件設(shè)計開發(fā)服務(wù)的金額分別為533.81萬元、1019.31萬元、742.26萬元和229.64萬元，占同類收入的比例分別為27.27%、36.77%、33.34%和34.16%，

上述主要的關(guān)聯(lián)銷售和提供勞務(wù)雖然占比較小，不構(gòu)成重大依賴，但是已經(jīng)成為成都燃?xì)饨?jīng)常性發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易事項，并且在未來經(jīng)營中并不排除繼續(xù)甚至擴(kuò)大關(guān)聯(lián)交易的可能性。

采購商品和接受勞務(wù)方面，報告期內(nèi)，公司向第二大股東華潤燃?xì)馔顿Y采購天然氣。2015年至2017年采購額分別為1.78億元、1.41億元、1.09億元，分別占公司同類交易的8.7%，7.6%、5.39%。

并且，公司采購的交易價格明顯高于中石油、中石化供應(yīng)商的價格，2015年的采購價與中石油、中石化的采購價相同，2016年關(guān)聯(lián)采購價高于第三方均價0.1億元/立方米，2017年高0.18元/立方米。

同時，報告期內(nèi)，成都燃?xì)庀蜿P(guān)聯(lián)方華潤工程、華潤?quán)嵵莨こ痰牟少徆こ淌┕し?wù)，金額分別為 1.49億元、1.51億元、171億元和1.17億元，占公司同類的比例分別為17.32%、24.35%、25.38%和 25.42%。

此外，成都燃?xì)獾墓こ填愒O(shè)計采購在報告期全部交給關(guān)聯(lián)方華潤設(shè)計完成，關(guān)聯(lián)交易金額分別為1353.99萬元、1519.35萬元、963.94萬元和 401.08萬元。

常態(tài)化的關(guān)聯(lián)交易能否保持合理和公允，雖然公司給出解釋但是難免讓市場質(zhì)疑，公司的經(jīng)營面臨的風(fēng)險。

另外，在報告期，成都燃?xì)鈱﹃P(guān)聯(lián)股東的回報慷慨讓人詫異，僅在近三年，成都燃?xì)獬掷m(xù)現(xiàn)金分紅分配股利，累積金額高達(dá)17.35億元，而從2013年開始至2018年上半年，公司對募資項目的投入才8.63億元，分紅額遠(yuǎn)超此次募資11.5億元的額度。

不過，高度依托管網(wǎng)建設(shè)拓展市場提升業(yè)績的成都燃?xì)饽纪俄椖恳呀?jīng)在前期消耗了募投項目帶來的業(yè)績增長紅利，并高額分配給了股東，到2020年僅剩的建設(shè)期，能實(shí)現(xiàn)多大的業(yè)績增長回饋值得注意，把殘余的募投項目跑向二級市場進(jìn)行融資是否合適?

來源：華夏時報 記者 韓永先 北京報道

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